春节后的第一个交易日，国内癌症早筛第一股“诺辉健康”正式于港交所挂牌上市，股票代码6606.HK。上市当天，股价大涨185%，市值突破300亿港元。
成立于2015年诺辉健康专注于设计、开发癌症早筛测试，是中国癌症早筛的引领者和居家检测的开创者。目前的主要业务是结直肠癌的早期筛查。
据招股书披露，其自主研发的两个通过粪便采样来筛查肠道疾病的产品“常卫清”及“噗噗管”均已商业化，并成为公司的主要收入来源。其中“常卫清”是中国首个也是目前唯一一个获得国家药监局批准的癌症早筛产品，主要针对结直肠癌的早筛。而“噗噗管”主要是检查肠道是否有隐出血现象，可以提前对肠道炎症、溃疡，肿瘤等肠道疾病进行筛查。这两款产品有效互补，覆盖了不同风险水平的目标人群。
据WHO发布的2020年全球最新癌症负担数据显示，直结肠癌已成为仅次于肺癌的第三大常见癌症，其中每10个癌症病例中就有1人是直结肠癌。但好在结直肠癌从癌前病变发展到恶性病灶有一个较长的过程，是少数能通过筛查做到早期发现、早期治疗的恶性肿瘤之一。因此，结直肠癌早期筛查的市场毋庸置疑是巨大的，作为行业领头羊的诺辉健康也频受资本关注。自成立以来，诺辉健康获得多轮融资，其中就包括软银中国、君联资本、奥博资本、启明创投等明星资本。
二级市场也是给与了高度热情，诺辉健康这次上市获超额认购约4,133倍，冻结资金超过8,500亿港元，为港股历史上第二大超购。引入的基石投资者包括Rock Springs、礼来亚洲基金、清池资本、博裕资本、南方基金以及易方达等等。
从招股书披露的数据来看，2018年、2019年以及2020年前三季度，诺辉健康实现营收分别为1881万元、5827万元，3530.9万元。营收的主力便是“常卫清”的市场收入。
但诺辉健康也有不少创新生物企业的“通病”——亏损，在过去两年半时间内，诺辉健康均为亏损状态，累计亏损额为8.84亿元，亏损的主要原因是产品研发及销售开支，此次上市筹得的超20亿港元资金，也是主要用于产品的开发和营销推广。另外，诺辉健康近些年主要依靠股东出资和银行贷款来维持公司流动资金，公司资产负债率也是居高不下。数据显示，截至2020年三季度末，资产负债率高达196.55%。
如今除了已经上市的“常卫清”和“噗噗管”，公司正在开发两种胃癌及宫颈癌的癌症筛查后期候选产品。分别是“幽幽管”(基于粪便的自检胃癌筛查）和“宫证清”(尿液宫颈癌家用筛查)。新的产品在上市前，将需要完成临床开发、监管审批、大量市场推广及重大投资，这也是一个非常漫长的周期，而且还要面临一些不确定性，对于现金流的要求也很高。因此，诺辉健康的亏损以及负债情况短期内很难改善。
此外在客户与供应商上，诺辉严重依赖少数平台与机构。招股书统计的报告期内，公司五大客户产生的收入总额分别占公司总收入的80.1%、42.2%及44.6%。公司同期向最大客户作出的销售额分别占公司收入的60.7%、34.3%及34.0%。在供应商方面，报告期内，公司向五大供应商作出的采购金额分别为540万元、1120万元及320万元，占公司总采购额的59.1%、67%及60.1%。
说完诺辉健康的基本情况，那么它的产品效果如何呢？
据公司产品官网上的数据，常卫清对于结直肠癌阴性预测值为99.6%，意思是常卫清检测阴性的人群中,后续肠镜检查无异常的人占比达99.6%。也就是说，如果检测出来是阴性，基本上是没事的。但如果检测结果是阳性，准确率又有多少呢？根据中华预防医学会、爱康集团以及诺辉健康联合发布的2020版《中国体检人群结直肠癌及癌前病变白皮书》公布的数据来看。以常卫清检测结果呈阳性的6776人做为统计样本，其中有1982人进行了后续的肠镜检查，结果有869人肠道异常，肠镜异常的检出率为43.84%。也就是说，用常卫清检测出阳性后还是有一多半的概率是虚惊一场，阳性的准确率连一半都不到。
在某东上，常卫清一支的售价在2000元左右，对比这么高的价格，这筛查准确率难免有点差强人意了。
虽然资本市场对于诺辉健康抱有很大期待，但诺辉健康需要沉下心来去做的还有很多。而且对于每个人来说，筛查是次要，如何预防癌症与治疗癌症才是最重要的。
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