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这个周末令美国能源界产生了亢奋，没有任何信息表明Chevron的交易与Bernhardt的任命存在任何关联，然而两件事情刚好发生在同一天，这对整个美国油气市场犹如一剂强心针。
文章来源于“FT中文网”，作者系盘古智库研究员王一鸣。
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事件一：Chevron 330亿美元收购Anadarko
市场不应对chevron收购Anadarko的交易有任何意外。不难想象，像Anadarko这样顶级的勘探开发公司，资料室理应常年对各大超级油气公司开放，在资本涌动的美国油气市场，卖身契早晚总会签出。
事实上，这单交易早在2015年就曾经有所酝酿，不过当年Anadarko的暧昧对象是Exxon Mobil，后来传出或许会与Apache合并，再后来又说是虎视眈眈的中国公司，直到最后才轮到了Chevron。彼时Anadarko的股价与现在差不多，Chevron慷慨地提出了一份高达83美元/股的报价，几乎高出上周末的收购价20美元/股。不过最终，竞标还是失败了。
那是一个Anadarko和整个美国油气界都颇为自信的年代。页岩油气革命掀起了美国本土资源开发的狂潮，油气并购总额连年创下历史纪录，在休斯敦Downtown的随便一家什么写字楼里，财务、税务、法律、土地、公共关系顾问鳞次栉比，时刻做好准备向来自亚洲的客户推销德克萨斯和俄克拉何马的地皮。作为美国第二大独立石油公司，Anadarko在那几年顺风顺水，短时间内接连在加纳的Tano Basin、莫桑比克的Rovuma Basin和墨西哥湾的lousiana offshore证明了自己异于常人的深水勘探能力，那些整装、扎实、富油的资产看起来令人垂涎欲滴。在总盘子相对较小的情况下，Anadarko在2014年油价巅峰时的股价与Chevron几乎可以比肩。
繁华转眼凋零。Anadarko在2015年错过的不止是Chevron，还有此后连续三年再也无法攀升的油价。对于Exxon、Chevron这样中下游业务同样强大的一体化企业而言，光景虽然不好，但凭借炼化业务支撑，勉力也还可以度日；然而对于Anadarko这样几乎完全依赖上游的独立石油公司而言，一切就是灾难。2015、2016连续两年亏损，2017年4季度才勉强实现单季盈利。由于缺乏足够的资本支出，很多早该上马的项目几年来一拖再拖。伴随着2017年以来油价回暖，Exxon、Chevron短时间内迅速恢复元气，然而Anadarko的股价依然在50美元左右的低位徘徊，市场为其塑造的预期非常明确，Anadarko亟待一场救赎。
这场救赎最终还是由Chevron来完成，37%的股票溢价已然颇具诚意。事实上，多年以来Chevron对Anadarko始终是情有独钟，这两家公司在公司发展战略上高度融合，Chevron在加纳、墨西哥湾和美国本土的资产与Anadarko多有毗邻。特别是在美国本土的Delaware Basin，Chevron在德克萨斯州与新墨西哥州交界地带Loving、Reeves、Ward三郡的资产分布出现了断裂，而这刚好是Anadarko 60万英亩的核心资产所在地。Chevron在交易公报里高兴地提到这将使得公司在Delaware Basin核心区打通一条约75英里宽的资源走廊，大幅提高生产率和区块效益，进一步强化在美国页岩油气富集区的领军地位。
除此以外，公报里不会提及的，是Chevron一直以来希望跻身世界能源巨擘的强烈欲望。在美国油气界，Chevron已经成功甩开了Conoco Phillips、Apache这些大型石油公司，但距离Exxon Mobil、Shell、BP这三家超级石油公司多少总还是差那么一点儿。2014年国际油价断崖式下跌以来，Chevron一直处于紧张的财务状况中，为了稳定市场信心，甚至需要连续多年借债回购股票、派发股息。最终，是Trump的执政挽救了Chevron，挽救了整个美国化石能源界，减税、去监管、海外资金回流等措施的出台，使得Chevron的财务状况迅速好转。去年公司新CEO Michael Wirth走马上任，正亟待建功立业开创新时代。收购Anadarko将给Chevron带来135.26亿桶的证实油气储量、359.6万桶/天的即期产量和每年365亿美元的经营现金流。此役过后，Chevron已经成功转身成为一家名副其实的能源巨擘。
事件二：David Bernhardt正式接任美国内政部长
