金融界2月15日消息 2月14日，中证转债指数大幅收跌3.01％，创2020年9月30日以来最大跌幅。跌幅靠前的转债有，“东财转3跌13.46％，蒙娜转债跌11.64％，福能转债跌9.97％，旗滨转债跌9.24％；鹏辉转债跌8.92％，从跌幅榜前十名看，幅度全都超8％以上。
对此，国君固收覃汉团队认为，资产荒驱动下资金相对充沛，可以维持转债高估值运行；但是转债价格始终有正股为锚，溢价率不可能远超理性水平。
实际上，转债这波牛市已经超过三年。从2018年的中证转债指数在270点左右，至2022年的438点，涨幅达62.22％。
可转债的股性提供向上弹性，债性提供向下安全垫，进攻与防御均衡，收益风险比可稳定在可控区间，对追求绝对收益的产品具有天然配置价值。
2021年受全市场公募基金加速发行，固收 产品丰富程度再上台阶，所谓的“固收 ”：以“固收”来打底，主要投资于存款、利率债、信用债等固定收益类资产，用来获得固定收益；“ ”部分一般投资于权益类资产，也可投资于其他策略，来实现收益的增厚，股票和可转债是目前“固收 ”产品做加法的主要工具。这使得转债配置价值凸显。
因此，有业内人士认为，转债市场的火热和“固收 ”产品的大量发行是有极高相关度的。但是相关产品的快速扩容，对应的资产标的并没有相应增加，这会推高相应资产的估值，转债就是在“固收 ”产品的推动下，走向了极高的估值水平。
目前沪深两市转债超过400只，转债市场的成交量高度集中于前200只，另外200只转债基本没有成交量。一旦遇到产品赎回，那么投资经理抛售转债可能会遇到有价无市的局面，只能用更低的价格去换取流动性。这是转债市场存在的另一个问题。
现在说转债市场面临拐点可能为时尚早，但我们需要怀有一颗敬畏的心，才能在危机到来时行有所止。
本文源自金融界
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