撰文/ 《财经天下》周刊作者 张继康

编辑/ 陈芳

友宝重回资本怀抱

近日,无人零售幸存者友宝在线在港交所递交了上市申请。这是继2021年在A股创业板终止上市辅导后,友宝再度冲刺资本市场的信号。

随着核心竞争对手的倒闭,友宝在线可以说是目前国内无人零售领域的最大幸存者,它的市场份额已经连续三年排名第一。2021年,友宝的市场份额达到了7.7%,比第二名高出一倍之多。

友宝在线的营收由四部分构成,最核心的是智慧零售业务,2021年创收19.15亿元,对总营收的贡献度为71.6%;排名第二的是供应链运营服务,去年营收4.8亿元,在营收中占比17.9%。数字增值服务和其他业务的贡献度均只有个位数。

阿里无人售货店(无人零售幸存者友宝)(1)

(图源:视觉中国)

截至2021年底,友宝在线的点位网络遍布了31个省份的288个城市,其中有81.3%的无人售货机集中在一线、新一线及二线城市,累计可识别的交易用户数为3.2亿人。从消费场景来看,学校和工厂是友宝点位主要覆盖的地方,其覆盖占比分别达到了24.3%和23.4%。

值得注意的是,友宝在线曾有过一次短暂的挂牌经历。2016年,友宝在线曾在新三板挂牌,同年还与中信建投证券签署了上市辅导协议。此后,友宝在线成为了投资人眼中的香饽饽,连续获得了来自蚂蚁集团、春华资本等机构在内的8轮数十亿元融资。

2019年,友宝在线从新三版摘牌,并在五个月后拿到了由蚂蚁集团领投的高达16亿元融资。除此之外,友宝在线还与支付宝关系密切。2018年,友宝在线联合支付宝开通了刷脸支付的功能,2019年和2020年,支付宝均为友宝在线的五大客户之一。值得一提的是,蚂蚁集团还通过上海云鑫间接持有了友宝在线16.68%的股份。

无人零售厮杀史

无人售货机,一个看似现代化的概念,却早在1000多年前就被古人运用到了商业模式中。据北宋苏易简《文房四谱·笔普》记载,早在五代后晋末年时期,有位以卖笔为生的汝州人就发明出了一款“无人售笔器”。

这位生意人制造了一个竹筒装置,买笔人只要向竹筒内投入一定数量的钱币,筒内就会自动跳出一支毛笔,如果钱币数量不够,将无法获取毛笔。在整个交易的过程中,卖方可以无须全程在场。

步入近代,无人售货机的历史则起源于20世纪中期的西欧,进入20世纪70年代,无人售货机的概念在日本、欧美等国家兴起。直到1993年,从日本、美国等国家进口的二手无人售货机才陆陆续续出现在了上海、广州等城市。

在最初进入中国市场的20年里,这个被国外称作是“24小时不间断带来财富的机器人”似乎并不成功。前瞻研究院统计,2017年,我国人均无人售货机的拥有量为5000人/台,而在日本,平均29人就会拥有一台自动售货机。

阿里无人售货店(无人零售幸存者友宝)(2)

(图源:视觉中国)

后来,伴随着移动支付和新零售概念的兴起,无人零售迎来了春天。短短五年时间,无人零售的市场规模就增长了十倍。2013年,国内无人零售的市场规模仅仅为19亿元,但到了2018年,其市场规模就达到了190亿元。

与此同时,无人零售的赛道上也迎来了一批玩家。《2017年无人货架行业白皮书》数据显示,截至2017年底,数十家无人零售企业累计融资额超过30亿元。其中,每日优鲜便利购以超过10亿元的巨额融资领跑行业,果小美、猩便利、小e微店等也企业也均获得了亿元以上融资。

很快,被资本催熟的无人零售迅速展开了“厮杀”。背靠腾讯的每日优鲜便利购用一年时间将公司员工数量从20多人扩招到了2000多人。小e微店CEO荣光曾表示:“现在这个阶段我们只有一个目标,就是尽快把所有优质的公司全部签下来。”果小美用5个月的时间完成了5轮超5亿元融资,创始人闫利珉甚至表示,别人卖4元的商品,他可以卖2元,在扩张的阶段,他甚至愿意以负毛利为代价将对手清除出去。

