回顾2019年创投圈的行业热词，一定绕不开“联合办公”。
2019年9月底，联合办公鼻祖Wework上市折戟，这场IPO失利不仅给联合办公行业浇了一盆冷水，更是直接导致有着“创投之神”之称的孙正义遭遇了前所未有的质疑。随后，中国联合办公企业优客工场提交赴美上市申请，似乎又为这个行业带来了一丝新机。
作为未来办公租赁的主要形态，联合办公虽然颇受资本青睐，但却一直没有找到成熟的盈利模式。空间溢价能力弱、盈利模式单一、客群流失率高等行业面临的几大问题。然而，主打“联合办公体”的新型办公空间品牌桉树空间却以高于市场价2倍的价格实现了满租，在高端办公服务细分领域率先破局。
“大多数联合办公的核心逻辑都是为小微、创业型企业提供高性价比的办公空间。但小微企业的稳定性较差，付款能力、抗风险能力、客单价都比较低，多数联合办公常年都处在招商和宣传推广的状态，因此盈利难、入驻率低、同质化一直都是行业面临的共同难题。”黑洞投资合伙人杨蓉告诉投中网。
黑洞投资 合伙人 杨蓉
桉树空间是黑洞投资孵化的一家高端智能办公联合体，也是国内智能化程度最高的办公空间。而桉树空间所强调的高端智能办公空间概念也恰恰与黑洞投资“以科技推动传统企业变革”的理念不谋而合。
“其实大客户、高端客户对于办公空间的需求远超我们想象，这部分客户对于办公空间的品质、智能化水平都有着更高的要求，而现有的联合办公显然是无法满足的。因此，只有理解高端和大客户的需求，聚焦精准客户群，在这个细分市场赛道，打造智能化的，灵活多样的办公空间，才能满足企业不断变化的办公需求。”杨蓉告诉投中网。
据投中网了解，黑洞投资是一家有着深厚地产背景的风险投资机构，成立5年来一直围绕地产、智慧生活以及相关产业链积极布局。除了桉树空间外，黑洞投资还投资孵化了包括货拉拉、37度智能家具、织点智能等多家明星企业。
如若分解一家投资机构的生命发展周期，5年时间通常是相对恰当的仪式性复盘时刻。而相较于过去投资圈普遍盛产“风口”的赌徒江湖，如今“闭着眼睛赚钱”的光景早已不复存在。
当混杂在各大风口里的某些“必胜”算法失灵，市场逐渐回归理性，黑洞投资更聚焦自己所擅长的领域。杨蓉坦诚，“此前黑洞投资在不同领域也有过一些布局和尝试，包括一些热点和风口，投出了币安、好租等知名项目。但目前黑洞投资已逐渐回归和聚焦到地产 、以及AI等高科技领域，并且正在围绕这个方向做生态构建。”
据悉，进入2019年，黑洞投资做了策略的全新升级，投资组合也更为多元，未来将通过股权投资、战略投资/孵化等形式为创业者提供更强有力的扶持与赋能。
“投资 孵化”双轮驱动，聚焦AI赋能与地产
2019年，国内一级市场遭遇极寒，增量资金断崖式下滑。在传导效应下，机构被迫趋于冷静，寻找与押注有真正投资价值的优质项目便成为了所有机构的共识与重要任务。
CVSource投中数据显示，自2018年第三季度起，中国私募股权市场交易活跃度接连5季度滑坡；至2019年第三季度，交易案例数量、交易总金额、单笔交易投资均值均创3年最低。
“在资本寒冬的背景下，投资机构大多面临募资难，找项目难的困境。这个时候现有项目的运营与退出就显得尤为重要。于是，机构的投后管理上任务越发艰巨。”杨蓉告诉投中网。
然而，作为国内知名的早期投资机构，黑洞投资似乎并不担心好项目的缺失。这是因为，一直以来，黑洞投资都坚持“投资 孵化”的双轮驱动战略，擅长从源头挖掘、捕捉并辅导有潜力的创新企业。
而且，不同于其他机构，黑洞投资目前拥有十余家全资孵化的项目。据悉，黑洞投资孵化了桉树空间、37度智能家居、哈奇智能等多家明星企业，其对外投资的经典项目包括币安、货拉拉、房司令、好租等公司。
“对于孵化的企业，我们更多的是从基金战略布局与生态闭环的角度来考虑。”杨蓉称，而在项目孵化上，黑洞从一开始就在商业模式、产品设计、市场运营、战略梳理等各个方面提供支持，协助项目做内部梳理，把控市场节奏，应对各类挑战。
这也意味着，黑洞投资的项目之间会具有很强的联动性以及协同效应。比如，桉树空间使用的智能办公桌由同是黑洞投资孵化的全球首家智能家具企业37度提供；桉树空间的人脸识别、智能会议室以及引导机器人由哈奇智能提供；逗号科技便利店采用的无人收银系统也是由织点智能提供……
“之前我们一直是在社区智能化领域做布局，今后我们也将加强在家庭消费升级场景的战略布局。比如我们孵化的37度智能家居最近推出的智能塑型坐垫、睡眠监测带等产品在小米有品一上市，就受到了用户的热捧。”杨蓉说。
