唐僧西去取经的路上，有一座平顶山，山上有个莲花洞，洞内有两个妖精，一个叫金角大王，一个叫银角大王。
两妖有幌金绳、紫金红葫芦、羊脂玉净瓶、七星剑与芭蕉扇五件宝贝。那幌金绳抛起即可扣人，暂时藏在他们母亲那儿；葫芦与玉净瓶的口对准谁，谁一应声就会被吸入化作脓水；七星剑锋利无比；芭蕉扇一扇就可平地起火。两妖倚仗着这五件宝贝，声言要捉拿唐僧师徒。
这一日，银角带了画有唐僧师徒四人的图像，点起三十名小妖，出洞巡逻。
这时，唐僧师徒已抵达平顶山。唐僧因见山势险恶，心生怯意，就派猪八戒先去巡山。八戒正行间，和银角大王一班人相遇。银角认出他是猪八戒，便和小妖一拥而上来捉拿。八戒寡不敌众，当场被擒。银角于是知道唐僧已经到平顶山了，心中窃喜。他腾云来到山顶，果然看见唐僧三人在山间行路。银角知道孙悟空的厉害，决定先对付住他后再捉唐僧、沙僧。银角按落云头，摇身变成一个伤了腿的道士，坐在路边哼哼。唐僧过来看见了，顿生怜悯之心，吩咐孙悟空背他行路。孙悟空认得他是妖怪，本打算立即收拾他，但怕唐僧不明情由念紧箍咒，所以只好奉师命行事。悟空背上银角，故意落在后头，想伺机把妖怪摔死，那银角知道悟空的心思，抢先使一个“移山倒海”的法术，把一座须弥山道在生劈头来压悟空。悟空慌得把头一偏，那山压在他左肩背上。银角又念咒语，把一座峨眉山遣在空中来压。悟空又把头一偏，那山压在他右背上。银角见孙悟空肩担双山仍照样行走，暗暗吃惊，又将真言念动，将一座泰山遣在空中，劈头压住悟空。孙悟空被三座大山压着，不禁力软筋麻，再也动弹不得。
银角将孙悟空压住后，即驾长风，赶上唐僧，从云端里伸出手去抓唐僧。沙僧急掣宝杖挡住。银角举一口七星剑相迎。两人斗了数回合，银角逼住宝杖，抡开大手，抓住沙僧，挟在左胁下，将右手去马上拿了唐僧，脚尖儿钩着行李，张开口，咬着马鬃，使起法术，把他们一阵风都拿到莲花洞里。
却说孙悟空被压在三座大山下，当即念咒召来五方揭谛神众、山神、土地，命令他们把山移开，遣回原处。孙悟空脱身后，变做个苍蝇，混入了莲花洞。
那金角、银角正在核计派小妖巴山虎、倚海龙去压龙山压龙洞，请他们的母亲一起来吃唐僧肉，顺便把宝贝幌金绳带来。巴山虎、倚海龙奉命前往压龙山，孙悟空悄然尾随。看看将到压龙洞，悟空把二小妖打死，然后从身上拔下一根毫毛变做巴山虎。自己摇身变做倚海龙，叩开洞门进去。那老怪听说请她去吃唐僧肉，十分喜欢，带上幌金绳就出发。行至半路，孙悟空把老怪打死，取了幌金绳，自己摇身变做老怪，另拔一根毫毛变成倚海龙，来到平顶山莲花洞。金角、银角初时不知老怪是孙悟空变化的，拜见了“母亲”，便吩咐蒸唐僧肉给老怪吃。孙悟空听了，忙说：“慢动唐僧，先把猪八戒的耳朵割下来蒸熟了下酒。”那猪八戒已认出老怪系悟空所变，这时慌得脱口大叫：“好个弼马温！你来是为割我耳朵的？我喊出来可不大好听啊！”八戒这一叫，使孙悟空露了馅，银角立刻持剑望悟空劈脸欲来。悟空将身子一见，只见满洞红光一闪，他已预先走了。银角随即赶至洞外，孙悟空举着铁棒相迎。两个成了三十个回合，不分胜负。孙悟空寻思该使用那根规金绳了，于是一只手使棒架住银角的宝剑，另一只手把那绳抛起，准确地扣住银角。不料使用这绳有咒语，若扣住别人，就念紧绳咒语；若扣住自家人，可念松绳咒，银角被绳扣住后，便念松绳咒，得以解脱，却将绳反望悟空抛去，扣住了悟空。将悟空牵进洞里。
