外部扰动下，市场出现beta调整，耐心等待筑底。
作者 | 周文超
拥有12年证券和基金行业从业经验，8年指数和量化投资经验，擅长运用量化模型分析市场风格，把握主线趋势。
写在前面外部扰动下，市场出现beta调整，耐心等待筑底。
强势板块追踪上周市场风格：大盘、价值。
上周涨幅前五：调味品、云服务、快递、食品、酒店。
动量排名前五：家居、房地产、煤炭、酒店、航空机场。
趋势持续性：一般。
图：强势板块动量榜
资料来源：WIND，浙商资管
图表说明：1）强势板块动量榜对当前热点板块进行持续跟踪，并按最近一周短期动量排名升序排列（前5名红底色，6-10名黄底色）。2）动量强度反映各板块短期动量和中期动量之间的差异，动量强度大于1表示短期动量强于中期动量（红底色），动量强度小于0表示短期下跌趋势中（绿底色）。3）跟踪热点板块动量，把握当前市场主流方向，挖掘中期趋势机会。
市场风格解析上周市场下跌，上证指数收3126.40点，一周涨跌-3.37%，创业板指收2367.40点，一周涨跌-6.17%。两市日成交额在8000亿元上下波动。
市场风格方面，大盘和价值风格相对抗跌。
细分板块来看，新能源板块大幅杀跌是上周市场情绪走坏的最主要因素，其背后的驱动事件是关于欧美限制中国产品出口的传闻。同样的剧情发生在医药板块，拜登签署新行政命令“扩大美国生物制造”，引发国内CXO板块跳水。作为第二大经济体，遭遇贸易摩擦是不可避免的历史规律，但是危中有机，贸易摩擦也会倒逼国内产业链的完善和崛起。自主可控相关板块上周非常坚挺。
另一个市场关注的热点是房地产，关注原因有二：一是风格切换，二是政策放松。地产板块上周伊始在政策放松预期下继续上行，但是周五传闻被证伪，板块大跌。我们仍然维持之前的观点：
房地产板块受政策驱动因素较大，在房住不炒战略下，这个板块大多数时候呈现波动行情，中长期投资机会依旧不明确。对于这类板块，更安全的做法是“伏击”，跟风追击的性价比就相对较低。
最后，周五市场对于国务院鼓励金融机构降费的消息反应过度，令市场情绪雪上加霜。
总体而言，市场正在从阶段性风格回摆转向全市场beta调整，几乎没有一个行业或主题板块处于明确的上升趋势。往后看，赛道主线的进一步回调可能会对市场情绪产生更多的负面作用，但是同样危中有机，热门板块回调将有望带来新一轮布局机会。耐心等待市场筑底和新方向的选择。
最后，梳理下七大类板块热点：
TMT：“新型举国体制”催化半导体设备热度，此外VR和汽车电子依旧是市场关注点。
先进制造：“风光储车”持续回调可能迎来布局机会。
消费和医药：整体偏弱。
金融地产：“保交楼”推动后周期板块（家电、家居等）表现。
中游制造：快递、油运、新型电力系统是热度更高的主题。
周期：煤炭依旧处在大的向上趋势中，此外贵金属和养鸡板块也比较强。
图：七大板块监控
资料来源：WIND，浙商资管
图表说明：梳理七大类板块中各细分热点。
中期市场展望外部扰动致使市场超预期下跌，8月19日的变盘信号也进一步确认（参考往期文章）。积极的方面是，上周市场趋势持续性继续修复，有利于酝酿新主线。
展望中期，我们认为未来仍将是“结构行情”，因为经济形势又回到前年经常提的一个词：k型复苏。具备潜在机会的方向仍然是受益“能源结构升级”、“政策鼓励支持”和“不受疫情影响”的方向。
由于“流动性合理充裕”，大水漫灌的可能性极低，所以继续拔估值有难度，机会可能隐藏在主线小市值的相对便宜的公司里。
板块选择上建议紧盯景气行业，挖掘细分结构，兼顾估值和成长。
图：热点板块走势
资料来源：WIND，浙商资管
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