一、关于经纬创投
2008年，张颖找到了邵亦波，创立了经纬创投，后来徐传陞加入。目前团队已扩大至140人，投资团队40人，投后管理团队超过100人，双币基金也已经募到了12期，管理的基金规模总值也超过了500亿人民币，投了1000多个项目，从之前的移动互联网投资切换到新能源产业链、数字经济、大医疗、前沿科技等科技创新的大方向上，新能源产业链目前投资了理想、小鹏、容百、西恩等。
经纬共有三个系列的基金：美元基金、人民币早期基金、人民币成长基金。成长基金的投资阶段往往比国内大多数成长基金早半年，甚至一年半的时间。很多业内的成长基金会在公司形成规模利润后再进入，而经纬是在公司利润高速增长可预见性很强时就果断进入。
经纬从2014年，开始以行业小组的方式切入一些科技创新领域；在2016年中，开始强调科技赋能一切，并且做了大量行业布局和人才储备。我们的打法可以总结为“投资生态化”，先在产业链的核心环节投出“锚”公司，然后再上下延展，让各个领域聚合而成一个生态，在新能源产业链、医疗、前沿科技、企业服务等赛道，形成更有延展性的网状结构。
经纬共40人投资团队；一个赛道一个合伙人把控，共有7位合伙人，赛道下面再分垂直赛道，由MD/D负责；普遍来说，一个合伙人带5-7人团队。在经纬，每个人头顶上有一个信用账户，战功会往里充值，反之减值。张颖对内有一种说法叫“能者上”，如果一个人在一个领域干了一年半到两年，没有成绩，可能就会换人。
经纬注重提拔年轻人：每位合伙人都有紧密配合的年轻人；如果年轻投资人项目通过合伙人推不上去，可以直接推给GP。针对VP、总监级的年轻人，经纬给出了早期年轻人也可以快速拿到子弹、独立开枪的灵活决策机制。他们被允许一年有多次独立开枪机会，如果有差不多的项目，可以直接写一段总结发到名为‘独立投资’的群里。这使得整个决策流程提升了1-2周。目前这个小组已投出几十个早期与天使项目。在遇到特别抢手、大金额的项目，且又一时无法找到张颖或徐传陞时，经纬的投资人可以快速拉另外两个合伙人商量并报备后，迅速推进项目。经纬希望在日趋激烈的投资环境下，有自己的最小作战单元，而不是让机会丧失在内部流程、决策机制的内耗里。
二、创始人张颖：年少时的苦难练就了狼性、严谨、善于沟通的性格
张颖1973年在上海出生，但从来没有在上海住过，父母都是上海人，生下来就跟母亲去了山东泰安，她清华毕业后去了泰安制药厂，父亲在新疆兵团做军医，后全家搬到安徽马鞍山，父亲做医生、母亲做老师， 13岁全家移民到了美国，开始住在别人家的车库里面，上学念的是全旧金山最烂的高中之一，处于欺负链的最底层，那个时候他开始学会如何跟形形色色的人打交道，学会如何保护自己。
他在美国读的初三、高中、大学，从大二开始做癌症研究、在医院实习，毕业之后又做了三年有薪水的穿白大褂的研究人员，本科毕业后研究了三年医学，而后在西北大学读硕士、转行投资。因为他是理科出身又做了医药，所以思考逻辑也比较严谨。他自述的在美国投行上班的经历，有一段时间，在投行里面做得非常憋屈，非常绝望，每到周五的时候，都会像逃难一样，想各种各样的方法躲起来，不想被别人去分配工作。有时候躲到车里面，有时候躲在厕所里面，曾经在厕所里面站在马桶上待过两个小时。很像《华尔街之狼》《亿万》这些美国影视剧里的画面：老板对张颖等员工的工作不满意，就直接拿烟灰缸、茶杯砸人，然后你还要把茶杯捡起来，然后滚出去；发泄压力的方式，就是把西裤衬衫脱掉，互相扔给同事，让对方去踩踏，然后在送到洗衣店去洗干净。在这种暴力、荷尔蒙横飞甚至有点变态的狼性环境里，一个男人要么被工作干翻，要么就一身血气与野性地干工作。
