大家好,我是格菲二师兄,我专注于多空观点、会从多空两个方面对同一个上市公司进行全方位分析,我还有六位师兄妹,他们各有所长,欢迎关注。
我今天为大家推荐一篇文章。
今晚又一次讲欧菲光了,首先对欧菲光做出一个评价:在我的理解里,做生意诚信最重要,欧菲光犯过一次大错,就有可能犯第二次、第三次、第N次,一次不忠百次不容,就好像一段婚姻,出轨的次数只有0次和无数次。
事情是这样的,我上周四,写的是欧菲光2018年年报算错数,是不是有财务造假的嫌疑,很多人就说这股有多好多好,然后周五欧菲光开了道歉会,给出的公告是:核销存货14.26亿元,已全额计提存货跌价准备,核销主要原因为:一方面,2018年销售预测偏乐观,备货高于实际销售,部分存货存放仓库时间较长形成呆滞;另一方面,受市场产品更新换代和退市的影响造成部分存货呆滞;经公司综合评定已无使用价值,做核销处理。因已全额计提减值准备,因此本次核销不会对公司2019年度利润产生影响。
这公告传递出的意思是:核销存货14.26亿元,已在2018年年报中计提,对2019年不产生利润的影响。换言之欧菲光想告诉市场,这个消息不是利空,对股价没影响。
确实,核销存货计提不是大利空,之前的年报已经体现了,股价之前也可能已经消化了,现在欧菲光也还在市场的风口上,业绩确实有可能增长,股价自然就有可能继续上涨。这些我都承认。
但是,我想说的重点不是这个,而是这家公司的诚信问题,你一家市值400多亿、一年营收400多亿的上市公司,居然财报会算错数?难道你是用计算机算的数据,手误按错数字了?而且2018年的财报算错了,你2019年4月份才发现错误?诺大的一家上市公司,财报是小孩子玩泥沙吗?
对于欧菲光这个事件,我三点疑问:
1、如果你真的是不小心算错数,真的是年报正式公告的时候才发现,那么只能说你这家公司太不严谨了,一定不是一家好公司,也不是一家大公司所为。
2、如果你不小心算错数了,但很早就发现了,但你拖到年报正式公告的时候才公诸于世,居心何在?
3、如果你不是不小心算错数,而是故意算错的,那么就是故意做假账了。
最后再给大家看看欧菲光的财报,2019年三季报应收账款104.45亿,存货91.48,营收378.94亿,应收和存货占比高达51.7%。
我之前就讲过,科技企业的的应收账款和存货普遍都很高,这是行业的通病,如果是头部的科技企业,问题不是很大,如果是后排的科技企业,那么很大概率出现营业困难,或者财务暴雷的情况。
相对弱势的科技企业,应收账款常年高企,钱有可能真的收不回来,就变成坏账计提了;而存货都是一些科技产品,科技技术更新迭代非常快,快的话半年一年,慢的话两三年,技术就要更新,你的科技产品常年卖不出,一直在仓库里的话,很容易过时,打个比方,现在如果你仓库里都是苹果5手机,但是现在都更新到苹果11了,这些苹果5还能大量卖出去吗?显然是不能的,所以如果存货常年高企,也有可能成为废铁,财务上就要计提了。
当然,我没有具体了解过欧菲光的应收账款是哪些下游企业,存在仓库里的存货是什么东西,但是既然你2018年的存货计提了14.26亿,说明存货已经出现一些问题了,现在三季报的存货还高达90多亿,2019年还会不会继续计提,计提多少,我都没有肯定的答案。
当然,我也没有肯定地说欧菲光做假账,但是对于欧菲光的财报,心中有太多疑问,所以我不会贸然做中长线投资的。
我写完这些肯定有人想喷我了,那我想说的是,以后欧菲光股价可能还会继续涨,如果这些问题你都想通了,那你就买吧,买卖都是自己的选择,赚钱亏钱也是自己的。以上分析仅仅基于基本面,短线博弈不做讨论。
看我文章多的朋友都知道,无论是个股还是市场,我提示风险的次数比提示机会多,因为我的投资引路人教我价值投资的第一课就是:先规避风险,再去想怎么赚钱。这也是巴菲特秉承的原则,先保住本金,再考虑赚钱。
所以如果我公开提示的一些个股或者板块买入逻辑,赚多少我不敢保证,但是安全边际肯定很高的,可以说想亏钱都很难,比如今年的东方财富、万科、老板电器、赛轮轮胎、分众传媒、锂电池等等,近期也提示了明年的一些机会,还不知道方向的朋友就去翻看我最近一个月的文章,也许会给到你一些新的想法。
(作者:雪球老何解盘)
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