对于中国人来说,可能还很难理解,如果在银行存款,不但得不到储蓄利息,如果存款多,还要给银行支付费用。但这在欧洲正在变成现实。

荷兰银行(ABN Amro)宣布从4月1日起,该银行账户中有250万欧元以上的客户必须开始支付0.5%的负利息。

这是实行零利率的荷兰第一家大型银行。去年10月,荷兰银行已将利率降低至0.01%。银行承诺不向10万欧元以下的存款客户收取负利息,这样可以保护大约95%的银行客户。

截至去年年末,该银行约有3000个个人客户和2200个商业客户存款超过250万欧元。

日本利率为负意味着什么(日本为什么会出现负利率)(1)

一、目前各国的利率水平

目前发达国家的利率,美国是1.5%-1.75%,加拿大和新西兰是1.75%,韩国是1.25%,英国是0.75%,而欧元区德国、法国、西班牙、荷兰、意大利等19个国家已经是零利率了。瑞士、日本更是早已是负利率。

金砖国家作为新兴经济体,过去十年经济增速相对较高,利率较高,但去年以来利率下调比较明显。现在俄罗斯和南非的利率是6.5%,印度是4.9%,巴西4.5%,而我国的1年期存款利率也已经降到1.5%。

二、为什么会出现零利率甚至负利率?

零利率或者负利率的出现直接原因是世界经济增速的下降。尤其是日本和欧洲国家经济增长已经陷入停滞。要促进经济增长,除了降低利率已经没有什么更好的办法。即使零利率与负利率会带来很多负面效果,也只能通过这样的方法去刺激经济增长。毕竟,如果钱存在银行,不会有任何利息,甚至还要给银行付钱,拿去投资或者消费对存款者都更有价值。

零利率和负利率政策都是想倒逼资金流向实体经济,强制民众进行消费和投资,给经济更多活力。如果一个社会,所有人都把钱存在银行,不去消费,也不去投资,经济自然就无法增长。这也是欧洲和日本现在面临的问题。

三、负利率政策的影响

1、负利率会挤压银行的贷款利润率。零利率或负利率也引发了更复杂的问题:如何向客户收取贷款费用,才能有利可图?银行还必须考虑,如何向客户收取存款费用。

2、负利率会直接拉低所在国的国债收益率,目前,包括德国、法国和荷兰在内的一些国家的国债收益率已经跌破零。

3、负利率是为了降低社会储蓄率。但是现在已经实行了负利率的国家,储蓄率并没有明显下降,有的甚至出现了储蓄率上升的现象。

日本利率为负意味着什么(日本为什么会出现负利率)(2)

​4、负利率政策正在导致通货膨胀的降低,而非升高。瑞士的通胀率已经陷入非常负面的水平。虽然丹麦的通胀率在2015年的大幅降息之后远离了零点,但仍徘徊在0.5%左右。

而自2013年初以来,瑞典的通胀率一直维持在零点附近。在经济高速增长时,高通货膨胀令人担忧。但低通货膨胀也往往伴随着低增长,欧洲的通货膨胀过低,会进而加强人们储蓄的欲望,让经济增长受到影响。

日本利率为负意味着什么(日本为什么会出现负利率)(3)

5、对于中国和美国这样的大国,全球的负利率浪潮是个很大的威胁,如果不能跟随其他国家降低利率,则热钱短期会大量流入中美,冲击中美自身的经济秩序和经济发展,并且会带来严重的通货膨胀问题。

但如果跟随负利率浪潮,大幅降低利率,采取零利率或负利率,中美经济增长的内部结构就会被破坏,像欧洲和日本那样,负利率政策甚至会带来恶性循坏,人们更加不愿意去投资,利率下降反而让储蓄率继续升高。

没人愿意看到负利率政策,没有人愿意把钱存在银行,没有利息还要付钱给银行。零利率、负利率的出现意味着全球经济增长周期的结束,意味着未来各国经济增速将逐渐走低。如果没有新的科技革命,世界经济的蛋糕将进入存量博弈时代。

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上林院:杨飞,经济学博士,高校教师,关注财经事件与产业经济发展。公众号:“产业经济观察”。

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