最近，知名艺术家杨丽萍掌舵的“云南文化”发布了2016年报，宣布去年营业收入为6045万元，同比增长25%。但营业利润只有98万元，扣除非经常性损益后的净利润只有49万元。
同时，公司在时隔一年之后，终于发现其2015年报存在错漏，工作人员把“归属于挂牌公司股东的净利润”、“归属于挂牌公司股东的净资产”写成了“净利润”、“所有者权益”数字，没有减去相应的“少数股东损益”、“少数股东权益”。
在云南人眼里，杨丽萍是云南的名片和骄傲。作为“首届全国中青年德艺双馨文艺工作者”之一，她在舞蹈艺术上的造诣和追求，为她赢得了卓越的声誉，所以我们很尊重地称她为“老师”。
但在商业领域，其控股的“云南杨丽萍文化传播股份有限公司”业绩乏善可陈，并暴露出很多的隐患。传统与现代、艺术与商业、特质与共性，应该如何共融发展？
从“舞蹈家”到“董事长”
目前，杨丽萍老师拥有中国舞蹈家协会副主席、云南舞蹈家协会主席、云南省文联副主席、云南省政协委员等多项社会兼职，也是中国舞蹈家协会领导中最为普通百姓熟知的一位。
杨丽萍领奖
登陆新三板后业绩下滑
2014年11月3日，云南杨丽萍文化传播股份有限公司在新三板挂牌转让，简称为“云南文化”，成为云南第11家成功挂牌新三板的企业。
深创投入股时曾表示，公司计划2015年完成材料申报等工作，希望顺利登陆创业板。风投也与杨丽萍签署了对赌协议，在经营业绩、上市等方面设定了限制条款。
2013年末，公司还曾尝试借壳上市，但由于目标壳公司“突然暴露的巨额债务”，重组也很快终止。在此前后，风投不再坚持要求去A股上市，也放弃了业绩对赌，公司选择了新三板。
2012年末，总经理王焱武曾对《南方周末》表示，2012年公司的净利润预计为1000万元左右，2013年有望达到1500万元。
虽然实际业绩距离王焱武的海口还有一点距离，但公司的业绩也足够漂亮。2012-2014年，营业收入从3215万元提高到5799万元，净利润从815万元增长到1394万元，均保持了稳健增长。在没有举债的情况下，净资产收益率均在20%以上，盈利能力非常强，大有向创业板冲刺的感觉。
但挂牌后没多久，公司业绩很快就变脸。过去两年里，其营业收入几乎没有增长，2015年甚至出现大幅下降，净利润也在数百万元徘徊。营业利润去年只有98万元，前年更是亏损796万元（因股权激励导致）。近两年的净资产收益率均低于4%。
从股价看，2015年6月23日开始做市交易时，其开盘价为22元/股。两天后，股价上跳至24.99元/股，此后一路跳水。截至今年4月12日，其停牌前的收盘价为7.94元/股，距离2年前的最高点跌去了64%。
截至今年4月12日收市，“云南文化”总市值为2.95亿元，在云南86家新三板企业中排名第17位，流通市值约为1.72亿元，位居云南第15位。
深创投当年出资1500万元获得的15%的股权，目前还值3573万元，增值率约为1.4倍。2015年对27名核心员工的股权激励价格，只有3.5元/股，至今浮盈接近1.3倍。不过，这只是理论上的浮盈。以新三板的流动性，几乎不可能变现。
而2015年7月，“云南文化”曾向东方证券等35名投资者以14.3元/股非公开发行股票300万股。目前，这些投资者的持仓市值几乎被腰斩。
云南文化过去2年股价表现
核心剧目贡献大
“云南文化”的经营并不复杂，公司自称形成了“国内外商业演出 旅游文化多地驻场演出 演艺行业上下游整合”的经营模式，主要收入为剧目演出、剧目创编、赞助与代言收入等。
2012年以来，剧目演出收入分别为2725万元、3626万元、4175万元、3384万元和4742万元，占主营业务收入的80%左右。
公司目前最核心的剧目，是在昆明定点演出的《云南映象》和在丽江定点演出《云南的响声》、巡演剧目《孔雀》和《十面埋伏》。
2003年8月推出的《云南映像》，被称为中国原生态歌舞鼻祖。杨丽萍老师率先提出了“原生态歌舞集”理念，一度掀起全国“原生态”文化热潮。随后，全国各地的文化部门都开始征用这个概念。2006年的央视青歌赛，首次将原生态唱法首次与美声、民族、通俗等唱法并列，以独立组别登上舞台。而全国第三届少数民族文艺汇演，更是高举“原生态民歌”的旗帜。
