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撰文 | Bugle X
编辑 | 初见
两市第一大「妖股」全通教育，跨界教育的征途始于2015年，斥资10.5亿元并购K12教师培训机构继教网。2018年度，继教网完成三年业绩对赌，净利润下滑五成，全通教育一次性计提6.09亿元商誉。全通教育的未来，在于继教网。一度是继教网，如今怎么了？
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360亿元师培，国培计划为风向标
教师教育是教育事业的工作母机，提升教育质量，教师素质为抓手。2018年1月，中共中央、国务院印发《关于全面深化新时代教师队伍建设改革的意见》，实施教师教育振兴行动计划，搭建教师教育体系，不断提高教师培养培训的质量。
K12基础教育教师继续教育培训，根据教育主管部门级别的不同，可以分为中小学教师国家级培训计划（国培计划）和中小学教师地方级培训计划（地培计划）。
国培计划，由教育部、财政部于2010年起全面实施，旨在提高中小学教师，特别是农村教师队伍的整体素质，主要包括「中小学教师示范性培训项目」、「中西部农村骨干教师培训项目」。地培计划，由省、市、县地方各级教育主管部门组织，根据地区教育状况的差异，每年制定培训计划。
有研究表明，全国教师培训市场360个亿，由三部分组成：教师人员经费、学校公用经费和教育部专项计划（即，国培计划）。国培计划的经费每年只有20亿元，却是行业的风向标。
伴随着远程教育的发展成熟，教师培训市场集中度越来越高，逐步形成继教网、尚睿通教育、教师网三强格局，而老牌远程教育机构奥鹏教育的实力也不容小觑。
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奥鹏教育，全国最大远程教育平台
2010年、2012年，教育部先后发布两批国培计划教师远程培训机构推荐名单，全国33家远程教育机构具备申报国培计划远程培训项目的资质。地方教育主管部门也基本参照教育部的白名单，选择地培计划承办机构。
奥鹏教育旗下的奥鹏教师教育网、教师网旗下的中国教师教育网、继教网旗下的全国中小学教师继续教育网、新三板挂牌公司尚睿通教育旗下的中国教师研修网，为K12基础教育教师继续教育培训行业的「四大天王」。
奥鹏教育（奥鹏远程教育中心）由教育部高教司2001年12月批准立项试点，接受全国近50所试点网校的委托，在全国建立由1800家远程教育学习中心、400家培训中心构建的国家级远程教育公共服务体系，主打成人学历提升的「高起专」、「高起本」、「专升本」，累计服务300万学员。
奥鹏教育隶属于TCL集团，为TCL教育网的核心资产。2001年，教育部高教司批准「中央广播电视大学现代远程教育校外教学支持服务体系建设试点项目」立项，由中央广播电视大学（现已更名为「国家开放大学」）、TCL教育网分别持股50%，成立电大在线。
2003年2月，电大在线设立奥鹏远程教育中心，两年后投入全面运营，为教育部唯一许可的重点高校远程教育支持服务机构。
根据两方的约定，奥鹏远程教育中心主任长期由中央广播电视大学副校长兼任，借助全国电大系统，快速完成全国性网络布局。2007年，奥鹏教育涉足教师培训领域，2010年成立教师培训中心（奥鹏教师教育网），进入师培板块。
TCL集团在相关财报中透露，奥鹏教育为国内最大的网络学历教育服务运营机构，在网络学历教育服务、汉语水平考试服务（网考）方面居领先地位，2017年「教师培训业务收入实现快速增长」。
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继教网，师培龙头成就「股王」全通
除了国家开放大学、TCL教育网旗下的「国家队」奥鹏远程教育中心，继教网为国培计划、地培计划的另一支准国家队。
