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概 论
第1章 公司理财导论
1.1 复习笔记
公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1资产负债表
资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2资本结构
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本中的构成（D/A）。准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3财务经理
财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
【例1.1】公司财务经理的责任是增加（ ）。[清华大学2014金融硕士]
A．公司规模
B．公司增长速度
C．经理人的能力
D．股东权益价值
【答案】D查看答案
【解析】公司的财务经理为公司的股东做决策。财务经理通过增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益。财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，因此财务经理的责任是增加股东权益价值。
4公司制企业
企业有个人独资企业、合伙制企业和公司三种组织形式。公司制企业简称“公司”，即实行公司制的企业，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式，是解决筹集大量资金的一种标准方法。
5现金流的重要性
公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。公司支付给债权人和股东的现金流必须大于债权人和股东投入公司的现金流。当支付给债权人和股东的现金大于从金融市场上筹集的资金时，公司的价值就增加了。公司投资的价值取决于现金流量的时点。
6财务管理的目标
管理者的基本财务目标是使股票价值最大化。有效的证据及相关理论均证明股东可以控制公司并追求公司价值最大化，从而实现公司价值和股东价值的统一。但是，毫无疑问，在某些时候公司管理层会为了一己私利而牺牲股东的利益。公司在追求自身目标的同时必须经常顾及客户、供应商和雇员的利益。
【例1.2】为培育市场提高份额，滴滴、Uber大量补贴乘客，造成巨额亏损，违背股东价值最大化的财务管理目标。（ ）[中国人民大学2017金融硕士]
【答案】×查看答案
【解析】为培育市场提高份额，滴滴、Uber大量补贴乘客，造成巨额亏损，这种亏损是因为扩大市场份额带来的，公司可能会因此在日后获得巨大且为正的现金流，从而实现股东价值最大化的财务管理目标。
【例1.3】财务管理的目标是最大化公司的利润。（ ）[对外经贸大学2011金融硕士]
【答案】×查看答案
【解析】财务经理通过做出增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益，因此财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值。利润最大化目标的局限性表现在：①没有考虑利润获取的时间；②没有考虑获取利润和所投入资本额的关系；③没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
7代理问题及代理成本
股东和管理层之间的关系被称为代理关系。当某人（委托方）雇佣另外一个人（代理方）代表他或她的利益的时候，代理关系就产生了。在所有的这一类问题中，委托方和代理方有可能在利益上冲突，这种冲突被称为代理问题（agency problem）。
代理成本是指股东和管理层利益冲突的成本。这些成本包括直接成本与间接成本。
解决代理问题的途径有：通过更高的薪酬和更好的工作前景对管理人员进行激励约束；行使代理权之争；接管管理当局等。
【例1.4】以下哪种情况下，股东和管理层的代理问题最大？（ ）[对外经贸大学2017金融硕士]
A．普通股全部由公司创始人持有，创始人已退休并聘用职业经理人代为经营企业
B．公司的普通股由很多分散的股东持有，没有股东持股超过1%
C．某家族企业，家族持股50%，其他50%由5个共同基金持有
D．公司的高管团队持有较高比例的股票和期权
【答案】B查看答案
【解析】公司所有权分散在大量的投资者中，会导致管理层有效地控制了公司，此时管理层不必然会最大限度地保护股东的利益，即管理层可能为了达到自己的目的而以牺牲股东利益为代价。这种情况下，股东和管理层之间的代理问题最大。
【例1.5】代理问题[对外经贸大学2014金融硕士]
答：代理问题是指由于代理人的目标与委托人的目标不一致，加上存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人目标而委托人难以观察和监督，从而出现代理人损害委托人利益的现象，又称为委托代理问题。其产生的直接原因是所有权和控制权的分离，本质原因在于信息的不对称。