《云南映象》举行过数百场国际巡演，目前基本是定点在云南艺术剧院演出。该剧目2012年创造收入为1445万元，占公司营业总收入的近一半，2016年创造收入2114万元，依然占总营收的1/3强。
《云南的响声》则是一部大型“衍生态打击乐舞”，是《云南映象》的姊妹篇。该节目从2007 年底开始创作，2009年5月在昆明首演，此后以巡演形式在国内演出，创造了近千万元的收入，2010年底暂时停演。
《孔雀》是一部大型舞剧，延续了杨丽萍老师标志性的“孔雀舞”代言人形象，由杨丽萍担任总编导、艺术总监并领衔主演，美术总监、服装设计师为知名视觉艺术家叶锦添，音乐制作为萨顶顶。2013年-2016年，《孔雀》创造的巡演收入分别为1768万元、1298万元、1245万元和514万元，演出场次逐渐减少，对公司的贡献也逐年下降。
杭州某公司为获得《孔雀》在华东地区永久性的著作权和定点演出版权授权，曾预付400万元费用，但该协议最终终止。
2012年，西双版纳景洪城投也发出邀约，试图将《孔雀》表演引入5A级景区傣族园，并独占大型原生态舞剧《孔雀》3年的版权授权，版权使用费高达500万。该剧目原本预计在 2015 年底在西双版纳开始定点演出，但最后也不了了之。
2015年9月，公司还推出讲述楚汉相争故事的第一部现代舞剧《十面埋伏》，当年与《孔雀》总计全国巡演收入达到1702万元。
云南映象
走出云南第一步
公司挂牌新三板时，曾计划2015年在大理、丽江、西双版纳、上海、黄山等地定点演出《五朵金花》、《云南的响声丽江古城篇》、《孔雀》、《黄山印象》，并推动相关剧目的国内外巡演。
但直到2016年，才真正成为云南文化的扩张之年。其定点演出在昆明《云南映象》基础上，又增加了丽江《云南的响声》和黄山《黄山映象》。
公司原本计划，《云南的响声》于2014年10月搬至丽江，每年演出350场。但直至去年6月，该项目才正式落户丽江。尽管表演奖整整3小时压缩到80分钟，但还是在短短半年的时间里创造了917万元收入，非常接近《云南映象》的贡献。
去年10月落户黄山脚下的《黄山映象之天仙配》，某种程度体现了杨丽萍老师的雄心——像张艺谋的《印象》和王潮歌的《又见》一样复制《映象》系列。不过，该剧目3个月时间以358万元的成本实现了24万元收入，开局并不成功。管理层把原因归结在季节和营销问题上，并却忽略背后深层次的文化冲突问题。
黄山属于精致、细腻、婉约、单一的儒家文化地区，与粗犷、豪放、浓艳、多元的云南原生态民族文化并不协调。这就好比，安徽人爱看黄梅戏，而云南人更能接受花灯和山歌。“天仙配”这种典型的汉族神话故事，很难与云南原生态文化产生关联，因为二者的社会文化有很大差异。游客的心理是去体验当地文化，异文化岂不是不伦不类？
与巡演依赖当地合作伙伴不同，定点演出需要自身有强大的市场运作能力。这种走出云南的举动，既检验“云南文化”公司的实力，也检验云南民族文化的普世接受程度,甚至决定了云南文化以后究竟是死守边疆，还是更激进地进军全国。
此外，公司去年还为福建平潭创编了《平潭映象》，今年1月已在北京首发。而3年前就计划在大理推出的“室内实景剧”《五朵金花》，已推迟至明年上演。
黄山映象
政府补助的支撑
据专业机构统计，国内现有200多个旅游演艺项目，“二八定律”十分明显。真正盈利的项目大约不到9%，11%的项目处于收支持平状态，而80%都处于亏损状态。
跟《黄山映象》填补黄山旅游演艺市场空白不同，云南本土市场的竞争异常激烈。据不完全统计，云南全省已有超过20台主要以民族文化为主题、以游客为目标观众的大型演艺剧目，分布于昆明、丽江、版纳、大理、红河、腾冲等10个州市。
其中既有本土文艺团体打造的《勐巴拉娜西》、《天赐普洱》等多个本土剧目，也有国内演艺巨头宋城集团《丽江千古情》、万达集团《傣秀》等知名节目。仅在丽江，广为人知的就有《印象丽江》、《丽江千古情》、《丽水金沙》、《丽江恋歌》等多台演出。
