保险公司保险公司的基本商业模式是左手卖保单，右手做投资本质和银行类似，都 是赚取资金中介的价差保单会带来大量的现金，这些现金保险公司并不需要像 银行一样去支付利息给客户，所以对于保险公司来说，保单带来的资金等于是一 笔白来的钱，这笔钱大量沉淀在保险公司的账户上，形成了大家说的“浮存金” 保险公司用这笔钱去投资房地产，股票，债券市场来获取投资回报简单的说,如果投资获取的收益远远大于公司的运营成本和保险公司必须支出的偿付，保险 公司就赚了大钱了，今天小编就来聊一聊关于保险行业与传统行业对比?接下来我们就一起去研究一下吧!
保险行业与传统行业对比
保险公司
保险公司的基本商业模式是左手卖保单，右手做投资。本质和银行类似，都 是赚取资金中介的价差。保单会带来大量的现金，这些现金保险公司并不需要像 银行一样去支付利息给客户，所以对于保险公司来说，保单带来的资金等于是一 笔白来的钱，这笔钱大量沉淀在保险公司的账户上，形成了大家说的“浮存金”。 保险公司用这笔钱去投资房地产，股票，债券市场来获取投资回报。简单的说,如果投资获取的收益远远大于公司的运营成本和保险公司必须支出的偿付，保险 公司就赚了大钱了。
大家都知道沃伦•巴菲特拥有很多保险公司，这些保险公司的保险金，也就是消费者和企业客户缴纳的保费，都成为了巴菲特用于投资的本金。巴菲特的盈 利模式之一，就是巴菲特用保险公司不断增长的保费去投资其他更有价值和前途 的企业股票，由于巴菲特杰出的投资能力，保险公司的保费获取了巨大的回报, 这些保费对于巴菲特而言，相当于是几乎没有成本的融资。而且更重要的是，因 为保费一直在收取，意味着巴菲特一直有钱用于买股票，用于补仓。
在投资保险公司时，核心要观察，第一，保费是不是一直在增长，尤其是新 增保费，新增保费指的就是新的客户带来的新保单。这个相当于是保险公司的 源源不断的新的投资资金的来源。第二，保险公司的总体投资回报率。由于保 险公司大量配置的资产是债券，而债券的收益率基本是跟随十年期国债收益率 走势的，当国债收益率增大时，债务投资回报率自然增加，总体投资回报也会 增加。
保险公司的估值比较复杂，尤其是国内很多保险公司都是综合金融集团，故 而整体评估一家保险公司需要采用分部估值法。例如：如果保险公司同时有银 行，券商和寿险，财产险业务，那么需要分部给予估值，然后把每个分部的估值 加总方可。例如银行一般按照市净率估值，常见的波动范围在0.8—2倍左右。 券商一般按照市净率估值，常见的波动范围从1—3倍不等。保险又可粗略分为 寿险（健康险、终生人寿保险）和财产险（例如车险等），保险又可有团体险， 个人险，又可分为一次性崑交或者按期定期缴纳等等，保险公司销售的保单定 价也比较复杂，而保险公司最核心的资产其实就是手中的一份份保单的价值总 和了。
所以寿险公司一般需要采用內含价值估值，可以简单理解为寿险公司的内含 价值主要是包括了所有保单的价值。（实际还要复杂得多，本文不详细解释了） 内含价值就基本等同于寿险公司的清算价值了。给寿险业务估值时有一个好处， 基本所有的保险公司都会在每年的财报中披露自己的寿险的内含价值，对于业余 投资者来说，可以直接拿过来用。所以寿险公司的市值一般是其内含价值的 0. 5-2倍左右。也就是很多投资者经常说的PEV在0. 5-2之间波动。
所以很多综合保险集团的估值采用的办法是这样的：
总估值=银行估值（按照1倍净资产） 券商估值（按照1倍净资产） 财 产险（按照1倍市净率估值） 寿险业务（按照当期寿险公司的内涵价值EV结 算） 其他业务（如果有的话）
总估值/股本=相对合理的股价
保险行业有利有弊，利在于保险行业目前在中国还是朝阳产业，中国人买保 险的意识逐步提高，保险业务员推销保险总体不难，弊在于竞争激烈，我国逐步 开放保险市场，保险公司的产品大同小异，竞争激烈，很难构成垄断地位。其 二，保险公司的盈利需要依赖其投资回报，所有保险公司的投资团队非常重要, 但是目前保险公司的过去几年的投资回报率也大概就在5%左右。
其三，保险公司的价值会受到长期国债收益率的很大影响。
大家都知道，保险公司因为承担了保险保障的功能，消费者买了保单，如果 出事，保险公司要按照合同条款赔付，所以保险公司的赔付能力是要保证的，国 家是要求保险公司按照保单的一定比例计提保险公司的保险责任准备金的。保险 责任准备金，是指保险公司为了承担未到期责任和处理未决赔款而从保险费收入 中提存的一种资金准备。保险责任准备金不是保险公司的营业收入，而是保险公 司的负债，因此保险公司应有与保险责任准备金等值的资产作为后盾，随时准备 履行其保险责任。
国债收益率提高，就会影响保险公司的责任准备金的。因为保险责住准备金 是按照一些规则，用贴现率来计算的。那么对于保险公司来说，保险公司收取了 保费，是要提取一部分的钱做保险兑付责任保证金的。就是说，有人要理赔时, 你要有钱准备着。然后才能拿走这笔钱去投资增值。简单的说，就是比如过去你 一年后要赔付100元，按照5%的贴现率，现在就要准备95元。如果贴现率提高 到6%,那么你只需要准备94元就行了。所以贴现率提高了，意味着什么？意味 着保险公司不需要在财务报表中留存那么多的保险兑付责任金了，这些钱就会释 放出来变成利润。
国债收益率的变动对保险公司利润和内含价值均会产生影响。对利润的影响 主要通过保险准备金的重估实现。由于保险公司在会计口径下的保险准备金评估 采用了最优估计的原则，在每个资产负债标日均需按照最新信息来评估准备金。 其中，准备金评估的贴现率一般按照“750日国债平均到期收益率 —是溢价” 的评估标准，如此国债收益率的下行将引起贴现率的下降，造成需要计提更多的 保险合同准备金，进而减少当期税前利润，而国债收益率上行则有相反影响。近 期国债收益率的上行将在一定程度上对减少准备金重估对税前利润的负面影响， 缓解保险公司业绩压力。保险公司的投资配置很多都在国债。国债收益率下行反 应的是长期投资者对经济不看好，对通货膨胀也不看好。但是国债收益率上行则 反应的是对经济长期前景看好，并且对通货膨胀有更大的预期。那么现在国债收 益率提高了，保险公司的内含价值计算是依赖对保险公司长期投资回报率的一个 假设的。保险公司的投资回报率和国债收益率是正相关的。所以也会间接的提高 保险公司的内含价值的计算。
,
