二十五课：估值各位同学大家好，大家好上次课我们通过富国基金的一篇文章，复习了周期的相关知识重点我们再重复一遍：金融市场是由人组成的，有人的地方就一定会存在心理周期，当经济预期向好，投资者就会变得过于乐观，从而以透支未来的价格进行买入相反，当经济预期不好的时候，投资者又开始变得恐惧，他们会以过低的价格将资产卖出所以只要有人交易的地方，就一定会出现价格周期，它是投资者心理周期的反应，现在小编就来说说关于估值课程学习?下面内容希望能帮助到你，我们来一起看看吧!
估值课程学习
二十五课：估值
各位同学大家好，大家好。上次课我们通过富国基金的一篇文章，复习了周期的相关知识。重点我们再重复一遍：金融市场是由人组成的，有人的地方就一定会存在心理周期，当经济预期向好，投资者就会变得过于乐观，从而以透支未来的价格进行买入。相反，当经济预期不好的时候，投资者又开始变得恐惧，他们会以过低的价格将资产卖出。所以只要有人交易的地方，就一定会出现价格周期，它是投资者心理周期的反应。
从这节课开始，我们开始一个全新的模块的学习，那就是估值。但在学习估值之前，有几个问题大家一定要先搞清楚。（注：这个模块中很多内容来自齐俊杰小白训练营申鸿飞老师的内容）
1. 估值是什么？
我们所说的估值，就是根据企业（指数）的盈利等状况，估算这个企业（指数）应该值多少钱的看法。
2. 估值是准确的吗？
可以非常负责任地告诉大家，估值是一项艺术，而不是一项技术。企业（指数）是没有把法做到准确的估值的。就算是沃伦巴菲特老先生也不行。估值只能是一个范围，而且范围的上限和范围的下限相差可能很多。因为影响估值的因素实在是太多了，举个例子，我们的互联网企业，原来我们认为他们是高科技企业，有着高速成长，投资者把市盈率给到了40倍。但前段时间我们政府打击资本无序扩展，限制互联网一些收购，进行反垄断，对互联网大厂进行巨额罚款。这个时候投资者认为互联网企业应该被定义为基础设施企业，应该和中国移动和中国联通一样，给10 的市盈率，你们说，哪种估值正确呢？我个人认为，真相可能是介于两者之间。这就是我们所说的宁要模糊的正确，不要精确的错误。
3. 我们为什么要估值
我们对企业（指数）的估值，最重要的一个原因是用来大体上确定现在企业（指数）的价格究竟是高了还是低了。这样我们可以大体上估算出此时买入的胜率（取得收益的概率）和赔率（盈利的水平）。我们以沪深300指数举个例子（我们以2022年6月24日为例）：
我们从第一张图片中可以看出，截止2022年6月24日，按照市盈率（这个以后讲）估值，沪深300的估值大概在平均值稍微向上一点。从第二张图片中我们可以看出，在这个市盈率状态下买入，持有1年，产生正收益的概率为56.53%，产生的正收益为1.66%。持有3年，生正收益的概率为88.14%，产生的正收益为13.56%。持有5年，生正收益的概率为88.99%，产生的正收益为28.44%。这样我们就可以大体上估计出持有它们的预期收益。还是以持有5年为例：预期收益为：
88.99%×28.44%×1-（1-88.99%）×（亏损的幅度）
从上面的这个公式中我们我们可以看出（指数持有的时间越长，盈利的可能性越大），持有5年时间沪深300指数，它的预期收益大概率是个正值。
下面我们再讲一下关于企业的三个价值：账面价值、交易价值和内在价值。
一、账面价值
账面价值其实就是企业的净资产价值，也是在资产负债表上那个标明的价值。比如某企业账面上有一台电脑，3年前买来的时候是10000,现在已经折旧了6000元，账面价值就是10000-6000=4000元。
二、交易价值
交易价值也很好理解，就是现在市场上以什么样的价格成交，这个价格就是交易价值。举个例子，格力电器的股价是33元，这个33元就是格力电器每股的交易价格，我们可以在交易软件中查到。
三、内在价值
就是这家企业到底应该值多少钱。这个价值是最难以得到的。市场中有很多的方法，市盈率法、市净率法、市销率法、市现率法，总之很多，但都难以准确估算。市场中的价格投资法，其实就是交易价格<内在价值的时候进行买入，说白了就是花8块钱买入10元的东西。
总结：
1. 估值是一种看法，很难有人能够准确地估值。
2. 估值往往是一个区间，区间的范围很大。比如一个企业估值6千万和1.2亿之间都是合理的。
3. 我们了解估值，最重要的作用是用它来估算预期收益，只要预期收益为正值，我们就能够通过重复多次的交易从中获利（这个在以前的课讲过，不了解的同学一定要看前面的课，这个是赚钱的基础逻辑，一定要明白）
4. 我们讲了账面价值、交易价值、内在价值。价值投资的逻辑就是当交易价值<内在价值的时候买入，等待交易价值向内在价值靠拢。
下次课我们讲一下估值方法中的市盈率估值法。
