大家好我是小师妹，今天请到了舍得老师为我们分享他对棉花的看法。
棉花是涉及农业和纺织工业两大产业的重要商品，也是期货市场上市时间最早、交易时间最长的农产品之一。期货市场传奇人物，林广袤、付海棠，都在2010年棉花期货上留下了经典的战役。
现如今，棉花期货上虽然没有2010年那般波澜壮阔，但是自去年4月以来，棉花主力合约一路走强，尤其是在今年9月下旬一波剧烈的拉涨，将棉花盘面价格拉到了21000-22000的高位区间，但是在这个高岗上，棉花也站了1个多月的岗了。
我们今天就对棉花的产业格局和现状进行一个简单的分析，看看是什么原因让棉花来到了近10年的高位后踌躇不前？
首先我们从世界范围来看，全球棉花的主要种植国家有美国、印度、中国和巴基斯坦。
1961年以来，世界棉花种植面积在4.5-5亿亩之间，波动幅度不大，但是伴随着科技水平的提高，棉花亩产不断增加，世界棉花总产量也从1000万吨增长到了2700万吨左右。根据美国农业部数据，2020年全球棉花产量为2485.2万吨，较2019年下降173.6万吨；全球棉花消费量为2551.9万吨，较2019年增加了317.9万吨。不足部分通过上年库存量进行调节。
美国是全球第三大产棉国，但是由于美国人力成本高企，纺织企业大量外迁，所以近年来美国国内棉花消费量一直持续萎缩，使得美国成为全球最大的棉花出口国，其棉花出口量占到了全球棉花出口的36%，远超棉花第二出口国巴西。
印度是全球棉花种植面积最大的国家，近年来种植面积均超过1.2亿亩，占到全球棉花种植面积35%以上，近年来的产量也跃居全球第一。
纺织工业是印度非常古老的的行业，印度人口数量庞大，其棉花消费量也位居全球第二，出口量则排全球第三。
巴西棉花种植面积不大，但是得天独厚的气候和农业资源，使得巴西棉花产量位居全球第四，且出口量位列全球第二。
此外，巴基斯塔也是种棉大国，每年棉花种植面积在250-300万公顷，占全球棉花种植面积的7%，同时也是也是全球第三大棉花消费国和第二大棉纱出口国。
回过头看中国的棉花产销情况，棉花在我国也有着悠久的种植历史，国家相关政策对于国内棉花的供求格局有着非常大的影响。
2011年-2014年国家实施的是棉花临时收储政策，大量的棉花进入国储库存，2014/2015年度国储棉库存超过1000万吨，当年全国棉花产量加进口796万吨，而消费仅为725万吨。之后临储政策改为直补政策，棉花价格才逐步与市场接轨。
由于直补政策在不同种植省份上的差异化，引导中国棉花种植以新疆为主，最近两年，新疆棉花产量占据全国产量的90%以上。
近年来，我国棉花消费量稳居世界第一，产量上略低于印度，但是基本上无出口。据美国农业部USDA数据，2020年我国棉花产量631.4万吨，消费量高达860万吨，其中缺口由储备棉和进口量来弥补。
而在进口政策上，现行的是进口配额政策，配额内棉花进口关税率1%，配额外实施滑准税制度，税率滑动范围5-40%。今年棉花配额内进口量保持在中国加入WTO所承诺的89.4万吨不变，而配额外的进口量通过滑准税的制度，保证了国内棉花市场价格尽可能少的受到国际市场价格波动的影响。
梳理了棉花国际国内的产业供需格局之后，我们能有一个大致的轮廓，在分析国内棉花价格走势的时候，焦点还是应该放到国内的棉花供求关系上。
根据中国棉花协会最新的平衡表，近两年来，国内棉花产需缺口都比较大，都达到了250万吨左右。
由于我国棉花90%以上产量来自于新疆，而受新疆总体耕地面积、水资源等限制，近几年，由于环保问题，国有原来开荒地，黑地等陆续被要求在几年内，按一定比例退耕还林，新疆的总体耕地面积将呈现出下降的趋势，新疆棉的种植面积也趋于饱和，所以新疆棉花产量的提升更多的依赖于单产的提升。
尤其是今年棉花播种期，新疆遭遇了相对恶劣的自然天气，导致部分地区不得不进行二次播种甚至多次播种，总产量较上一年度继续下降。
而需求端，由于近两年疫情的原因，海外大量订单涌入国内，使得需求一直处于高位，带来的产需缺口，使得棉花销售火爆，价格高涨。今年新疆棉花地头甚至出现采棉机器刚下地，棉花收购商还有纱厂的人就跑到地里抢棉的场景了。
而进口棉这块，配额内的进口棉花虽然有价格优势，但是进口量有限，对总体棉价产生不了大的影响。
配额外的进口量近两年来比较大，按照中国棉花协会的平衡表预计今年进口量也接近200万吨，但是由于今年外棉价格同样高企，在滑准税的调节下，进口棉价格优势并不明显。
另外从供给端看2021年中央储备棉轮出、投放连续进行， 7月5日至9月29日轮出累计成交63.08万吨，成交率100%，10月8日至11月9日第一批投放累计成交39.56万吨，成交率61.19%，11月10日开始第二批投放，计划上市总量60万吨，其中包含2019年度新疆棉、2018-2020年度进口棉。纺织企业积极参与储备棉竞拍，部分纱厂竞拍成交的储备棉数量可供工厂正常使用2-3个月，有效降低了用棉成本。
但目前来看进口棉和新疆棉占比还不高，实际成交价格基本贴着新疆新棉，这就导致当下抛储导致的现货价格下跌幅度还比较有限。
回到盘面上看，棉花01合约在进入到21000-22000的价格区间后，陷入到了一种胶着的状态。一方面由于新疆新棉进入到了集中上市期，籽棉收购价格有所回落，加上国储棉的补充，前期供给短缺的情况得到改善，盘面上行动力不足。
另一方面，盘面在仍较大幅度贴水（1300左右）的背景下暂时也跌不动，短期在期现回归影响下盘面以震荡偏强思路对待。
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