纯碱作为我国重要的基础化工原料，是“三酸两碱”中的“两碱”之一。广泛地被应用于建材、石油化工、冶金、食品、纺织、国防、医药等国民经济领域中，在国民经济中占有十分重要的地位。本文将带大家了解纯碱的基础知识及当前的供需矛盾分析。
一、关于纯碱
纯碱的定义
纯碱（Soda Ash），又名苏打、碱灰、碱面或洗涤碱，成分为碳酸钠，属于盐，分子式为Na2CO3，分子量105.99。具有一定腐蚀性，稳定性较强。长期暴露在空气中能吸收水分及二氧化碳，生成碳酸氢钠。
纯碱的分类
按密度分类，纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种。轻碱密度为500-600kg/m3，呈白色结晶粉末状；重碱密度为1000-1200kg/m3，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点。
按含盐量分为普通、低盐、超低盐、特殊低盐4种；按用途分为工业纯碱和食用纯碱两种。
纯碱的检验标准
资料来源：郑商所 南华研究
纯碱的包装
资料来源：南华研究
纯碱主要有大袋包装、小袋包装、散装三种包装方式。一般储存于阴凉干燥的仓库内，堆叠存放，要注意防雨、防晒、防破损、防板结等。正常情况下，纯碱储存6个月是不会发生板结的。
纯碱的运输与仓储
资料来源：郑商所 南华研究
纯碱有铁路、公路及水路等多种运输方式。300公里以内以火运为主，300公里以上以汽运为主。青海等偏远地区多采取铁运，内陆生产企业多采取汽运。国内沿长江及临港区域企业主要采取水运，长江运输以西向东运输为主。
纯碱的生产工艺
无论是联碱法、氨碱法还是天然减法，生产得到的都是轻质纯碱。轻碱经再加工制得重碱。目前，主流的加工工艺有水合法和挤压法两种。
资料来源：郑商所 隆众资讯 南华研究
近年来重质纯碱需求显著提升，2019年重碱产量占比48%左右。生产企业可以根据市场需求进行生产比例的调节。
我国的纯碱贸易
资料来源：郑商所 南华研究
全国主要纯碱贸易区域中，净调出省（市、自治区）5 个；净调入省（市、自治区）23 个。
二、纯碱产业链
纯碱行业上下游产业链
资料来源：郑商所 南华研究
纯碱的原料
①原 盐
资料来源：隆众资讯 南华研究
中国原盐行业主要来源于海盐、井矿盐、湖盐三种类型。北方海盐区由于气候及滩涂条件较好，适宜较大规模生产海盐。井矿盐根据开采渠道主要分为“井盐”和“矿盐”两种类型，产能占比最大。湖盐多产于青海、新疆、西藏、内蒙古、甘肃等地区。
② 合成氨
资料来源：隆众资讯 南华研究
纯碱下游消费结构
重质纯碱约98%用于生产平板玻璃（1吨平板玻璃需200kg重碱）；轻质碱主要用于日用玻璃、洗涤剂、泡花碱、食品加工行业；部分氧化铝、洗涤剂企业可以根据纯碱和烧碱的价格变化对窑炉进行改造更换投料。
资料来源：卓创资讯 南华研究
纯碱格局
目前核心矛盾：库存处于高位
短期或将呈现供需两弱格局
若供给端能实现有效减产，将有利于遏制库存持续上涨，预计去库周期较长。
三、纯碱的供给
纯碱的供应情况
全球纯碱产能在7000万吨左右(中国3247万吨,美国1360万吨,土耳其530万吨);国内纯碱产能主要分布在江苏、河南、青海、山东、河北等省。
纯碱的停复产情况
资料来源：隆众资讯 南华研究
5-6月份检修增多，包括百万吨产能以上的大厂
① 产能处于扩张期
资料来源：卓创资讯 南华研究
② 产量呈下降趋势
1-4月纯碱产量896.50万吨，累计同比下降1.6%。4月中旬起受到需求持续低迷影响，厂家主动减量或停产。
资料来源：wind 南华研究
③ 开工率明显降低
2020年第一周纯碱整体开工率85.73%，环比19年最后一周环比上涨4.29%。受疫情影响，2月中旬，经过纯碱厂家主动停产及限产。3月，纯碱开工率开始回升。进入4月中旬，整体开工率开始明显下降，较往年要低。
百万吨大厂开工率
资料来源：隆众资讯 南华研究
④ 现货价格不断走低
2019年下半年以来，纯碱现货价格一路走低。高库存下，厂家为了刺激出货现货价格进一步下探。
资料来源：wind 南华研究
⑤ 利润走弱
氨碱企业自去年年底以来生产成本已处于成本线，部分企业已出现亏损。联碱企业前期相对情况略好，原因在于副产品氯化铵近来企业报价上调。随着下游复合肥工厂对氯化铵需求有限，贸易商看空态度的情况下，氯化铵价格走弱，联碱厂利润出现下滑。
资料来源：隆众资讯 南华研究
四、纯碱的需求
供过于求局面持续
2019年受地产端竣工面积增速向好影响，平板玻璃需求良好，纯碱销售数据累计同比都达到7%的高增长率。但是纯碱的产量增速高于需求增速。
资料来源：卓创资讯 南华研究
平板玻璃停复产情况
5月份华北冷修停产多线 近期计划点火复产线较多
2020年截至6月5日，全国平板玻璃生产线共375条，在产生产线230条，剔除僵尸产能，玻璃产能利用率为78.27%，同比去年下降5.86%。
资料来源：中国玻璃期货网 南华研究
玻璃主产区受疫情影响严重
2020年4月累计平板玻璃产量30441万重量箱，较2019年同期增加-0.3%，18年9月以来首次出现负增长。湖北地区作为玻璃主产区之一，1-4月份累计产量2968.488万重量箱。
资料来源：wind 南华研究
玻璃企业涨价刺激去库
受疫情影响，玻璃企业一季度累积天量库存，前期通过大幅下调现货价格，占领市场份额，4月下旬后，大幅回调现货价格，刺激出货，加速回笼资金。
资料来源：wind 南华研究
供过于求局面持续
2019年四个季度产销率均同比下降。比较1-4月的纯碱消费量，表观消费量数据已得到恢复。纯碱出口比例在5%左右，但海外市场需求前景黯淡，出口端难有支撑。
资料来源：wind 隆众资讯 南华研究
进口压力大 出口黯淡
纯碱出口比例在5%左右，但海外市场需求前景黯淡，出口端难有支撑。
资料来源：隆众资讯 南华研究
五、库存高位徘徊
库存累积至近年来同期最高位
资料来源：隆众资讯 南华研究
去库周期预计较长
较为严格的限产政策取消，由各企业根据自身情况制定生产计划。假设后续行业继续实行检修限产，库存去化速度如下图所示。
纯碱在限产情况下库存压力在较长时间内依旧巨大，现货价格仍会长时间受库存压制。
总结
目前核心矛盾：库存处于高位
短期或将呈现供需两弱格局
若供给端能持续保持较低开工率，将有利于去库存，预计去库周期较长。
作者：南华期货咨询服务部 何杭莹
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