9月23日,全球资本市场延续走弱态势,A股也不例外。特别是最近每天都有白马股杀跌,特别影响市场信心,被股民戏称:杀白马祭底。

A股长期来看是向好的,但短期A股见底尚需时日。看是否见底的总原则是市场下跌的驱动因素是否已经逆转。如果全球资本市场是因为美联储加息,那么市场转折往往需要等到美联储加息趋缓,比如按照季度来算,美联储1个季度加息的幅度低于75个基点,又或者美国月度通胀率出现明显好转,又或者美国失业率上升,美联储不得不暂缓加息。凡事有因果,因改变了,果才会改变。当然,需要注意到资本市场往往比舆论更加敏感,更快。所以投资人如果想要抄底,要关注一些指标,比如:欧美的通胀率(同比和环比,核心通胀率)、失业率,我国的出口数据、通胀率,9月PMI数据等。怎么看这些指标?我想之前已经反复强调过了,此处就不唠叨了。

怎么来判断市场终极大底(回归本源把握筑底机会)(1)

投资人依然不用担心,A股依然比全球其他市场更加稳健,我们也看好A股的未来,尤其是A股消费股的未来,今天发改委体改司副司长蒋毅接受采访时提到:“中国即将成为全球最大消费市场”,大方向上与我们之前的判断不谋而合。如何实现“全球最大消费市场”方面还需要筹谋,但储蓄国向消费国转型的大方向是准确的。

消费股是个很大的领域,我们之前提到过消费升级方面,包括消费电子和新能源汽车,也谈过渠道,电商、物流、云。也为预制菜、游戏产业正过名,未来有些不确定的消费行业,我们也谈过培育钻石,谈过宠物用品。有人说是不是这些就是全部了?

怎么来判断市场终极大底(回归本源把握筑底机会)(2)

其实还有食品、饮料、家电、调味品等等,投资人往往忽视房间里的大象,总是对显而易见的投资机遇视而不见,这是错误的。巴菲特投资了大半个世纪,其依然持有那些传统的消费企业,时代和科技在发展,他们的成长性可能没有新兴产业那么高,但依然是稳健的“印钞机”。

我们将食品、饮料、调味品作为一大类,都是关于“嘴”的生意,这里面有成功的品牌,也有不成功的品牌,但对于“嘴”的生意,成功品牌有一些共性:

其一、都是嗜好品。咖啡因、酒精、尼古丁、糖份、油脂、食盐、鲜味剂(鸟苷酸、谷氨酸等)等等,这些都是嗜好品,历史课本对鸦片战争起因的描述:英帝国为了平衡茶叶贸易的逆差,向中国输入鸦片。说明2个世纪以前,茶饮已经风靡全球。2022年,各种新茶饮连锁店已经司空见惯,茶的故事还在延续。同样的,百年不倒可口可乐的成功,是因为其内部加入了一点咖啡因和糖分。而雀巢、星巴克虽然经营模式上天差地别,但都逃不出咖啡这个基本嗜好品。同样的,红牛和东鹏特饮里面真正有效的是什么成分?难道不是咖啡因和糖分吗?所以,除非是必需品,其他食品饮料调味料想要经久不衰都必须带一点成瘾性。

其二、产品定位要面向中等收入群体。国外叫中产阶级,国内叫中等收入群体。未来中国社会最大的群体就是中等收入群体,具备一定的购买力,不想要最差,想要以较高的性价比靠近高收入群体。英国人的下午茶是怎么发展起来的?带货的是葡萄牙嫁到英国的公主凯瑟琳,从17世纪开始,经历了数轮全社会关于咖啡有害的舆论争吵,最终英国人从咖啡改喝茶。可以看到,茶和咖啡都是嗜好品,为什么英国人极力贬低咖啡,是因为茶叶在17世纪有了一个高级的定位,英国中产阶级想要靠近贵族圈层,所以极力模仿,从穿着到饮食,奢侈品、香水等时尚流行,本来就起于上流社会。再比如,星巴克30多的咖啡并不便宜,但星巴克的产品定位是中等收入群体。人的欲望总是驱动人向上看,产品调性应该靠近中等收入群体,才会拥有最广阔的市场。

怎么来判断市场终极大底(回归本源把握筑底机会)(3)

其三、控制和影响供应链。可口可乐的成功,是因为糖供应链百年稳定,糖价波动小,星巴克的成功,是因为星巴克影响了供应链,从而让阿拉比卡咖啡豆逐渐替代了罗布斯塔,从雀巢手中接管了全球咖啡供应链。供应链的掌控可以让食品饮料企业成本、品质更加稳定,而反过来看,品牌对供应链的影响力也会挤压竞争对手。在水果领域,单一种植早已不是什么秘诀,半个世纪以前,人类的香蕉9成品种是大麦克,而一场疾病侵袭之后,人类当前香蕉品种9成是华蕉。同样的,如果咖啡树产的是星巴克需要的咖啡豆,那么雀巢就不得不面对速溶咖啡的消亡。企业一旦实现了对供应链的控制和影响,那么整个产业链将围绕这个企业发生整体改变。就好像果链公司,苹果的设计可能没有创新,但苹果做出的改进,其他企业都会跟进,这就是消费端企业对供应链的影响。只不过苹果的设计没有排他性,我猜未来很多手机都有灵动岛。但食品饮料不同,同一块土地,你种植咖啡,就不能种植茶叶,甚至于不同的品种,当一个品种体现出优势,其他品种都会被淘汰。

综上,对于食品饮料调味料,大致上成功案例都围绕以上三点。所以烟酒、咖啡、茶一直是饮食的主题。当然,也有很多产品打着保健食品的旗号,但保健食品太过依赖于口碑,也就是需要持续性的品牌广告作为支撑。另一些产品就做成了必需品,比如饮用水、牛奶等等,但这些产品变成必需品之后商品溢价就会降低,且这种行业并不具备太高的行业壁垒。当然具体企业具体分析。

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