虽然去年下半年国内整体消费趋缓，但相对于大众品牌，高端品牌的消费始终保持坚挺，主要是由于其所面对的高消费群体受收入效应影响有限，消费粘性较强。今年减税降费政策落地，企业和消费者双向利好逐渐兑现，叠加消费能力的分化，都有望刺激高端消费，高端品牌市场或将迎来更好的发展机遇。笔者留意到，作为内地知名的高端女装企业，珂莱蒂尔（3709.HK）去年业绩保持稳健增长，近日更是通过并购同业大幅增强品牌实力，值得留意。
珂莱蒂尔主要在国内从事高端女装设计、推广及销售业务，根据最新业绩公告，2018年公司录得营业收入人民币25.21亿元，同比增长14.39％；毛利润约18.03亿元，比上年同期增加15.5％，毛利率维持在71.52％的较高水平；公司净利润约2.72亿元，同比上升12.26％，总体而言公司业绩保持稳健增速。产品线方面，珂莱蒂尔期内推出了219个新系列产品，现有SKU达到4710个，较2017年增加了4.67％，体现出公司设计能力强大，产品线日趋丰富。
在品牌种类爆发式增长、新模式迭起的新消费时代下，消费者对品牌设计和产品创新的渴求更为强烈，面对时尚潮流的复杂多变，多品牌战略已成为女装龙头企业规模化发展的制胜之道。珂莱蒂尔顺应行业发展趋势，有条不紊地坚定扩张品牌矩阵。收购高端女装企业蒙黛尔以及代理“Obzee”和“O’2nd”品牌后，公司近期再度战略性收购著名时尚服饰公司深圳娜尔思，实现高端女装品牌间的强强结合，多品牌战略再下一城。娜尔思旗下拥有“娜尔思”、“奈蔻”和“恩灵”三个知名高端女性时装品牌，均定位于30-45岁的高收入女性群体，其在品牌资源、设计资源、客户资源、数据整合等方面能为珂莱蒂尔带来明显的协同效应。收购完成后，公司将拥有8个自主品牌和2个韩国代理品牌，实现了对中高端人群多层次、差异化的覆盖。这次战略收购强化公司竞争优势的同时，也有效提升公司在行业中的品牌知名度与市场认可度，进一步巩固珂莱蒂尔在国内高端女装行业的龙头地位。
近年来，女装行业的马太效应愈发明显，大浪淘沙，留下的才是金子。行业巨头发展将更好，实力不济者迅速被淘汰，作为国内高端女装企业的领头羊，珂莱蒂尔审时度势，并购具有高增长潜力的品牌娜尔思，成就业绩增长新引擎。过往数据显示，娜尔思业绩表现优异，2018年除税后利润约为1.62亿元，由此可推出2018年珂莱蒂尔与娜尔思的综合利润将突破4亿元。合并后，集团未来的整体业绩增速有望迎来质的飞跃，提前锁定2019年的业绩利好。
综上所述，珂莱蒂尔在多品牌战略路上不断前行，优秀的运营能力加上多品牌矩阵式发展，协同发力促使集团效益最大化，未来前景值得憧憬。回到二级市场方面，公司去年股价横盘已久，目前已回落至年线附近。随着公司前景向好，料能享受多品牌平台带来的估值溢价，股价近期或能重拾上升动力，有望突破10.38港元的52周高位，中线可上看12港元，投资人不妨保持关注，逢时布局。
,