后来这些苦难的经历变成他的一笔巨大的财富，对后面做投资怎么判断人，判断人性，跟创业者的互动，算是一个巨大的优势。2003年7月回国了，在同年的12月投了分众，做的第一个案子，结识了徐传陞。张颖热情、天马行空、热衷于扩张，适合做一个有感染力的外向型掌门人；穿越过周期让徐传陞更审慎和面面俱到，擅长框架化管理。以2008年1月8日为始，他们开启了掌舵经纬的新征程。经纬是罕见至今仍施行“双GP”治理结构的基金。也有人说，张颖是外表强悍，内心善良柔情，徐传陞正好互补，属于外柔内刚。一个可以佐证的例子是，很长一段时间，开除员工都由徐出面。徐传陞做创投24岁，两年前从南洋理工大学计算机系毕业，加入软件企业Lotus（后被IBM收购），是一名系统工程师。
三、看好电动汽车领域的机会 已投理想、小鹏
张颖花时间最多的细分赛道是医疗（本身是学医的）和智能电动车。
他认为动力电池成本相比8年前下降了接近100%，现在还在快速下降；中国智能电动车销量去年达到352.1万辆，预计到今年每4台车中就有1台是电动车；自动驾驶正在从L2向L3跃进。如果换一种思路，未来对科技领先地位的角逐，依靠的是开辟新战场、弯道超车，而不一定总是狭路相逢勇者胜。比如中国在电动车上的强势崛起，就是弯道超车的绝佳范例，一方面令中国车企在未来的电动车时代能与欧美巨头平起平坐，而在此前的燃油车时代，中国以市场换技术的效果并没有预想的成功；另一方面也可减缓中国对进口石油的依赖，动力电池除了部分原材料（例如钴矿）需要进口，其他均可在国内生产。
在智能电动车领域，技术融合就爆发出了很大的威力。在过去十年里，得益于动力电池技术的革新，从最初不太行的铅酸电池、镍氢电池，再到现在的锂离子电池，甚至未来的氢燃料电池、石墨烯电池或是固态锂电池，电动车的续航从100-200公里，变成了500、600公里，成本也大幅下降，为大规模普及铺平了道路。汽车的动力一旦转换成电力，整个电子电气架构就有了变革的基础。得益于芯片和AI技术的发展，这两个领域的技术突破给我们带来了强大的计算处理能力，让电动车可以接收大量数据，并且计算这些数据。当“大算力”用于汽车，我们就从原来割裂的分布式架构，进入到了域架构，并且为未来的中央计算架构铺平了道路。所以如今的电动车可以远程连线升级（OTA），整个车就变“活”了，像智能手机一样可以通过更新来迭代升级。以上很多技术，都是近十年来手机和电脑产业“竞争”所带来的红利，当它们与动力电池技术革命交汇在一起之后，就对汽车这个拥有百年历史的行业产生了巨大影响，才有了今天理想、小鹏等造车新势力的优秀车型。
2017年2月，他见到李想，半年后投资。经纬以B轮投资理想，估值90亿元人民币。另一位经纬合伙人万浩基投资了小鹏汽车。新能源三家风头正盛的公司（蔚来、小鹏、理想），经纬投中两个。布局完车以后，他们扩展到上游产业链，这让他们在电动车建立起根据地。
四、如何定位技术公司的新价值？
最近我在经纬投决会上，也要求团队要有更高的评判标准，一是所有项目都需要具备一定的科技属性，二是对最终的市场规模有更高的要求。当遇到那些可投可不投的项目，就需要用对未来市场规模的严谨预测，来说服大家。
过去五年里，有两家公司比较颠覆资本市场对科技公司的传统认知，这两家公司是特斯拉和苹果。两者都指向了需要更严谨、把重心更侧重在对远期的价值判断上，而不是短期的估值水平，要去理解变化、变化是怎么发生的、以及它们的影响。对于特斯拉这样的科技公司来说，在早期给其估算价值与其说是科学，不如说是一门艺术。例如很多科技公司在初期没有利润，或是利润远不能体现它的成长性，每一两年变化都非常快，你很难根据财务模型去预测十年后是什么情况。不少分析师曾经把特斯拉与传统车企对标，惊呼这种估值是完全不合理的泡沫，但后来特斯拉涨了十倍多。可能只有未来长期能产生的自由现金流这一指标还有点作用，但我们只有很模糊的线索去预测它。所以，我们很难再把注意力全部放在财务指标上，而是要转移去研究深刻的变化，以前的很多经验反而可能是束缚。但判断一家公司最终能做多大这件事，并不容易做到。你需要花足够多的时间去调研和理解，而不是简单把一个宽泛的规模，当成一家公司的预测，需要深刻理解市场真正的变化是什么。当遇到思考不足的同事推荐的项目，我一般都倾向于拒绝。
