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【文| 黑鹰光伏 王亮】
2021年，光伏诸多变数的叠加，对于企业经营到底产生了怎样的影响？
核心经营数据的梳理分析，能从一个特殊、且较为客观的角度看出整个产业面临的一些机遇和挑战。本期内容，黑鹰光伏仔细梳理了2021年前三季度98家光伏上市公司的核心经营数据，并制作出十大排行榜，依次为：
1. 营业收入排行榜；2.订单排行榜；3.净利润排行榜；4.对外投资排行榜；5.筹资排行榜；6.造血能力排行榜；7.总资产排行榜；8.总负债排行榜；9.资本实力排行榜；10.研发投入排行榜。
首先看这98家光伏上市公司前三季度整体经营表现：
【一】营收排行榜
据黑鹰光伏统计，前三季度98家光伏企业合计创收5555.50亿元，同比增长了45.07%，光伏行业整体仍保持强劲增长趋势。。
其中，有14家光伏企业前三季度营收规模突破100亿元，较去年同期增加了4家企业，分别为爱旭股份、三峡能源、旗滨集团和南玻A。前三名企业没有发生变化，第一名仍是隆基股份，总营收562.05亿元；第二名是通威股份，总营收467亿元；第三名为特变电工，总营收391.68亿元。
另据统计，前三季度共有83家光伏企业营收实现正增长，占比达84.69%。其中，77家企业营收增幅在10%以上，35家企业增幅在50%以上，12家企业增幅在100%以上，比如上机数控，营收同比增长了289.71%；大全能源，营收增长177.16%；中环股份，营收增长117.46%等。
【二】订单排行榜
如果说营收规模代表过去一段时间内光伏企业所取得的成就，预收款则意味着企业在手订单规模，这多少还能看出不同企业在产业链竞争地位及影响力。
据黑鹰光伏统计，截止9月末98家光伏企业预收款合计为657.13亿元，同比增长了39.16%。
其中，53家光伏企业预收款规模在1亿元以上，21家预收款规模在10亿元以上，前三名为隆基股份，预收款85.96亿元；特变电工，预收款61.25亿元；晶盛机电，预收款38.34亿元。
从增长速度看，约60家光伏企业预收款规模实现正增长，34家企业预收款规模出现下降。其中，25家预收款规模增长在100%以上，其中不乏细分领域龙头企业的身影，比如大全能源预收款同比增长了984.11%、福莱特增长530.93%、上机数控增长287.31%、双良节能增长192.89%、锦浪科技增长178.44%、晶澳科技增长146.11%、天合光能增长116.34%等等。
而在下降的企业中，有10家企业预收款降幅在50%以上，比如林洋能源，同比下降了54.97%；东旭蓝天，同比下降55.82%；赛伍技术，同比下降61.20%；三超新材，同比下降68.57%等等。
【三】净利润排行榜
据黑鹰光伏统计，前三季度98家光伏企业合计实现净利润669.50亿元，同比增长62.49%，整体盈利能力保持增长趋势。
不过，在光伏供应链矛盾趋于激化，价格持续上涨等诸多变数叠加下，光伏企业盈利能力的两极分化日趋显著。
比如，我们通统计发现，前三季度，前20名光伏企业净利润合计为550.96亿元，占整体比重为82.29%，较去年同期增长了6.34个百分点；前三季度共有14家企业出现亏损，较去年同期增长了3家企业，中利集团沦为前三季度亏损王，亏损达14.81亿元。
从增速看，前20名企业中19家净利润均实现正增长，9家企业增幅在100%以上，增幅前三名为大全能源，净利润同比增长799.90%；金晶科技，同比增长553.09%；上机数控，同比增长310.28%。
而净利润榜单后20家光伏企业中多达15家企业净利润为负增长，其中10家企业降幅在100%以上，亿晶光电降幅达4476.29%、爱康科技降幅为781.12%、中利集团降幅为354.02%等。
【四】对外投资排行榜
黑鹰光伏数据显示，光伏企业整体还在加速扩张。据笔者统计，前三季度98家光伏企业合计对外净投资1119.41亿元，同比增长了39.02%。
其中，23家企业对外净投资规模在10亿元以上，基本涵盖光伏各核心产业链龙头企业。前三名为三峡能源，对外净投资232.85亿元；通威股份，对外净投资65.08亿元；天合光能，对外净投资62.61亿元。
从增速看，前三季度59家光伏企业对外净投资规模保持正增长，其中12家企业增长在10亿元以上，增长最快的三家企业依次为三峡能源，同比增加了63.49亿元；通威股份，增长45.92亿元；大全能源，增长41.83亿元。
【五】筹资排行榜
在光伏持续且凶猛的扩张潮下，尤为考验企业持续融资能力。而净筹资规模即能展现企业的资本市场影响力，也能展现企业战略前瞻性。
事实上，很多光伏企业在加大投资力度的同时，也确实在提升自身的资本实力。据黑鹰光伏统计，前三季度98家光伏企业合计净筹资983.50亿元，同比增长了96.22%。
具体到企业层面，两极分化现象也非常明显。比如前三季度只有20家企业净筹资规模在10亿元以上，前二十名企业净筹资规模合计达960.81亿元，占整体比重高达97.69%。
另一方面，前三季度共有38家企业净筹资现金流为负数，也就是资金处于净流出状态，还有37家企业净筹资规模同比出现下降，10家企业净筹资下降规模在10亿元以上。
