可持续增长能力衡量指标 评价可持续增长率

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可持续增长能力衡量指标 评价可持续增长率

如何建立一个伟大并长盛不衰的公司?

有思想的人们早已经厌倦了“年度流行语”般稍纵即逝的管理概念，他们渴求获得能经受时间考验的管理思想。而从财务分析的角度去看，企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，即可持续增长率这一概念是全面评估企业的比率。

前面章节我谈到过，一切问题的根源都来自假设，当然，可持续增长率也是基于以下假设而言的：

1. 公司不愿或不能筹集新的权益资本，增加债务是其唯一的外部筹资来源；

2. 公司打算继续维持目前的资本结构；

3. 公司打算继续维持目前的目标股利政策；

4. 公司的净利率将维持当前水平，并且可以覆盖负债的利息；

5. 公司的资产周转率将维持当前水平。

西方国家一般认为最“便宜”的资金来源未必是最“经济”的资金来源。即增加某种资金成本率最低的资金，综合资金成本率不一定最低。

可持续增长率=净资产收益率*（1-股利支付率）

企业的股利支付率能够反映其股利政策。企业支付股利出于多种原因。股利是企业将,经营和投资所需之外的多余现金回馈给股东的一种途径。当企业的管理层和企业的股东之间存在信息不对称时，股利支付可以作为向股东发出的信号。以表明管理层对于企业未来的前景预期。企业也可能通过股利支付来吸引特定类型的投资者。

可持续增长率是企业在保持盈利能力和财务政策不变的情况下，能够增长的比率。企业的净资产收益率和股利支付政策决定了增长所需要的资金量。,当然，如果企业的盈利能力、股利支付率或财务杠杆发生变化，那么企业的实际增长率可能会与可持续增长率不同。因此，可持续增长率为评价企业的增长计划提供了标准。

管理有一种方式是向标杆企业学习，标准普尔公司每年都会公布上市公司主要的财务报表数据，其中：可持续增长率（2005）的均值是4.9%，Wal-Mart是17.7%、Target是16%，这两家零售企业远高于标普的均值。国内YH2020年是0.33%、B公司是1.79%。

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