如果说《云南映象》在昆明没有对手，那《云南的响声》在丽江就艰难多了。“丽江旅游”和“宋城演艺”在丽江植根多年，且结合了景区开发链条，已形成成熟的模式和品牌效应。去年，两家公司在丽江的营收合计超过3.85亿元，远远甩开“云南文化”的917万元。
多年前，陈凯歌曾号称要在大理投资3.7亿元，推出《希夷之大理》实景演出，但在当地毫无竞争对手的前提下，该项目并没有成功。去年初就有消息说，其场馆已经关停。《印象丽江》的演出场次、营业收入和净利润等，过去2年也均出现了大幅下滑。
今年以来，云南推出“史上最严”的旅游新政，禁止零负团费、强迫购物及参加自费项目，禁止旅行社通过安排购物或者另行付费旅游项目获取回扣等不正当利益。云南文化能否摆脱对旅行社的依赖，凭借《云南映象》和《云南的响声》，在云南市场脱颖而出，还充满了很多不确定性。
但也有好消息。过去几年里，高层领导更加重视文化事业和文化产业。杨丽萍老师作为云南的骄傲，不仅其个人获得过无数荣誉，“云南文化”也受益匪浅。
仅2012年，公司就获得云南省文化厅评选的“最具影响力文化企业”，被中共中央宣传部、商务部等评为“2011—2012年度国家文化出口重点企业”，被中共中央宣传部、文化部等评为“全国文化体制改革工作先进单位”……
比荣誉更有实际价值的，是政府给予了真金白银的资金补助。去年，新三板演艺行业14家公司共实现净利润约1.72亿元，但政府补贴就达到了6050万元，占净利润比重超过35%。
2012年至2016年，“云南文化”相继收到政府补助为225、355、721、1320和712万元（含2015年递延补助）。过去5年里，公司收到的政府补助总额达3333万元，而净利润总额为5007万元。也就是说，公司过去5年的净利润中，有2/3来自政府补助。
挂牌前，公司称“政府补助占比将逐渐下降，对净利润的影响程度也将降低”，但从实际表现看，公司反而越来越依赖政府补助。如果剔除政府补助款，那么“云南文化”过去2年都亏损得一塌糊涂。
业务多元扩张
亏损，并不意味着“云南文化”没钱。相反，其账上的现金一直很多。过去5年末，公司账上的货币资金分别有884、2470、2566、3882和2341万元，占其总资产的15%、33%、29%、21%和9%。
公司还买了不少理财产品，比如2012年底有1000万元的银行理财，2015年融资之后又滚动投资理财产品3500万元。而且，该公司此前几乎没有任何借贷，直至2016年终于取得第一笔银行贷款3000万元。
闲钱这么多，“云南文化”除了投资上述新演艺剧目，也在谋求多元化发展。
其子公司北京杨丽萍科技有限公司，是一家定位于舞美设计、置景工程及舞美相关业务的企业，近年曾参与万达“汉秀”和“傣秀”的舞美置景和道具承制，在业内小有名气。
2014年和2016年，公司还设立了云南杨丽萍影视发展有限公司和昆明雀之灵文化传播有限公司，试图进军影视剧和艺术培训市场，但至今动静不大。
但杨丽萍老师最热衷的，可能还是房地产。其个人在大理双廊建设的“太阳宫”酒店和“月亮宫”别墅，一直是当地热点。当然，这也时常成为环保主义者们争议的焦点。
而杨丽萍文化传播公司诞生之初注册在“云南映象”小区，正与其舞蹈作品同名，可能就不是偶然。
为了大理《五朵金花》项目，“云南文化”2012年就在大理设立了子公司，并花费1029万元购买了大理才村的一块土地，计划修建剧院，恢复再现电影《五朵金花》里的蝴蝶泉景观。而这块13716平方米、使用年限40年的土地，曾经是云南文化手里唯一的重资产。
除了上述大理的土地和剧院，公司还买了房子。2015年2月，“云南文化”花费290万元首付（总价724万元）购买了红河州元阳县哈尼小镇的7栋房屋，与当地政府共同打造“云南映象-哈尼梯田”文化产业园区。前者将开办杨丽萍艺术精品酒店，后者则取得哈尼梯田遗产区定点演出独家演出权。这本是一桩文化与权力结盟的生意，但现在除了开发商的炒作，房子还未过户给公司。
而“云南文化”与房地产发生的最严重关系，则是最近的一桩诉讼案。