五、传统估值方式失效，投资判断越来越前置
寻找被低估的公司成为那时候的有效手段，市盈率等估值方法也成为主流。但如今，我们要用新的眼光去看待估值。席勒市盈率的数据从1871年开始，而现在的商业和技术环境已经完全不一样了。项目很贵，令传统的估值方法在一定程度上失效。因为你很难用市盈率、市净率，或是企业价值与税息折旧及摊销前利润（Ebitda）的比率来给仍在建立商业模式的年轻公司估值，这些数字必然很高，看起来都无法下手。判断企业估值的核心因素：现金流、增长和风险，都要从未来着手，所以估值思路也要从静态走向动态、从回顾走向前瞻，久远的历史数据不能成为拐杖。出现估值思路变化的本质是什么？其实还是今天很多公司的增长逻辑已经改变，以前大部分公司都是线性增长，我们甚至可以按照一国的人均收入水平和GDP增长来预测公司业务增速。但新经济打破了这种增长模式，变成了指数型。公司可能在临界点前都在亏损，一旦突破，就是指数型的增长，这给资本市场估值带来了革命性的变化。
如今，我们越来越进入了一个充满不确定性的世界。对公司估值的定价权，不在公司手里，也不在VC手里，而是在市场手里，估值完全由供需决定。“好价格”已经不复存在，我们需要重新思考安全边际。
经纬合伙人左凌烨在接受采访时谈到，对理想这样一类相对较高估值公司的押注，是一个新的信心加强，也证明了我们的一些打法调整是对的。 就像当张颖追溯起理想汽车的这笔投资时，他认为勇气来自“做早期投资的人，头脑没那么复杂”，但同时他也认为这就是“早期投资为什么牛逼”的原因：“一个那么后期的项目，产品发展还很早期”，“当所有的逻辑，所有的数据，都指向不确定，我们选择了把重心放在对人的相信上”。 投资理想是一个众所周知的波折故事。2017年底，当整个行业都还是云山雾罩时，经纬主导了这一轮投资，并帮公司协调了其他跟投伙伴。次年，当理想的账面资金只能支撑4-5个月时，又是张颖帮忙拉来几支基金迅速投了一轮。再后来，当理想又一次陷入融资困境时，在经纬位于泰康金融大厦朝西的小会议室里，张颖劝李想再找找其他“Deep Pocket（深口袋）”的大佬朋友，这才有了后来王兴的加入。
六、高度重视投后管理 100人的投后管理团队
经纬创投成立13年，对投后服务的建设也长达13年。张颖曾不止一次地在公开场合表达："中国没有一家投资机构的投后比我们强"。参与到经纬创投投后服务的有三股力量：投后服务团队、投资团队，以及经纬创投创始管理合伙人张颖和徐传陞——他们是经纬创投投后服务的策略把关人。
2020年7月30日，理想汽车在美上市，在演讲中李想公开感谢了三个人，张颖成为除CFO李铁、理想ONE用户郝一菲之外，唯一被致谢的投资人。据李想回忆，公司遇到融资难题时，张颖总会冲上来帮忙。“危难之中显身手”，自带着一种江湖气，这是张颖的气质，也是经纬的气质。
到现在，经纬创投的投资团队有40余人，投后服务人员数量却超过100——这样的人员配置比例在VC中并不多见。这些投后服务人员又被分为PR、GR、资本、招聘、投资者关系、法务、医疗、投后数据及财务等9个小组，几乎是一家公司职能体系的完整配置。服务大致有六个层面：前置性诊断（争取在踩坑前预警）；招聘做重（在各个投资小组中新设垂直职能的HR）；投资投后产业链协同（搭建上下游客户体系）；政府事务、紧急医疗服务小组（为创始人提供紧急医疗服务）；尽职调查小组（为被投的投资与收购提供尽调判断）；亿万创业营（搭建智囊团，培训与认知输出）。