金角、银角因拿住了孙悟空，便喝酒庆贺。孙悟空趁机使个“瘦身法”，从圈套里解脱出来，拔根毫毛变个替身拴在那里，真身变为一个小妖站在一旁。金角喝着酒，见假悟空拴在那里左右揉搓，担心磨坏了那根金绳，便把腰间拴得狮蛮带解下，递给悟空变的小妖，让把幌金绳换下来。悟空大喜，借此机会，以一根用毫毛变成的假幌金绳调换了真绳交给金角大王。他自己则急转身跳出洞外，现了原身，对把门的小妖说：“你快进去报与你那泼魔，说‘者行孙’来了。”
银角闻报，拿着葫芦出战，见了孙悟空问道：“你是哪里来的？”孙悟空说自己是孙行者的兄弟，特来为被擒的孙行者报仇。银角说：“孙行者是我拿了，现锁在洞中。你今既来索战，我且先叫你一声，你敢应么？”孙悟空说：“怎么不敢？你叫吧！”
银角执了葫芦，跳在空中，把底儿朝天，口儿朝地，叫道：“者行孙！”
孙悟空在底下寻思：我真名字叫孙行者，这者行孙是假名，应他一声也无所谓。想着，就应了一声。不料“飕”的一下，还是被他吸进葫芦里去，贴上了帖儿。银角喜滋滋拿着葫芦回洞，与金角饮酒庆贺。
孙悟空在葫芦里，见周围浑然乌黑，只听得外面银角在对身边小妖吹嘘这宝贝葫芦会很快把装入的人化为脓水，于是他在里面叫道：“天呀！孤拐都化了！…娘啊，连腰截骨都化了！”外面妖怪听了信以为真，便揭帖子看。悟空拔根毫毛变成他的上半截身子，装在葫芦里；自己变个小虫停在葫芦口边。帖子刚揭开，他就飞了出去，变个小妖站在旁边。妖怪见葫芦里的“者行孙”果真只有半截了，便又盖上帖子，继续饮酒。
站在一旁的孙悟空趁妖怪不备，悄悄地拔根毫毛变成假葫芦，换走了真葫芦。那妖怪只顾互相敬酒，竟无发现。
孙悟空得了葫芦，溜出门外，现本相对把门小妖喝道：“快去通报，俺‘行者孙’来了！”
那金角大王闻报，惊道：“不好了！幌金绳现拴着孙行者，葫芦里现装着者行孙，怎么现在又来个行者孙？想是他几个兄弟都来了！”银角说：“怕他怎么样？我这葫芦可装一千人哩！等我出去看看，一齐装来。”银角拿着假葫芦，走出门高呼道：“我不与你相打，只叫你一声，你敢应么？”悟空笑道：“你叫我，我就应了；我若叫你，你可应么？”银角说：“我叫你，是因为有个宝贝葫芦可以装人；你叫我，有什么东西？”孙悟空说：“我也有个葫芦。”说着，将真葫芦拿出来亮了一亮。银角一惊：“咦！怎么和我这个是一样的？”悟空说：“你那个是雄的，我这个是雌的。”银角说：“莫说雌雄，但只装得人的，就是好宝贝。”悟空点头：“你也说得是，我就让你先装。”
银角甚喜，急纵身跳到空中，执着葫芦，叫一声“行者孙”，却见孙悟空一口气连应了八九声也不能将他装进去。银角坠落地下，跌脚捶胸：“我这葫芦怎么不灵啦？”
