说在前面的话
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文︱ 行业观察员 牛闻闻 方才
7月26日晚间，水井坊披露的半年度报告显示，公司2022年半年度实现营业收入为20.74亿元，同比增长12.89%；实现净利润3.7亿元，同比下滑2%。
从二级市场来看，水井坊今年上半年走势也并不乐观，一度从年初最高121.29元/股跌落至目前的79.2元/股，区间跌幅超3成。
在此背景下，香港中央结算有限公司、明星基金经理侯昊管理的招商中证白酒指数在2022年2季度均对水井坊进行了减持。从前十大股东变动来看，香港中央结算有限公司仍为第三大股东，但报告期内减持1129.63万股，减持比例超30%。招商银行股份有限公司-泓德瑞兴三年持有期混合型证券投资基金、中国银河证券股份有限公司、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-富国基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)为新进前十大股东，分列第6、9、10位。
作为连续三年首家发布中报的上市酒企，水井坊也有了白酒股“带崩帝“称号。
那这次水井坊的中报“暴雷”了没有。
名酒君综合对比2020年、2021年、2022年中报数据来看，水井坊业绩增长乏力明显，净利润向下趋势明显，疲态渐显，但是应该还是在预期之中。
具体营收、净利数据都能对比看出来。
水井坊披露的半年度经营数据显示，按渠道类型分，新渠道本期销售收入为11950.62万元，较上期大减超46%；批发代理本期销售收入192553.30万元，较上期增近20%。
水井坊表示，受国内疫情反弹等因素冲击，白酒消费场景萎缩。白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾也在进一步显现。（备注：这话应该给酒协版权）
在下半年，行业预计将持续面对疫情与经济放缓所造成的挑战，渠道动销困难，社会库存增加，现金流紧张。但公司对行业中长期发展依然审慎乐观，消费升级将持续影响行业中长期发展。
对于可能面对的风险，水井坊在公告中指出，主要有三点：
一是白酒行业的供应端和销售端都会受到宏观经济环境影响，进而影响公司经营状况；
二是在高度依赖聚集型消费的白酒行业，疫情的反复将导致消费场景受限，零售业态将受到负面冲击，而市场对企业供应链、客户服务及资源投放的应变能力和效率要求也会进一步提高；
三是龙头企业大力推进高端、次高端产品拓展，市场竞争加剧。
而我们也知道，行业的消费升级其实从2019年也已经开始，经过这么一段时间后，次高端价位本身市场容量基数小，存在增量，而在这个价位段，我们也能看见酱酒品牌、清香的汾酒、馥郁香酒鬼酒在成长壮大，刨除浓香的剑南春、舍得、老窖等产品固有的份额，次高端成长空间还会继续增长吗。
或者名酒君换个问法，次高端争夺战越来越激烈，竞品也越来越多，香型多元化，品质老酒、年份化，水井坊手上的牌还够不够。
这个问题不说多，水井坊也在做。具体可以看这里
不过，最后名酒君还是要提一句，名酒君在某球app上搜索水井坊，却发现搜索栏一些令人诧异的搜索信息。作为一家唯一外资控股的白酒上市公司，这是竞品所为，还是另有原因，不为所知，名酒君也不是八卦君。就此打住！
最后，水井坊暴雷了吗，名酒君认为没有！
一些投资者经常说水井坊高管高薪，老外操盘，营销定位偏差。其实这些都是可以改变的，但是希望是向好的方向改变。
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