据了解，37度是一家由黑洞投资孵化的全球首家智能家具企业，致力于通过AI、大数据等技术手段让传统家具更加智能化、个性化。此前曾推出多款智能家居类产品，目前其所设计和研发的家具产品已经在国际上获得了多项设计大奖，产品在推出后也受到了用户的广泛欢迎。
另外，依托黑洞投资的地产背景，黑洞投资的智能机器人项目也因此具备了更多落地与实践的场景，“例如我们投资孵化的哈奇智能的Delight智能机器人实现了最后500米，室外到室内，电梯、坡道自主通行，也为防疫工作贡献了力量。”杨蓉称。
正是基于强大的产业背景与相应的场景社区资源，黑洞投资已逐渐将投资关注点回归与聚焦到自身的优势产业，并且正在围绕这个产业构建生态。“伴随移动互联网红利的消失，技术对于传统产业的改造升级却迎来了新机会。我们恰好拥有自己独特的资源和优势，可以给到项目更多的扶持和帮助。”
目前，黑洞的投资布局主要围绕地产 、智慧生活、AI等领域。在地产 方面，包括智慧社区、智能空间、智能酒店、智能家居、智能家具等。在智慧社区的生态体系内，又包括便利店、生鲜超市、智能物流等与生活息息相关的服务。
“事实上，创业公司的诞生与经济周期的关联度并不大，只有技术的变革才能真正产生大量机会。比如2000年左右的互联网，2010年前后的移动互联网，以及近两年的AI、5G等等。”杨蓉始终认为，在互联网、AI等技术的加持下，传统产业又重新焕发了新生机。从长远来看，这些革命性的技术不仅颠覆了传统产业，也创造了大量的新兴企业。
提到技术的商业化落地，杨蓉强调，与消费者距离近的行业相对更容易先跑出来。在她看来，传统的工业、制造业等由于改造难度大，门槛高，投资周期长，相对就会跑的慢一些。
回归商业本质，把握现金流
对于充满不确定性的投资行业，多数投资人对决定出手的项目都会选择“all in”。
黑洞投资也不例外，或者可以说，黑洞投资的强孵化业务使其更加偏好all in的投资策略。“只要看准了，我们一定会全力以赴。”杨蓉表示。不过，黑洞资本all in的前提是除了考虑项目本身的价值，还会判断项目与基金是否存在产业协同，团队价值观是否契合，估值是否合理等因素。
值得一提的是，在2018年加盟黑洞投资之前，杨蓉是极米科技的联合创始人兼CMO，经历了极米科技从0到1的创业过程。这不仅让她积累了丰富的实战经验与方法论，也让她更懂创业者。并且作为一名跨界女投资人，天生细致与伶俐的感知触角使其在对项目的判断与选择上似乎更加敏锐。
杨蓉是一个习惯了在战场上打仗的人，过去在创业中的每一次亲自执手与操盘都使其更像是加快了攻速的战士，举手投足间散发着干练优雅与刚柔并济的个人魅力。
与此同时，多年的作战实干也让杨蓉更懂创业的本质与创业者的需求。在杨蓉看来，早期投资最重要的是投人。“尤其对于早期项目来讲，现金流和利润都很难，甚至用户都没有几个，不确定性非常大。这时候唯一确定的只有人，如果创始人的专业素质和能力过硬的话，项目成功几率显然就会更大。”
杨蓉说，人格魅力通常是其识人的第一要素。她认为，只有有人格魅力的人才能聚集起一个强有力的团队，管理和沟通也是这些人的强项。此外，创始人还要具备很强的学习能力与能够长期坚持的韧性与耐力。“创业是一条漫长的旅程，作为创始人可能会经常感到无助。因此，创业者一定要能够坚持、有担当，如此一来才能够走到最后。”
然而，一级市场的募资紧缩导致市场对项目的耐心与容错率变低，面对热钱消退，投资机构的出手态度也趋于谨慎。当行业归于理性，昔日创投圈盛行的烧钱大战与“炒概念式“投资逻辑早已不再适用。
对此，杨蓉表示，目前黑洞投资在项目的衡量与判断上会尤其看重其实际的业务运营能力，比如市场表现、行业排名、用户数、营销额等，最重要的是现金流。“一家能自己养活自己的公司，说明它的业务能力很健康，我们更愿意加持，让它跑得更快。”
对于此次的市场下行与行业周期，杨蓉同时也提到了机会。她认为，当机构资金普遍处于收缩观望阶段，一定会出现一批价值被低估的项目，这个时候反而是入手的最好时机。
而当企业“融资难”越来越成为市场新常态，杨蓉建议创业者不要过分追逐概念，要回归商业本质，真正解决用户的需求和痛点，踏踏实实做好产品和服务，让产品最终为人们拥有更美好的生活而服务。
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