投后服务是判定机构口碑的重要依据，其成果能够反哺到经纬创投的投资。一位参加过经纬亿万创业营的创业者就曾感慨，“有些投后服务是可以通过花钱实现的，但是有些资源比如更高阶的人脉，更优质的企业客户，更稀缺医疗资源，这些真的是花钱也解决不了的。我有要融资的朋友我都会推荐他来经纬试试。”
但归根结底，做投后还是因为要抢项目。经纬模糊投后和投资直接的关系，就是想投后小组可能某些时刻帮助我们拿下投资竞争很惨烈的公司，如果你拿我们的钱，我们还能帮你招人、GR、PR，帮助组织迭代，在大生态里寻找上下游等等。我不能说每次都抢赢，但总有创业者觉得你准备地那么周全，而想要拿经纬的钱。一样给钱，不一样的帮忙吧，更有效的帮忙吧。
借2014年公众号红利期起势，“经纬创投”公众号较早建立起线上影响力，目前已拥有100多万订阅者，同时，经纬创投也是行业内较早运营视频号的机构之一，目前已经积累了超过18万名粉丝。
从善待创始人、不折腾公司，再到当公司遭遇事情时雪中送炭，体现这是一家人格化的、不是冷冰冰的投资机构。很多机构逢年过节会送出自己设计的礼盒，经纬也会。不同的是，当年的年底礼物是日历还是卫衣，都会被印上能代表经纬态度的内容，而非只是机构的logo。经纬希望能借助这些媒介改变投资机构在创业者心里“冰冷”的印象，让创业者感受到经纬人性化的一面，从而建立起双方的信任感。新同事进入经纬首先会被传递一把“标尺”，在做任何一个决定之前，首先要问自己，是不是足够尊重创业者、会不会伤害到经纬想要传达的品牌温度。
七、创始人如何打造个人品牌？
品牌这件事对任何公司都非常重要，对于toB和科技类公司也是一样，客户因为什么原因而选择你，这是一个非常系统性的，需要前置思考的问题。如果能提前很早去策划，从创始人的角度去推进、迭代，提供好的产品与服务，就能把品牌的效应放大。
经纬张颖：所以我认真觉得在toB、科技属性、医疗等行业的公司，创始人非常有必要打造个人品牌。现在我们有可能考虑更多是深度，而不是它的广度，你不需要让社会上所有人都知道你，但是你需要在这个行业里面，找到一个差异化的、能坚持做的风格和方式，增强自身的品牌属性，它能成为业务的延展，让你的招聘、融资等所有事情都放大效益。这是一个漫长的系统性工程，不仅要自己努力，还要厚脸皮地不断创造机会。
对于toB和科技类的创始人，个人品牌的打造就更重要了。如果你在技术圈里很擅长阐释自己的价值和理念，能把技术的东西讲得通俗易懂，这对于个人品牌打造是非常有利的。要善于利用论坛、展会、搜索这些精准化的品牌宣传渠道，同时，如果在行业期刊、论坛上发表很多有效的文章，也会进一步奠定行业的专业地位，而且这些都是创业起步就可以做的事情。别人记住了你的名字之后，你就是这个公司的最大代言人。
进一步，如果能保持自己强大的曝光度，深刻策划公开内容，以保持结构性理论的高度，总结别人给不出的经验，形成和行业反共识的、振聋发聩的观点，也会让人不断加深对你的印象，对你产生专业性的信任。一家公司的产品数据、市场份额、营收规模，这些只能代表企业的硬实力，但它不是有血有肉的。很大程度上，创始人就是一个公司的化身，是很重要的代言人。很多时候只有创始人才能表达出这个公司真正的价值观、企业精神和文化。
经纬张颖：打造个人IP，要成为行业专家，这点非常重要。第一，你要对所做事情的本质非常了解。第二，你能用最简单的言语，直接把本质提炼出来，输出给对方。你对别人说的话，提出的建议，给出的见解，经过时间积累，别人如果判断是有价值的，是受用的，那你的个人IP就会在他们的反馈中不断被加强。
八、经纬张颖：9条建议，给科研和技术背景的创始人
1. 找到值得占有一定股份的商业合伙人、联合创始人
2. 找到有战略高度、能长期作战的、在创业公司证明过自己的HRD
3. 相信专业的力量，相信前置的严谨能避免很多坑
4. 系统性设计自己的全面成长
5. 不设限地与不同领域创始人碰撞
6. 先知识产权，后论文
