最近在网上看到一则颇为耸人听闻的消息：“巨亏298亿，万达彻底放弃AMC控股权！”由此还带来了不少关于“万达投资AMC失败”的传闻。初看还以为万达和AMC之间又有什么新进展，点进去才发现不过是老调重弹。
实际上，关于万达对AMC的这笔投资，去年媒体就已经有过明确报道。万达在这笔生意上，不但没亏，反而还赚翻了。那么，明明是一笔好生意，怎么就被传成“投资巨亏”了呢？
这笔投资万达赚了40亿人民币
AMC创立于2007年6月，是美国最大的连锁电影院运营商，拥有600多家分店。万达集团曾在2012年以26亿美元购买AMC娱乐100%股权，并在并购后为AMC投入超过了5亿美元的运营资金。相当于此次并购，万达耗费了超过31亿美元的巨资。
而这是万达在海外的第一笔收购，得益于这笔并购，万达成为全球规模最大的电影院线运营商。当时，美国影院行业正处于低谷时期，AMC的业绩也很低迷，没多少人看好它的发展前景。但事实证明了万达的商业嗅觉和前瞻眼光。在万达收购AMC以后，不过短短一两年的时间，AMC脱胎换骨，扭亏为盈，还完成了上市之举。
值得一提的是，前文所谓的31亿美元投资，是指7亿美元现金加上AMC原有的19亿美元债务和5亿美元设备改造费用。而后来5亿美元设备改造费用没有发生，因此万达实际现金投资只有7亿美元，约合40多亿人民币。
万达在接盘AMC后，2013年至2016年间，该公司的净收益分别为3.64亿美元、0.64亿美元、1.04亿美元、1.12亿美元。2013年，万达推动AMC在纽交所上市。上市之后，AMC还先后收购了欧洲的Odeon & UCI院线、美国Carmike电影院线公司和北欧最大院线Nordic。这种逆转翻盘的表现，也使得万达在一年半的时间内投资收益翻番。
从2014年到2020年，通过股东分红，万达累计收益达3.26亿美元。此外，通过股份转让，万达还收回5亿美元。也就是说，对于AMC的这笔投资，万达已经收回了8.26亿美元，去除7亿美元成本，已经赚了1.26亿美元，超过7亿元人民币。关于万达的这笔收益，去年澎湃新闻也曾有过相关报道。
事实上，不只如此，截至北京时间3月16日收盘，AMC总市值为63.20亿美元，以万达手中握有的9.8%的AMC股份来计算，其价值6.18亿美元，超过40亿元人民币。可以说，投资AMC，万达不仅没赔钱，反而赚翻了。
关于股权稀释的重大误解
明明去年就已经说清楚的事情，为何近来又重新被翻出来“炒冷饭”？这里面恐怕有一个重大误解。
近日，美国AMC院线提交年报，显示截止至2021年2月，万达集团行使其权利，将其持有的AMC公司B类普通股转成A类普通股，截至2021年3月，尽管万达集团还是AMC的单一最大股东，但其持有的AMC已发行普通股股份和投票权已经降为9.8%。
一说到“降为9.8%”，很多人就想当然地以为万达这是“割肉”了，是“亏本”了。其实，如果仔细查询公告会发现，自2018年向银湖转让股份至今，万达集团持有AMC的股份数都十分稳定。截至2020年年底，万达集团持有上市公司23.08%流通普通股。
但是，从去年开始，为了对抗疫情，AMC采取了多种方式补强经营性现金流，包括通过股票和债券发行筹集了9.17亿美元，通过不定向发售股票筹集了3.048亿美元，以及一些债权人将其持有的AMC债务转换为股权，凡此种种，使得AMC股本增至4.5亿股，而万达集团因为在这一过程没有再增加投入，其持股比例也就随之被稀释至9.8%左右。
放弃控股权是主动还是被动？
总的来说，这是很清楚明白的一笔账，万达投资AMC，花了7亿美元的现金成本，最后不但收回了这些钱，还赚了7亿多美元，也就是赚了40多亿人民币。不管怎么看，这笔生意都是值得的。
至于有些人觉得万达失去了AMC的控股权有些可惜，甚至将之视为投资失败，就有些过于片面了。生意并非只买不卖才是好生意，在商言商，更多的还是要看收益和前景。从收益看，万达该赚的钱都赚到了；从前景看，没有了控股权，相应的也少了AMC那巨大沉重的债务压力。可以说，万达是主动放弃了对AMC的控股，来换取商场上进可攻，退可守。
拿得起，放得下，这难道不是一个成功商家的正常选择吗？
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