毛戈平为什么一直在招人？苦等5年毛戈平终于要上市了

毛戈平化妆品股份有限公司（下称“毛戈平”）于沪市主板的首发申请有结果了！

文丨肖红

10月21日，中国证券监督管理委员会发布发审委会议审核结果公告，公告称“毛戈平化妆品股份有限公司（首发）获通过”，此时已经距离毛戈平第一次向上交所递交招股书过去了5年。

毛戈平最早于2016年12月23日开始向上交所递交招股书。在排队九个多月后，毛戈平又于2017年9月11日再次递交申请。2017年底，毛戈平因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”而暂停IPO。

苦等5年后，毛戈平终于成功通过首发过会，来到成为我国化妆师自创彩妆第一股的最后关头。

化妆师自创彩妆第一人 网红爆品口碑两极分化

作为曾打造出多个出圈妆容的知名化妆师，毛戈平被称为掌握“光影魔法”的“换头大师”，同时，毛戈平本人也作为时尚icon走起了网红美妆博主路线。毛戈平多次与明星、美妆大V、时尚博主合作拍摄短视频，镜头前，毛戈平讲授化妆手法、介绍彩妆产品、凭借高超的化妆技巧受到网友和消费者的喜爱，在B站、微博等平台粉丝数量接近百万。一条发布在bilibili平台的“聊聊中国妆”短视频曾获得113.7万播放量3974条弹幕和5080条评论，网友纷纷表示“想给毛老师寄头”。

2000年，毛戈平任法定代表人的同名公司毛戈平股份成立，主要从事彩妆品牌MGPIN毛戈平与护肤品牌至爱终生两大品牌的研发、生产、销售及化妆技能培训，其中彩妆品牌MGPIN成为公司营收核心品牌。

近几年国潮汹涌，连带拉动了国货美妆的蓬勃发展，毛戈平顺势乘着国货美妆大潮而起，成为炙手可热的网红国潮彩妆品牌，旗下网红产品如无痕粉膏、双色修容、鱼子无瑕气垫等多次爆火出圈。其中，无痕粉膏曾在李佳琦的直播间里创下一晚售出超过4万件的销售成绩；而在毛戈平天猫官方旗舰店里，旗下的一款高光粉膏月销量曾超过8000，位列天猫面部高光热销榜第1名。

不过，毛戈平产品的口碑总体呈现两极分化趋势，有网友调侃，“买毛戈平的产品需要送一个毛戈平才行。”以“网红爆品”无痕粉膏为例，在小红书搜索“毛戈平粉膏”，有人称其为“国货之光”，也有人表示“拿到手不会用”、“踩雷了”，还有博主表示需要配合特定的化妆手法使用。

家族持股超80% 公告前两天修改年度报告

资料显示，毛戈平公司前身为杭州汇都，成立于2000年7月28日。2015年，公司以创始人名字命名，将杭州汇都更名为毛戈平化妆品股份有限公司。创始人兼董事长毛戈平与妻子合计持有公司55.45%的股份，为公司控股股东、实际控制人，夫妻双方家族公开发行前合计持股比例达到81.88%。

毛戈平最新招股书披露时间停留在2017年9月11日，2018年后的财务数据尚未公布。而国家企业信用信息公示系统曾披露过毛戈平2018年至2020年的业绩情况。需要注意的是，2021年10月13日，即证监会官网发布第十八届发审委2021年第113日工作会议公告的前两天，国家企业信用信息公示系统显示毛戈平2013至2020的年度报告均出现修改记录。

毛利率超过80% 无自主生产及研发短板惹争议

从业务构成来看，高端彩妆品牌MGPIN是毛戈平公司的半壁江山。据了解，彩妆品牌MGPIN毛戈平以百货专柜直营为主。招股书显示，2014年-2017年上半年，彩妆品牌MGPIN系列的销售收入分别为1.92亿元、2.14亿元、2.47亿元和1.42亿元，占各期主营业务收入的7成左右。另一支柱品牌至爱终生以经销模式为主，定位二三线城市的消费者。此外，化妆培训业务也成为毛戈平营收占比10%的业务之一。截至2017年上半年，毛戈平股份已在北京、上海、杭州等九座城市拥有9家分公司和8家培训学校。

记者查阅发现，2014年至2020年，毛戈平的营收和净利润总体实现增长，但同比增幅却出现较大的波动。其中2017年营收同比增幅为-11.46%。2014年至2017年1-6月，毛戈平实现营收分别为2.80亿元、3.21亿元、3.43亿元、2.01亿元；同期净利润则分别为0.47亿元、0.54亿元、0.53亿元、0.35亿元。

不过，值得注意的是，毛戈平综合毛利率接近80%。招股书显示，2014年至2017年上半年，毛戈平的综合毛利率分别为81.50%、79.70%、78.22%和78.88%。这一数据超过欧莱雅、资生堂、上海家化等同行业可比上市公司，与欧舒丹毛利率相近。

招股书同时也显示，截至2017年上半年，毛戈平旗下所有产品均为代工，无自主生产线，主要有委外加工、外协定制、直接外购三种形式。其中委外加工方式是由公司提供原材料，外协厂商提供辅料并加工成产品，该种模式下产品成本主要包括直接材料、加工费与消费税；外协定制方式是公司委托外协厂商采购原材料并生产加工，外购则是公司直接向供应商采购产品。无论是彩妆品牌MGPIN还是至爱终生品牌，其成本构成均以委外加工模式为主，委外加工成本在总产品成本中占比超过50%。

不仅没有自主生产线，毛戈平的研发投入也是其短板之一。招股书显示，2014年至2017年上半年，毛戈平的研发投入分别为244.69万元、305.11万元、342.27万元和157.17万元，仅占同期营收的0.88%、0.95%、1.00%与0.78%。同时，毛戈平的研发团队仅有15人，占比公司总人数1321人的1.14%。

在招股书中，毛戈平将上海家化列为国内唯一的同行业可比公司，根据上海家化的财报数据，2014至2017年，其研发费用分别为1.40亿元、1.31亿元、1.25亿元、1.61亿元，营收占比分别为2.62%、2.24%、2.35%、2.48%，各期营收占比均高于毛戈平的数值。

此次IPO，毛戈平拟发行不超过2000万股，拟募集近5.12亿元，其中2.29亿将用于渠道建设项目，7158.42万元用于研发中心建设项目，6094.68万元用于形象设计培训机构建设项目，其余1.5亿元用于补充流动资金。不难发现，毛戈平或是意识到了产品研发上的短板，有意加大投入，无论如何，这个国内首屈一指的化妆师自创彩妆品牌的上市后将如何发展？多方市场正拭目以待。

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