得益于光伏、新能源等行业持续景气的行情，金属软磁粉龙头企业得以快速增长。
8月25日盘后，铂科新材（300811.SZ）披露2022年中期报告，上半年实现营收4.72亿元，同比增长48.25%；净利润7877.5万元，同比增长50.32%。
钛媒体APP注意到，由于铁、硅、铝等大宗原材料价格不断上涨，使得公司毛利率持续下滑，铂科新材开始布局芯片电感业务，构建第二增长曲线。
下游景气行情支撑业绩持续增长
得益于下游行业的景气行情，上半年，铂科新材金属软磁粉芯的营收达到4.54亿元，占营收比重超过96%。其中，在光伏领域、新能源汽车及充电桩领域的销售收入同比去年分别增长约84.80%和 186.65%。
铂科新材的主营业务为金属软磁粉、金属软磁粉芯和电感元件的研发、生产和销售，产品主要应用于应用于光伏储能、新能源汽车、变频空调、UPS等领域的磁性电感元件中。
根据中国光伏行业协会数据，2022年上半年，我国光伏发电装机量30.88GW，同比增长 137.4%。根据中汽协数据，2022年1-6月，新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍。根据中国充电联盟数据，2022年1-6 月全国充电基础设施增量为130.1万台，其中公共充电桩增量同比上涨 228.4%。根据产业在线数据，2022年上半年，中国变频空调销量增长至5903.9万台，同比增长10.8%。
金属软磁粉芯是铂科新材的主要营收来源，占比一直在95%以上。在下游行业快速增长的趋势下，公司近几年的业绩也得以快速增长。2019-2021年，公司营收分别为4.02亿元、4.97亿元、7.26亿元，同比增长24.18%、23.42%、46.11%。净利润分别为8459.5万元、1.07亿元、1.2亿元，同比增长22.63%、25.93%、12.9%。同期，金属（合金）软磁粉芯销售收入分别为3.89亿元、4.81亿元、7.02212亿元，同比增长23.53%、23.74%、45.93%。
产能方面，铂科新材金属软磁粉芯业务2020年产能为2.0万吨/年，2021年约为2.5万吨/年，产能利用率保持满产但仍然无法满足下游需求。为了摆脱产能限制，公司计划在河源市分两期投资10亿元建设高端合金软磁材料生产基地。2022年3月，公司发布公告，拟发行可转换债券募集总资金不超过4.3亿元，其中3.5亿元用于投资建设河源生产基地项目，项目计划新增产能2万吨。2022年公司产能将达到3.3万吨/年，随着新增产能逐步释放，公司有望在2024年前后总产能达到5万吨/年，产能增长率达到100%。
募投项目
根据MarketWatch数据，2020年全球金属软磁粉芯市场规模约4.8亿美元，预计2021年和2027年分别达到5.1亿美元和7.5亿美元，年复合增长率约为6.5%。此外，金属软磁粉芯最直接的下游元件电感器需求也较为旺盛，数据显示，2020年全球市场规模约为38.0亿美元，预计2027年将达51.0亿美元，年复合增长率约为4.2%。
从国内金属软磁粉芯需求量和市场规模来看，2020年中国金属软磁粉芯需求量为8.9万吨，市场规模为30.7亿元。预计到2025年需求量将达到20.1万吨，市场规模约为75.2亿元。
广阔的市场前景也吸引了不少企业入局。今年6月，屹通新材(300930.SZ)公告称，公司拟在建德市大慈岩镇湖塘区块新征工业用地64亩建设年产2万吨新能源用金属软磁粉体项目，项目总投资3.41亿元。
毛利率持续下滑，构建第二增长曲线
需要注意的是，虽然公司业绩在持续增长，但产品毛利率却在不断下滑。
今年上半年，铂科新材金属软磁粉芯产品的毛利率为35.49%，同比增长2.13%。而在2019-2021年，该产品毛利率分别为41.47%、38.06%、33.02%，呈逐年下滑趋势。
对于毛利率下滑的原因，公司表示，公司产品主要用到的铁、硅、铝等大宗原材料价格的波动可能会使产品的生产成本增加，导致公司毛利率下降和利润水平下滑。
据悉，铂科新材金属软磁相关产品的原材料主要是铁、硅和铝等大宗金属，其中铁的重量占比约为八成以上，铁的价格变化对公司材料成本带来较大的影响。相关数据显示，从2020年下半年开始，铁矿石的价格就持续上涨，直到2021年7月开始回落，今年1月有开始新一轮的涨价。
由于毛利率下滑，2021年，铂科新材决定暂时将产能重心向毛利率更高的新能源汽车等板块转移。此外，公司开始布局芯片电感业务，构建公司第二增长曲线。
据了解，芯片电感产品起到为芯片前端供电的作用，可广泛应用于服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。主流芯片电感目前主要采用铁氧体材质，但铁氧体饱和特性较差，随着未来电源模块的小型化和应用电流的增加，铁氧体电感体积和饱和特性已经很难满足未来发展趋势，而金属软磁材料电感具有更高效率、小体积、能够响应大电流变化的优势。
今年6月1日，铂科新材在业绩说明会上表示，目前公司主要集中精力于服务器、GPU、AI 智能运算等领域的芯片电感研发和推广，其他领域芯片电感处于研发阶段。公司在今年正计划搭建生产线，目前已经有小规模批量生产和交付。（本文首发钛媒体APP丨作者 钟广莲）
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