决定股价高低的因素有很多，短期股价主要受情绪影响，而长期来说决定股价的是股票背后的公司基本面。
决定公司价值的几个最重要参数：公司自由现金流（FCFF，计算股权价值也可以用净利润或股利）、利润增速（g）、公司加权平均资本成本（WACC）。
如果假设公司处于最简单的一阶段永续增长状态，那么公司价值
Vf=FCFF*（1 g）/(r-g)
假设公司没有有息负债，那么FCFF=FCFE，公司的股权价值Ve=公司价值Vf。
因为g影响分子、分母上，因此对估值的影响非常大。
举例而言，公司没有负债和冗余货币资金、金融资产，税后净利润（简化为FCFE）为1亿，资本成本（r）=10%，我们来看下税后净利润对公司价值的影响,
对于不同的增速水平，股权价值的变化非常大，尤其是增长率接近资本成本时，股权价值会非常大；如果永续增长率超过资本成本，那么公司价值会无穷大，这显然不符合实际情况。高速增长通常只适用于短期，而长期来看，公司的增长会趋向于平均水平——通胀率。当然不同行业、不同的管理和经营效率会让不同公司有着不同的长期增长率。假设长期通胀率为3%，g=3%为基准来看下不同的长期增长率假设下股权价值的变化，
即使是g增减1%，公司的股权价值变化也会有10%以上的变化；如果g从3%增加到6%，那么估值几乎增加一倍；如果再叠加上资本成本、自由现金流的变化的话，股权价值的变化将会非常大。正因为估值对于g的敏感性很高，在股票投资时，对于增长率的估计应当尽量保守，同时留足安全边际。
（以上仅为作者个人对会计准则、税法、估值的理解，不能替代任何对会计、税务、法律的官方解读，也不构成任何投资建议。）
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