宋神宗元丰年间，苏轼因“乌台诗案”被一贬再贬，最后被贬到黄州的时候只是一个团练副使，完全就是一个闲散官员，但他却依然乐观向上，无论经历过多少磨难和困苦，都没有消蚀掉他博大的悲悯之心，在这期间，他写了一首表现物我同一，物我浑融的作品，这就是《水龙吟·次韵章质夫杨花词》：
似花还似非花，也无人惜从教坠。抛家傍路，思量却是，无情有思。萦损柔肠，困酣娇眼，欲开还闭。梦随风万里，寻郎去处，又还被、莺呼起。
不恨此花飞尽，恨西园、落红难缀。晓来雨过，遗踪何在？一池萍碎。春色三分，二分尘土，一分流水。细看来，不是杨花，点点是离人泪。
“似花还似非花，也无人惜从教坠。”这开篇两句写得极为精妙，即化用白居易《花非花》之语典，又含义颇丰。杨花冠以花名，如桃李一样随着春来开放，随着春去飘落。然细小无华，没有艳丽的色彩，也没有芳香的气息，又不像花。作者对物性特点抓得极准，又设身处地暗示了它的处境命运。像花，应有花的荣宠，可又非花，故当其飘坠之时，并没有人像对花那样怜惜它，而是任凭它飘落在地。但一个也字，透露出了抒情主人公对杨花的百般怜惜。众人不“惜”，乃世情使然，但我却倍加怜惜之。不知不觉，“我”和飘落的杨花，已经联系在一起了。
“抛家傍路，思量却是，无情有思。”这里反用韩愈“杨花榆荚无才思，惟解漫天作雪飞”的诗意，写杨花离开枝头随风飘舞，似离开了家园漂泊的游子，看似无情，却又傍落路边，实又恋恋不舍。
“萦损柔肠，困酣娇眼，欲开还闭。”由杨花恋家，想到了杨花的“家”柳树，柳枝。为什么杨花的家是柳树呢？隋炀帝开凿大运河时，命人在河的两岸广种柳树，并御赐姓杨。故后世称柳树为“杨柳”，柳絮，柳花也叫杨花了。你看那细细的柳条，如同思妇的娇眼，春困未消，“欲开还闭”。
“梦随风万里，寻郎去处，又还被、莺呼起。”这一句化用唐代金昌绪的诗句“打起黄莺儿，莫教枝上啼。啼时惊妾梦，不得到辽西。”写飘转飞扬的杨花，仿佛闺中少妇的思绪，随着梦境飞越万里寻郎。可不解人的黄莺儿偏偏叽叽喳喳交个不停，以致梦被惊醒，不禁惆怅万分。写到这里，物性和人性，已浑然难辨了。
下片写暮春雨后的杨花，并由杨花之情态，转写人的惜春伤逝，处处关合杨花，又处处赋予杨花以人的情感和心态。“不恨此花飞尽，恨西园、落红难缀。”因为杨花的飘落正是暮春时节，故把杨花的命运和春的归去连在了一起。杨花飞尽无人怜惜也就罢了，可恨的是，随着杨花的飘尽是群芳凋萎，落红满地，春光也难以挽回，怎不让人伤感呢？
“晓来雨过，遗踪何在？一池萍碎。春色三分，二分尘土，一分流水。”夜里的一场风雨，再也难见杨花的踪迹。它去哪里了？落入水中成了一池浮萍，花残身碎了。有三分之二落在路旁的泥土里，三分之一随着流水而去，三分春色居然全都没有了！作者巧妙的用数字的加减，把惜春伤春之情，表达得触目惊心，撼人心魄。
“细看来，不是杨花，点点是离人泪。”最后一句即化用唐诗典故：“君看陌上梅花红，尽是离人眼中血”。又关合杨花落水“一池萍碎”的描写。杨花，流水、泪水相应相溶，幽怨缠绵，催人泪下。
作者紧扣杨花的物性特点写其形态和命运，又运用丰富的想象，赋予杨花以人的情感和生命，把杨花、思妇、游子及作者融而为一，使得小小的杨花，变得那么多愁善感，令人怜惜。张炎在《词源》中评价这首词“压倒古今”为第一咏物词。
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