货币、信用与金融
第1章 货币与货币制度
1.1 复习笔记
一、初识货币
对外交往中的货币（外汇）：对于任一国家的居民，相对于其本国的货币，也把一切外国的货币称为外汇。
货币流通体系：以个人、企业、机关团体、银行等金融机构为中心的货币收支及对外货币收支构成国民经济的五大货币收支系统，这些收支紧密地结合在一起，构成了不可割裂的货币流通活动总和。
二、货币的起源
研究货币的起源问题就是研究货币的产生问题，关于货币的起源或货币产生的理论可以归纳为三类。
1马克思对货币起源的论证
（1）价值及其形式
根据马克思主义政治经济学的商品理论，任何商品都具有使用价值和价值两个属性。商品首先必须是有用物，能够满足人们的某种需要，不同的物品有不同的用途，有不同的使用价值。不同商品的使用价值在质上各不相同，但所含的价值是同质的。价值是凝结在商品中的一般人类劳动，价值都是同质的，所以不同商品可以通过彼此体内凝结的不同劳动量即价值量进行衡量、对比。
马克思主义政治经济学的货币理论中讲到商品有两个属性，相应的也有两种表现形式，即使用价值形式和价值形式。商品的使用价值形式就是商品的自然形式，人们可以看得见，摸得着，感觉得到。商品的价值形式就是商品的交换价值，是看不见、摸不着的，只有通过交换才能表现出来。为了弄清货币的起源和本质，需要结合商品交换发展的历史进程，分析价值形式发展的过程。
（2）价值形式的发展与货币的产生
价值形式的发展是同商品交换的发展历程相适应的。它经历了简单的价值形式（或偶然的价值形式）、扩大的价值形式、一般价值形式和货币形式四个阶段。
货币形式是价值形式的完成形式，也是货币产生的阶段。货币产生后，整个商品世界分为两极：一极是各种各样的商品，它们作为特殊的使用价值存在，要求转化为价值；另一极是货币，它直接作为价值的化身而存在，随时可以转化为任何一种有特殊使用价值的商品。
2从交易的社会成本角度比较物物交易与通过货币的交易
经济行为的演化与交易成本有紧密的联系，演化的方向总是从交易成本较高的趋向交易成本较低的。通过货币进行的交易与物物交易的交易成本差距会随着商品数量的增加而增加，最终通过货币的交易会因成本更低而取代物物交易。
3其他货币起源论
（1）货币是国家规定或创造的。
（2）货币是人们为了克服直接物物交换的困难而协商产生的。
三、货币的类型
货币类型的划分标准一般有两种：一是从外在形态划分，二是从内在价值划分。主要把握外在形态的划分。
1实物货币
（1）作为货币的商品需要满足的条件
条件包括：①价值较高；②易于分割；③易于保存；④便于携带。
（2）实物货币的表现形式
实物货币多为交换中的商品，诸如贝、牛、羊等。中国最早的货币是贝。
（3）实物货币的缺陷
实物货币具有不稳定性、接受范围有限、难以分割、缺乏统一的价值衡量标准等缺点。
2金属货币
（1）金属货币的阶段划分
金属货币有贱金属货币和贵金属货币之分，先是贱金属货币后是贵金属货币。
（2）金属货币的特征
价值具有稳定性、有普遍可接受性、可分割性、耐久性、有统一的价值衡量标准。
（3）贵金属货币的局限性
贵金属作为货币也有局限性，因埋藏有限，易出现重量轻、成色低等问题，所以贵金属货币并非是最理想的货币。
3代用货币
（1）代用货币的含义
代用货币是黄金等贵金属货币的替代品，代表黄金等贵金属发挥货币的职能。代用货币本身的价值低于它作为货币的价值。
（2）代用货币的表现形态及特点
形态：银行券（保管凭条以及以贵金属为基础发行的纸币都是代用货币）。
特点：足值或不足值兑换性。
（3）代用货币的优缺点
优点：成本低、易保管、易携带和运送、避免了日常的贵金属损耗。
缺点：随着商品交易量越来越大，加之金银有限，具有兑现性的代用货币越来越满足不了商品生产和商品交换的需要。
4信用货币
（1）信用货币的含义与特点
含义：以信用作为担保，通过信用程序发行和创造的货币（世界各国几乎都实行这种货币形式）。
特点：不具有兑现性，纸制的货币。
（2）信用货币的表现形态
①纸币与硬币：是指以纸制和金属铸币形态存在，由国家统一发行并强制使用的货币形态。多以纸制形态存在，通常称为“钞票”。
②支票存款：可以签发支票的存款。这里的存款指的是活期存款。
③电子货币：有关电子货币至今尚无统一定义。电子货币的确用于电子支付，然而并非所有用于电子支付的手段都是电子货币。
【例1.1】下列说法哪项不属于信用货币的特征？（ ）[中国人民大学2015金融硕士]
A．可代替金属货币
B．是一种信用凭证
C．依靠国家信用而流通
D．是足值金币
【答案】D查看答案
【解析】信用货币是由国家法律规定的、强制流通的、不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。信用货币是由银行提供的信用流通工具。它与贵金属完全脱钩，不再直接代表任何贵金属，当然更不是足值的金币。
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