在Chevron华丽转身的同一天，美国参议院宣布了对新任内政部长David Bernhardt的任命。自前内政部长Ryan Zinke因为个人贪腐问题接受调查以来，Bernhardt就大大方方接管了内政部的核心事务。然而在这一正式任命到来前，环保组织抗议的信件始终如雪片般飞向国会山。Bernhardt此前曾在多家油气公司任职，而后转身成为能源界派往K街的重要说客，其本人是化石产业复兴的忠实拥趸，在业内被称为“行走的利益集团”。内政部负责美国自然资源和联邦土地矿权的管理，Bernhardt的上任使得自己从一名说客转身成为被游说的对象，既当了球员又做了裁判，这无疑令环保主义者们感到惶恐不安。此前的一个月，几乎一模一样的剧情在美国环境保护署上演，前任署长Scott Pruitt在道德调查中辞职，新上任的Andrew Wheeler署长行事低调，看起来更讲礼貌，却不动声色地启动了针对奥巴马政府的气候回滚计划，正在稳步推动解除对发电厂排污、汽车尾气排放等制订的环保标准。Bernhardt与Wheeler不一致的地方在于性格，看起来Bernhardt更像是一名职业说客，多少显得更加圆滑、油腻一些；一致的地方在于二者运气都不错，都以令人意外的方式成功接手了所在部门的工作，并且现在两个部门在推行Trump政府保守环保政策方面的取向完全一致，Bernhardt负责在前面带路，Wheeler负责在后面扫尾。按目前的局面来看，不会再有什么能够阻拦油气公司浩浩荡荡的钻机和压裂车了。
民主党无法为环保主义者提供佑庇，参议院少数党的尴尬地位使得他们无心否掉这项提名，甚至有四名党员还与共和党人战到了一起。在提名会上，民主党参议员领袖Chuck Schumer只是象征性地尝试了发难，他要求Bernhardt作出承诺，如果没有得到州政府允许，任内绝不会在任何沿海各州实施钻井作业，这一要求遭到了Bernhardt非常明确的拒绝。相比之下，共和党人的问题就有艺术多了，缅因州参议员Susan Collins只是要求后者不要在缅因州从事油气勘探开发，这次Bernhardt很爽快地给了她一个Yes。在Bernhardt看来，或许人们去缅因州都只是为了吃龙虾，本届政府当前的开发规划原本也尚未延伸至遥远的东北部沿海大陆架，缅因州人民是安全的，Susan的选区也是安全的。
结论：美国油气市场的新一轮勃兴
这个周末令美国能源界产生了亢奋，没有任何信息表明Chevron的交易与Bernhardt的任命存在任何关联，然而两件事情刚好发生在同一天，有如一剂强心针，整个油气市场都感到自己前行的方向更加明确了。“这一切棒极了，Bernhardt在过渡期里干得太出色了，把他扶正再自然不过”，西部能源联盟主席Kathleen Sgamma在协会的声明里提到；Politico用一则新闻专门描绘了整个油气行业对Bernhardt的任命是如何弹冠相庆；Barrons的一篇评论则将Chevron并购Anadarko视为里程碑般的交易，认定油气并购市场将就此被再次激活。华尔街作出了强烈的反应，当天Delaware Basin主要作业商的股票出现了普涨，Pioneer Natural Resources和Concho Resources都涨了10%，Diamondback Energy 和Cimarex Energy分别涨了6%和4%。作为当地最大的独立石油公司，Pioneer Natural Resources起家时间最早，占据的是最好的一块地皮，目前所感受到的周遭凉意也最大，市场已经在盛传Exxon Mobil即将对其展开收购。2014年国际油价断崖下跌以来，整个美国能源市场的并购数量和金额大幅走低，大家都在勉力维持自己的营生，已经很久没有出现如此令人躁动的氛围了。
Bernhardt将成为这一氛围的护卫者，这是内政部的工作，也符合他的本心。他的一项主要职责是负责联邦土地管理，如果不出意外，奥巴马八年任内都没有推动的Keystone管道项目或许有可能迎来重生。去年以来，他先后为五条酝酿已久的原油管道开了绿灯，这将极大促进美国本土资源的外运，缩小WTI与Brent的原油差价。他在Brownstein Hyatt Farber Schreck公司作说客的时候，Freeport LNG是他的重要客户，可想而知，在向世界各国推销美国天然气方面，Bernhardt与总统会多么的一拍即合。除此之外，目前内政部正在着手制定一个包括墨西哥湾东部和大西洋沿岸大陆架的五年开采计划，这一计划将成为明年中期选举前Trump的关键抉择，他很明显将会面临佛罗里达州巨大的选票压力，但似乎总统本人对于成为国际能源市场的主宰者更感兴趣。近两年来，美国原油产能一直保持着年增百万桶/日的规模，这使其轻而易举地在2018年超越沙特和俄罗斯，成为世界第一大原油生产国。从美国本土的钻机数量和各大油气田的排产计划来看，这一趋势目前没有停下来的意思，可以一直保持至2020年。Chevron 的交易好似向一个已然很旺的火堆加了一根巨柴，而Bernhardt就是那个在一旁煽火的人。
国际油气市场的重大变革仿佛从来都是如此，前一个十年的尾声酝酿革命，后一个十年的前半段开花结果。2010年前后美国页岩油气革命的盛况至今仍然历历在目，数十亿美元的大宗并购交易接连不断，资产核心区的地皮可以轻而易举地升至5万美元/英亩，整个得克萨斯州到处流传着农户因为卖了后院几亩地而一夜暴富的童话。这是Trump最为钟爱的交易，也是他乐于听到的财富故事，现在本届政府似乎想要将这一切重新寻回。如果真的能够寻回，刚刚过去的这个周末，很可能就是一切的起点。 ■