然而,这阵风口持续不到一年,就迎来了残酷的洗牌。就在2018年,每日优鲜便利购、果小美、猩便利、七只考拉等头部企业纷纷传出了裁员、倒闭、撤点等负面消息。以领蛙为代表的中型玩家则以被收购等形式选择了退场。

猩便利联合创始人司江华曾表示:随着一些玩家的退出,2018年年中无人零售的战争就会结束。然而,四年过去,无人零售的赛道并没有起死回生。

领蛙的天使投资人蒋海炳曾透露,无人零售是一个很好的模式,但在资本进入以后被无限制的补贴和恶性竞争搞垮了。“纯粹拼点位数不计货损,整个行业都搞坏了。而且这是个破伤效应,一旦搞坏了,再想恢复难度就非常大,甚至回不来了。”

两年亏了近14亿

在资本火速涌入又飞快撤离的两年里,被看作是“传统无人零售”的友宝在线却在按部就班地盈利。宣布摘牌的2018年前三季度,友宝在线的营收为18.06亿元,净利润达到了1亿元。

不过摘牌后的三年内,友宝在线的净利润却遭遇了大跳水。2019年到2021年,友宝在线的营业收入分别为27.27亿元、19.02亿元和26.76亿元,年利润分别为3964.9万元、-11.84亿元和-1.88亿元,短短两年时间就亏损了将近14亿元。

对于2020年的巨额亏损,友宝在线将其归为受疫情的影响。2020年一年,友宝在线的四个业务板块都经历了大幅缩水,其中智慧零售业务和供应链服务分别同比下降了13%和33%。数字增值服务和迷你KTV收入降幅最大,分别同比下降了59%和80%。

阿里无人售货店(无人零售幸存者友宝)(3)

(图源:视觉中国)

从营收结构上看,友宝在线也面临着重大的结构调整。招股书显示,友宝在线的核心业务智慧零售业务的占比由2019年的56.5%增长至了2021年的71.6%,毛利率一直稳定在46.4%左右。而毛利率最高的数字增值服务占比却从2019年的20.1%降至了2021年的9.3%。

其中,智慧零售业务的收入增加更大程度上依赖于商业模式的转变。友宝在线表示,公司正通过在该业务板块中引来更多“点位合伙人”,将营销工作转向“合伙人模式”。2019年,友宝在线的合伙人模式仅占业务比例的9.2%,但到了2021年,合伙人模式的营收占比已经高达55.3%。

为了鼓励扩张点位合伙人,友宝在线的营销费用占比居高不下。2019年到2021年,友宝在线分别投入了10.24亿、10.84亿以及10.77亿元的营销费用,占总营收的将近一半。其中营销费用的一半以上的都用于了维护及扩展点位合伙人。

减少加盟商,增加合伙人,成为了友宝在线新的业务方向。但这上亿花费的营销效果究竟如何,仍需打一个问号。

除此之外,友宝目前面临的问题还有很多。除了在迷你KTV上重金投资外,友宝在线还一直在不断投资并购多家公司。然而到目前为止均未实现正向收益,近三年其投资亏损额分别为716.9万元、347.2万元及409.2万元。

而自称要改善核心技术来保持竞争力的友宝在线,其报告期内的研发支出却在逐年降低。2019年到2021年,公司的研发费用分别为5730万元、4150万元及3680万元,分别占同期总营收的2.1%、2.2%及1.4%。

在早年接受的媒体采访中,友宝在线创始人王滨曾表示,“未来友宝的盈利中,只有20%来自售货机零售,30%来自广告,50%都是来自电子商务。”

而现在,友宝在线的核心业务依然依靠售货机零售,广告收入占比大幅萎缩,而他最期待的电子商务收入,却没有新的发展和动向。

作为无人售货机领域的幸存者,友宝在线这次能否成功上市?上市后又将给市场交出一份怎样的答卷?

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