「今天是木子读吧陪你的第865天」
“李财之道”在对上市公司做定性分析时，最常使用的是波特五力分析模型：同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的议价能力。
其中，供应商的讨价还价能力和购买者的议价能力，代表企业是否有话语权，对上下游企业是否具备上下通吃的能力。表现在财务指标上，就是资产负债表中的应付预收和应收预付。
《手把手教你读财报》-唐朝
资产类科目
应收账款：钱没收到，客户给了张欠条就把货拉走了。
预付款项：钱付了还没收到货。
负债类科目
应付账款：钱没付，开了张欠条就把货拉来了。
预收款项：钱收了还没发货。
问题来了，一家企业具备什么优势，才能要求下游公司先款后货？对上游公司先货后款呢？从而形成“上下通吃”的竞争优势呢？
①行业的高景气度
行业的高景气度是指在这个行业的大部分企业，其产品受益于下游客户的短期需求爆发带来供不应求的局面。行业高景气度的持续时间受到下游客户、产品价格大幅度上涨、终端消费市场的需求呈现出繁荣程度。
②产品的差异化
企业拥有长期竞争优势是维持“上下通吃”的保证，对于同质化非常高的产品，是无法让企业建立起长期竞争优势的，只有靠打价格战来提高销量。这样的企业会很累，稍有松懈就会被同行对手超越。
而产品具备差异化的企业，具备自己独有的竞争优势，对上下游公司就形成了一定的话语权。
③品牌的忠诚度
产品品牌是企业拥有稳定客户群体的主要竞争优势之一，尤其在消费行业品牌优势体现的更加明显。
品牌优势是下游客户对企业产品认可及信任程度的体现，消费者对产品品牌的忠诚度越高，企业所拥有的稳定消费群体就越多，形成产品既有品牌又有很广泛受众群体的格局。
品牌好的企业会出现供不应求的销售状态，如果企业的产能不拖累销量，长期来说就会持续“上下通吃”的结算模式。尤其是市场本身需求很大，消费群体很广且具有品牌优势的大企业。
④产品的迭代能力
这个竞争优势对于科技型公司更加适用。科技类公司只有不断升级产品，才能保持一定的竞争优势，这类公司研发能力尤为重要，每年的研发投入也会很高。
通过技术领先，让企业产品更好地刺激消费者的需求，一旦得到市场的认可，企业就会获得“上下通吃”的结算模式。
⑤“应付预收”减“应收预付”
“应付预收”减“应收预付”的差大于0，说明企业具备“上下通吃的能力。这是最直观，也是最重要的衡量一家企业竞争优势的指标。
“应付”是指应付票据、应付账款;“预收”是指预收款项、合同负债。
“应收”指应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产;“预付”指预付款项。
《投资最困难的事》-全昌明
如果“应付预收”减去“应收预付”的差额大于0，说明公司在经营过程中无偿占用了供应商和经销商的资金，具有“上下通吃”的能力。这相当于上下游公司为企业提供了无息贷款，差额越大说明公司的竞争力越强。
如果“应付预收”减去“应收预付”的差额小于0，说明公司的资金被上下游公司无偿占用了，公司的竞争力较弱，竞争优势不明显。所以，在分析企业时，我们会淘汰掉差额小于0的公司。
在投资实践中，对一家企业敏感度的培养，需要我们持续关注企业动态，在事中练，事中磨，练就能力，磨练心性。
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