7. 转换市场思维，不要自嗨，适当放下心中的骄傲
8. 以创始人为主导去主动学习和了解政策
9. 懂人性，允许灰度的存在
九、张颖的精力大概分六块：
1、明星公司的交流。每周5-10家，跟我交流的都是最头部的公司，团队可以在我的基础上再迭代；
2、抢项目。每周都会发生，同事嘴上说是让我帮忙判断，从来不说“需要你帮我抢额度”，但实际上多数都是后者，我们抢的都是主导权，跟投太容易；
3、团队培养。差异化地对待，帮助他们成长，度过低谷，在高峰充分赋能，让他们做更多，跑得更快。我们做投资的就40个人，我对每个人都非常了解；
4、投后的赋能、迭代、创新。我对经纬的定义，一个重要的标签就是“投后管理平台化的创新者”，就很像《给科研/技术背景出身创始人的9条建议》。
5、人民币募资。这是最重要的一点，你要投资不断，子弹不断，就要不停地募资；
6、品牌传播。钱都是一样的，但背后的用心不一样。你有业绩，有前置的1，品牌跟传播就是一个重要的0，但你没有业绩，做这些东西就是笑话。
除此之外，就是独处，工作之外的生活，独立思考，解压时间骑摩托车，与人做高质量的交流。
十、面对2022年的挑战和未知，根据过往经验列举了几点小建议：
1、在技术创新的大时代，科研技术背景创始人及团队拥有全方位的迭代机会，要最大限度地利用这个时间窗口，从为团队找到真核合伙人、战略级HRD。
2、很多技术公司的一个特点是，技术周期很长，难度也比较大，这时候就需要提前设计好核心转折点，或者也可以称为风险释放点，即当突破了这个转折点后，项目的存活率将大大增加。
3、在国家鼓励事业单位人员在职创办企业的背景下，未来科技成果转化项目会越来越多，我们提醒创始人注意目标公司知识产权权属，以及在目标公司兼职手续问题。
4、2022年A股即将迈入全面注册制时代，这对科研技术公司来说也是一项利好，但注册制并不等同于上市门槛和条件的放宽，反而更重视信息披露精准度、上市公司自身质量。
5、在“强化反垄断，防止资本无序扩张”的大背景下，企业需比以往更为加强合规意识。
6、在当前的非常时期，也是“抢人”的好时机。疫情带来的产业调整和人才流动，企业要关注人才技能需求的变化，增加创新人才储备，及时优化人才结构。
十一、其他语录和生活
在共同富裕的大纲领下，每位创业者都需要重新认识企业社会责任，公司的目标不是追求利润最大化，而是在自身强大的前提下，让整个大生态都变得更好。
VC信奉的投资哲学是“投人”。经纬偏爱率真、原汁原味的创始人。“我们认为最好的创始人，他有缺陷，甚至有时冲动、鲁莽，可是他不会因为讨好你而去变化。创始人很难面面俱到。他面临的压力和选择非常不确定。如果老想跟经纬说一套话，跟另一个人说一套话，又跟合伙人说一套话，他太累了，很难做到很好。他花了太多心思在琢磨人上。”徐传陞说。
一把手是机构的绝对灵魂。一个有趣的细节是，在我采访的经纬各级别人士中，大部分人都效仿张颖，要么穿始祖鸟，要么穿Patagonia，要么穿优衣库。除此之外，就是印有Matrix（经纬）logo的黑色夹克文化衫。
大概在2016-2018年之间，张颖寻求越野摩托车作为他的解法。与公路摩托车不同，越野的场景多发生在深山老林、石头峭壁或者是沙漠无人区。风险投资人总是会寻求自己的解压方式，张颖选择了一个少有人能及的运动——一个用手脚攀爬都费劲却要用到摩托车来攀爬石头坎的项目。这被张颖当作他的解压方式。在发动机的隆隆噪声中，一切仿佛都被隔绝开去，只剩下快速的转向决策和快速的反馈：“是突破还是摔跤？你要始终盯紧你的下一步，选择最优路线，不然你就可能冲坡到高点之后迅速翻滚跌落了。”
我们把单个项目回报10亿美元当做目标，希望从三年投出一次，可以提升到两年一次，再到一年一次。我们不投后期，所以从早期开始，要去等待某个细分领域的爆发，需要耐心和时间，但是最终一定会来。