悟空笑道：“这回该轮到我叫你了。”说罢，急纵筋斗跳起来，将葫芦底儿朝天，口儿朝地，照定妖魔，叫声“银角大王”。银角不敢闭口，刚应了一声，只见“倏”的一下被装在里面。悟空见了，立即在葫芦口贴上“太上老君急急如律令奉敕”的帖子。不一会儿，银角大王就化成了脓水。孙悟空把葫芦拴在腰间，又去莲花洞口叫阵。金角大王正为失了银角而哀伤，闻报大怒，暂将宝贝羊脂玉净瓶留在洞内备用，只将芭蕉扇插在后项衣领，把七星剑提在手中，率领三百名小妖冲出洞来，悟空见了使铁棒举手相迎。两人斗了二十回合，不分胜负。金角把剑梢一指，叫声“小的们齐来”，那三百余名小妖，一齐拥上，把悟空围在核心。悟空使一条棒，左冲右撞，后抵前遮。那些小妖都有手段，越打越来劲，似绵絮缠身，搂腰扯腿，莫肯退后。悟空慌了，即使个身外身法，将左胁下毫毛，拔了一把，嚼碎喷去，喝声“变”，一根根都变做悟空，把众小妖打得星落云散。金角一转念，取出芭蕉扇，“唿喇”一扇子，扇起满地大火。悟空见了，心惊胆颤，急忙拔一根毫毛变个假悟空留在原地，他的真身跳离大火，直奔莲花洞，进得洞里，只见一道金光，原来是那羊脂玉净瓶在放光。悟空见了一喜，将瓶子拿了就走。
却说那金角大王扇过火后，回到洞中，见玉净瓶失踪，又想到众小妖已被悟空的身外身法打死，止不住悲泣。他哭了一阵，将宝剑斜倚案边，把扇子插于肩后，昏昏沉沉地睡着了。
这时，孙悟空去而复归，只见金角斜倚石案，正呼呼而睡。他上前去，轻轻地拔了扇子，急回头，“呼”的一声跑了。金角被惊醒后，急忙执剑来追。悟空早已跳出门前，将扇子插在腰间，双手抡开铁棒，与金角抵敌。金角与悟空战了三四十个回合，抵敌不住，败下阵来，投奔他舅舅狐阿七盘踞的压龙洞去了。
孙悟空闯入莲花洞里，救出了唐僧、八戒、沙和尚。
金角逃到压龙洞后，和其舅狐阿七商议为其母、其弟报仇。两人点起群妖，直奔莲花洞要和悟空等决战。悟空不慌不忙，将葫芦、净瓶系在腰间，幌金绳笼于袖内，芭蕉扇插在肩后，双手抡着铁棒，吩咐沙僧保护师父，稳坐洞中，八戒随他出战。孙悟空与金角迎面相遇，大打出手。狐阿七想上阵来助金角，被八戒掣九齿钯挡住。四个混战一团，喊杀声不绝。杀声传进洞里，唐僧听到了，吩附沙僧出去打探战况。
沙僧举降妖杖出来，冲着狐阿七大喝一声。狐阿七见势不妙，回头就走，却被八戒赶上从背后一钯，当场筑死在地，显出原形一原来是只狐狸精。
那金角见伤了他老舅，丢了悟空，挥剑劈向八戒。八戒使钯架住，沙僧赶来，两人合斗金角。悟空见了，跳在空中，解下净瓶，罩定金角，叫道：“金角大王！”金角只道是自家败残的小妖在呼叫，就应了一声，却被“飕”的一下装将进去。悟空顺手在瓶口贴上帖子。顷刻间，金角大王也化成了脓水。那把七星剑坠落尘埃，则归了悟空。
那些小妖见金角、狐阿七均已丧生，都各自逃散。悟空三人便进洞去见唐僧。唐僧听说已诛灭妖怪，喜不自胜。师徒们吃了些东西，收拾了行李、马匹，上路西行。
师徒们行不多时，忽见太上老君前来，向孙悟空讨那五件宝贝。原来金角、银角是给老君看丹炉的童子，两人偷了主人盛丹的葫芦、盛水的净瓶、炼魔的宝剑、扇火的扇子、勒袍的带子，下界为妖。悟空尽管很喜欢这五件宝贝，但也只好一一取出，还给太上老君。
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