【六】造血力排行榜
由于外部融资环境充满了不确定性，企业更需要比拼自身造血能力（经营现金流）。为了满足扩张资金需求，以及提升资本实力，很多企业将提升自身造血能力（经营现金流）作为重要的战略手段之一。
但据黑鹰光伏统计，前三季度98家光伏企业合计造血（经营现金流净额）398.78亿元，同比下降了5.34%，而此前据统计，2021年上半年光伏企业合计造血278.94亿元，同比增长41.14%，这说明第三季度（7-9月）光伏企业整体造血力出现了明显下降。
具体到企业层面，前三季度58家光伏企业经营现金流为正（资金净流入），44家企业经营现金流净额在1亿元以上，13家企业在10亿元以上，造血力最强的三家企业为特变电工72.38亿元、三峡能源55.23亿元、隆基股份46.78亿元。
另据统计，前三季度只有38家企业造血力实现正增长，前六家企业增长在10亿元以上，特变电工、大全能源和旗滨集团位列涨幅前三名；而多达60家光伏企业造血力出现不同程度下降，40家企业降幅在1亿元以上，7家企业降幅在10亿元以上，阳光电源、福莱特、晶澳科技位列跌幅前三名。
【七】总资产排行榜
在光伏企业整体持续扩张及成长下，其总资产规模也在持续创历史新高。
据黑鹰光伏统计，截止9月末98家光伏企业总资产合计为16557.35亿元，约同比增长32.36%。
其中，42家光伏企业总资产规模在100亿元以上，9家企业总资产规模在500亿元以上，前三名企业总资产规模均突破1000亿元，分别为三峡能源、特变电工和隆基股份。
另据统计，前20名光伏企业总资产合计为11522亿元，占整体比重为69.59%，基本涵盖各光伏主要产业链龙头企业。
从增速看，前三季度79家光伏企业总资产实现正增长，27家企业增幅在50%以上，8家企业增幅在100%以上，前三名依次为派能科技，增长249.20%；康跃科技，增长200.32%；锦浪科技，增长173.73%。
【八】总负债排行榜
需要警惕的是，在光伏企业资产规模快速增长的同时，其总负债规模也在持续增长。
据黑鹰光伏统计，截止9月末98家光伏企业总负债合计为9459.97亿元，约同比增长28.92%。
其中，79家光伏企业总负债规模在10亿元以上，前20名企业总负债规模均在100亿元以上，三峡能源、特变电工、隆基股份位列前三名。
从增速看，至少71家企业总负债规模在增长，62家企业总负债增幅在10%以上，38家企业增幅在50%以上，15家企业总负债增长在100%以上。
另据黑鹰光伏统计，截止9月末光伏上市公司整体总资产负债率为57.13%，同比增长了0.2个百分点。
其中，34家企业总负债率超过“57.13%”这一平均水平线，9家企业总资产负债率超过70%，资产负债率最高的三家企业依次为*ST天龙，资产负债率109.74%；*ST科林，资产负债率96.63%；兰石重装，资产负债率83.04%。
【九】资本实力排行榜
资金净值=现金储备-短期（有息）债务。它很大程度上反映了一个企业的资本实力，甚至可能面临的资金压力。
如今光伏企业整体资本实力也在快速提升，据黑鹰光伏统计，截止9月末98家光伏企业拥有资金储备2446.94亿元，短期有息债务规模为1466.16亿元，资金净值为980.78亿元，资本实力较去年同期增长了182.33%。
不过，黑鹰统计数据显示，光伏企业间资本实力差距正在加大。比如，前十名企业资金净值合计为808.09亿元，占整体比重达82.39%，其中，隆基股份、特变电工和三峡能源资本实力最为强劲，资金净值分别为203.32亿元、154.16亿元和113.19亿元。
另外，多达30家光伏企业资金净值为负数，也就是说其资金储备还不足以覆盖短期有息债务，9家企业资金缺口在10亿元以上。
【十】研发费用排行榜
纵观光伏发展史，技术创新才是企业长久发展、壮大的根本。而研发没有捷径，只有持续的高投入才可能获得丰硕的研发成果。
黑鹰光伏统计数据显示，光伏行业整体在加大研发投入规模：2021年前三季度98家光伏企业合计投入研发费用166.46亿元，约同比增长了57.29%。（黑鹰注：本文仅统计了上市公司财报披露的“研发费用”一项，并不能完全代表企业在这期间全部研发投入情况，数据仅供参考。）
其中，41家企业研发费用在1亿元以上，中环股份、通威股份、正泰电器位居前三位。
从增速看，其中74家企业研发费用实现正增长，69家企业研发费用增幅在10%以上，46家企业增幅在50%以上，18家企业增幅在100%以上，比如中环股份研发费用同比增长237.76%，天合光能同比增长114.85%，固德威同比增长113.36%等。
另外，判断企业是否具有竞争力，除了看企业研发费用的规模，还要看其投入占营收收入的比重。众所周知，光伏属于高新技术产业，而判断一家企业是否符合高新技术企业，其研发投入比（研发投入/营业收入）至少要达到3%。
据黑鹰光伏统计，前三季度98家光伏企业研发投入占营业收入的比重为3%，同比增加了0.23个百分点。
前三季度61家光伏企业研发投入比达到了“3%”这一标准，前三名依次为科威尔14.91%，先导智能10.44%，上能电气9.37%。
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