继教网，又称全国继教网，全称为全国中小学教师继续教育网，创立于2002年，经教育部师范教育司（现称，教师工作司）发文批准，由东北师范大学牵头联合18所省级师范院校共同组建，面向全国中小幼教师、校长（园长）开展学历、非学历教育、培训。
针对各级各类学校、各种不同教育群体，继教网开发出1万门网络研修课程、6000门主题微课、5万件生成资源，累计承担近5000个教师、校长培训项目，培训教师、校长2200万人次。
2015年1月，国内A股上市公司全通教育发布重大资产收购方案，拟出资10.5亿元，以现金 发行股份的方式收购继教网100%的股权，其中，以现金5.25亿元支付继教网50%的交易对价，以发行价82.87元/股的价格发行633.52万股，支付剩余50%的交易对价。
复牌之后，全通教育的股价一路飙升，一度上涨至令人咂舌的400元/股，超越茅台成为新晋「股王」。12月，全通教育公布并购继教网实施情况，除了向继教网原股东朱敏、张雪涛、陈江武和顺业恒通支付5.25亿现金外，最终以37.64元/股的价格向4个原股东发行1394万股。
并购之际，继教网第一大股东为顺业恒通，占比37.38%；赛伯乐董事长朱敏为第二大股东，占比33.32%。顺业恒通为赛伯乐的关联公司，股权几经辗转，出身于中经开的资本大佬刘玉明出任总经理，成为实控人。并购完成之后，顺业恒通、朱敏成为全通教育股东，截止2019年一季度仍分列第五、第六大股东。
2017年8月，在全通教育股价惨跌九成之后，实控人、董事长陈炽昌辞去总经理一职，刘玉明从幕后走向前台，接棒成为全通教育的副董事长、总经理。
根据双方的业绩对赌协议，继教网承诺2015-17年完成6800万元、8500万元、1.06亿元净利润。2015年，继教网实际完成6640万元净利润，第一年便不达标。2016-17年，继教网勉强完成业绩承诺，其中2017年完成净利润1.04亿元，略低于承诺线。
2018年，三年业绩承诺期满，继教网业绩大变脸，仅录得4726万元净利润，同比下降54.55%。全通教育则大笔一挥，一次性计提商誉减值6.09亿元，造成全通教育2018年营收8.39亿元、亏损竟达6.57亿元的怪相。2019年5月中旬，深交所下达问询函，质疑全通教育是否为「财务大洗澡」。
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国培计划，2019年投入20亿元
与奥鹏教育、继教网相比，尚睿通教育、教师网为后起之秀。尚睿通教育成立于2005年，主要运营中国教师研修网、中国教研网、三人行网站。
2008年，中国教师研修网成为教育部干部远程网络培训基地，并切入国培计划，开展「知行中国」中小学班主任教师培训项目。历经12次股权转让之后，曹士勇成为尚睿通教育第一大股东。
教师网成立于2012年，董事长张明高、总经理方建星、副董事长李晓静、董事王琳琳都曾在继教网担任多年高管，其中，张明高一度出任继教网总裁。教师网主要通过旗下的中国教师教育网承接国培计划、地培计划，成为师训行业又一支生力军。
2016年3月，尚睿通教育先后登陆新三板。2016年，尚睿通实现营收2.76亿元，净利润4920万元。年报显示，2016年全年，尚睿通一共承接490个师培项目，培训学员130万人次。2017年上半年，尚睿通实现营收1.09亿元，净利润1680万元。2017年9月，尚睿通从新三板退市。
2017年6月，教师网在新三板挂牌。公告显示，2015-16年，教师网分别实现营收1.09亿元、1.87亿元，净利润分别为95万元、1955万元。2017年度，教师网营收上涨42%，达到2.65亿元，净利润3585万元，同比飙升83%。2018年11月，教师网步尚睿通后尘，从新三板摘牌。
据统计，2010年至2019年，中央财政累计安排国培计划专项资金157.84亿元。
传习邦获悉，2019年5月，中央财政下发本年度的国培计划专项资金19.85亿元，继续支持中西部省份的乡村中小学幼儿园教师培训。
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