11月12日，据彭博报道，合众新能源（哪吒汽车）正考虑赴港IPO，可能筹资约10亿美元。如若上市成功，港股将迎来小鹏、理想之后又一个造车新势力。
哪吒汽车定位于中低端市场，与新势力一线阵营的“蔚小理”相比，显得小众、低调。而且盈利能力很弱，2020年和今年上半年已累计亏损20亿元。
但这并不影响市场追捧，今年8月，哪吒牵手华为，在汽车智能化领域展开合作；
10月，哪吒完成D1轮40亿元融资，由360集团领投20亿元，目前360已累计投资哪吒29亿元；
11月8日，哪吒又宣布宁德时代将参与公司D2轮融资。
至此，名不见经传的哪吒已集齐华为、宁德时代两大巨头加持。哪吒为何能吸引巨头关注，它是真正潜力股还是造车盛宴的又一泡沫？
壹
从新势力销量来看，巨头看重哪吒的原因是爆发式的销量。
新势力目前有一线阵营的蔚小理，二线的哪吒、威马、零跑，销量也按此划分，但10月开始局面有了新变化。
今年10月新势力销量数据公布后，蔚来销量暴跌，哪吒则成为最大黑马，销量达8107辆，同比大增297%，排名仅次于小鹏汽车。
拉长周期来看，今年1—10月，哪吒共交付4.95万辆新车，同比大涨398%，增幅傲视其他新势力选手。
不过这种爆发式增幅不一定能持续，毕竟哪吒骨子里有着北汽新能源一样的基因。
哪吒创立于2014年，成立以来共经历7轮融资，累计融资金额超100亿元，最新一轮40亿元融资过后，其估值为339亿元。
为啥说它像北汽呢，因为其CEO张勇曾在北汽新能源供职10年，负责品牌推广、市场销售，带领北汽实现辉煌的销量7连冠。
北汽那套打法我们已经分析过，定位于10万以内的中低端市场，而且主要面向B端网约车、出租车以及政府用车。
张勇到了哪吒后，似乎想把北汽的成功公式套用一遍。
相比背靠腾讯、阿里、美团，财力雄厚的蔚小理而言，哪吒显得很单薄。
今年上半年，李斌曾说蔚来差不多在全球融资150亿美元（约957亿元），目前现金储备差不多60亿美元（382亿元），而哪吒成立7年累计融资仅100多亿元。
实力悬殊的哪吒，只能选定低端路线默默发展。
目前其旗下小型纯电动哪吒V，标准续航版起售价仅5.99万元，U Pro售价也只有9.98万——15.98万元，和当年的北汽新能源一个调性，卖点就是便宜。
北汽新能源还高度依赖B端市场，2019年北汽新能源销售的15.06万辆新车中，70%卖给了出行公司，只有30%是私人购买。
哪吒对B端依赖虽没那么严重，但数据显示今年上半年对B端市场销量仍达到23%。
这里面潜在很多风险，参照北汽的惨剧就能看出。2020年，北汽新能源销量迅速崩溃，全年销量仅2.59万辆，同比暴跌82.79%，业绩巨亏64.82亿元。
主要因为政府补贴退潮、2020年疫情下B端出行公司需求大跌、市场上新能源车品牌越来越多北汽电动车缺乏竞争力。
所以低端、便宜、走B端捷径并非长久之计，哪吒如果继续“无为”，不拿出更高产品力来吸引用户，恐有像北汽一样销量暴雷的风险。
贰
众所周知，过硬的产品力需要高研发投入，而研发需要不断烧钱，在这块哪吒很无力。
李斌说造车200亿是个门槛，没有200亿很难做成这件事，哪吒显然很缺钱，所以急于上市融资。
但上市能否成功，上市后又能否得到市场认可，都是未知数。
而此刻，哪吒自身并无造血能力，近1年半已经亏损20亿元。销量爆发，为啥还是巨亏？
从车型定价可以看出，哪吒销量爆发靠的是低价、走量，但很难赚钱，这点和上汽通用五菱相似。
上汽通用五菱销量在业内遥遥领先，今年1—10月销量高达34.7万辆，同比增长210%，仅次于冠军比亚迪。
上汽通用五菱的主力车型是那款售价2.88万—3.88万的五菱宏光MINI EV。这车销量是火爆，却不赚钱。
数据显示，这款小车的已知零部件成本累计1.5万—2.3万元，再加上研发、管理、人工、运输、销售等费用，成本只会更高。
算来算去，几乎没啥利润，混了个赔本赚吆喝。
2021年上汽集团半年报也验证了这点：上半年集团净利润为133.14亿元，其中上汽通用五菱仅贡献4.13亿元，和中国新能源车销量亚军的名号形成巨大落差....
同为低端走量路线，上汽可以通过在供应链的话语权实现盈利，但哪吒的结果是持续亏损。
上市融资尚未成功，自身又没造血能力，唯一的亮点就剩下360、华为、宁德时代的加持了。
不过这些巨头看重哪吒，也有各自目的。360是想通过哪吒试水智能汽车安全市场。
在今年9月，周鸿祎就提到：“只有深入车企一线，才能真正了解智能网联汽车的安全究竟有哪些问题，我们需要把哪吒汽车作为试验田，探索成熟以后输出给其他车企。”
华为更简单，从北汽、长安，到哪吒，无一不是其智能汽车解决方案的输出对象，所以华为的方案和车企的产品力并无太大关系，未来合作车型上市后市场是否买单还得另说。
至于宁德时代投资哪吒，更多是为了提高自身电池份额，除了哪吒它还和长安汽车合资成立新的电动车品牌。
这些所谓的巨头加持，不是因为哪吒有多亮眼，主要为了拓宽自身边界。哪吒仅靠这种合作，很难在产品力上实现质的突破。
赛富亚洲阎焱曾表示，造车新势力倒闭潮不会太远，绝大部分会“死”掉，最后能活下来的就那么几家寡头。
因为造车需要大量投资，没有几百亿的投资，车造不出来，现在已经看到很多已经奄奄一息了。
他还指出，当年福特造车时美国有上百家企业在造车，最后只剩下3家。中国计算机刚刚兴起时，也是几百家企业进入，如今只剩下联想。
现在的新能源车市场属于群雄混战的战国时代，除了最早入局的新势力，第一阵营有比亚迪、特斯拉两大强手；往下有上汽、大众、宝马等传统车企入局；再往下还有小米、百度、苹果、富士康等跨界选手陆续赶来。
可以预见的是，新能源车的群星璀璨终将归于一统，留下少数几家巨头。
哪吒能否坚持到最后，需要时间给出答案。
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