今年3月17日，公司公告称，已起诉昆明百货大楼（集团）珠宝经营有限公司，请求判定被告赔偿其损失300万元等。双方2012年底曾签订协议，建盖“云南映象村”剧院，作为其在昆明市唯一演出场所。但对方不仅未建成交付剧院，反而擅自使用“云南映象”进行推广宣传。
如果“云南映象村”违约，那意味着《云南映象》还是没有自己的场地，只能继续租用云南艺术剧院。
昆明玉器城
互联网时代的“原生态”接班
尽管在挂牌新三板之初，公司就认为“以杨丽萍女士的舞台表现力和艺术创作能力”为核心资产，也多次承认过于依赖杨丽萍的个人表演和创作能力的风险。但时至今日，风险依然没有明显改观。
如今虽已年近6旬，但凭借超凡脱俗的气质和不老容颜，杨丽萍仍然是不少人心目中的女神，甚至被誉为“活成神话的人”，还有人称呼她“仙女”。
虽然大多数剧目演出不需要杨老师亲自上台，但剧目的创作、编排、形象代言等业务还依赖她的亲力亲为。比如，去年剧目编创业务实现营收283万元，赞助及代言业务去年产生营收429万元，完全来源于杨丽萍（和小彩旗）。
2012年末，《孔雀》的全国巡演，曾被称为杨丽萍的“谢幕演出”。杨老师对媒体表示，谢幕演出的说法太极端，是各地合作方的宣传，不过自己确实该退出表演舞台，退居幕后从事创作等工作。
近几年，《孔雀》、《云南映象》等演出更多是交给80后、90后的黄文杰（虾嘎）、线小团等新人领衔。但相比声名卓著的杨丽萍老师，新人的知名度毕竟有限，难以像她那样起到精神领袖的作用。
与“云南文化”面临同样问题的，是赵本山的“本山传媒”。这支队伍曾经主要依赖赵本山，“本山传媒”整合演艺、影视、艺术教育等资源后，又培养出小沈阳、宋小宝等知名度较高的新人，实现了产业链条和明星IP资源的多元化，比“云南文化”走得更远。
“云南文化”唯一具备全国知名度的新人，是杨丽萍的外甥女、艺名“小彩旗”的杨彩旗。在2014年央视春晚上的走红，让她成为炙手可热的新星。1999年出生的小彩旗曾经是《云南映象》最小的演员，但由于年龄过小，也未领衔节目，此前一直还是学员身份，未被列入核心员工或核心技术人员之列。
成名之后，小彩旗已经不再只是跟“云南文化”有关系了。她相继主演了话剧《山楂树之恋》、参演了电视剧《青丘狐传说》和《仙剑 5：云之凡》，但节目反响平淡，她个人也没亮眼的表现。毕竟，舞蹈表演和戏剧表演有很大的区别，柔软的身躯里未必能滋生出精湛的戏剧演技。
2016年11月，云南文化还与云南广播电视台签订了为期2年的战略合作框架协议，共同出品《云上梯田》，共同合作以小彩旗为主角的《彩旗的小世界》等。但在大造声势之后，这半年里没有任何合作落地。
一方面是吃瓜群众担忧杨丽萍老师退休问题，另一方面是小彩旗也面临着身份和市场认可问题，但“云南文化”自我感觉仍然良好。
2015年，“云南文化”的子公司“云南杨丽萍艺术发展有限公司”，更名为“云南杨丽萍信息科技发展有限公司”，自称要“致力于终端客户的收集、管理、运营”，争取粉丝量达到百万，为今后实现“粉丝经济”奠定基础，探索“旅游 演艺 互联网”生态圈新模式。
这个目前只运营一个公众号的子公司，不仅要开发杨丽萍、小彩旗等人物IP和《云南映象》、《孔雀》等演出IP，还要做o2o旅游产品开发和“社群电商”开发，实现“演出—社交—消费—演出”的闭环。
但2016年，该公司以141万元的成本仅实现了32万元的收入，净亏损109万元。即便是在互联网领域有众多成功经验的深创投，也没能帮他们解决这个困局。
跟“本山传媒”相比，“云南文化”的IP战略并不成功。杨丽萍和赵本身两位老师当年的走红，某种程度上是因为改革开放的兴起和电视传媒的新兴。而如今的互联网时代，偶像经济更为多元化，“云南文化”的新IP打造落后“本山传媒”太多太多。
但二者根本的不同在于，“幽默”随时都有市场，而“原生态”则小众了很多。比如，当年在央视青歌赛舞台单列的“原生态唱法”组，2013年就被取消了。虽然2014年再次回归青歌赛，但“原生态”文化的市场明显在萎缩，“原生态”明星越来越少，路子也越来越窄。
杨丽萍与小彩旗
2014年挂牌新三板后，“云南文化”曾提到“争取于2016年上半年完成上市”。但1年时间过去了，公司依然躺在新三板的怀抱里。
去年6月在丽江，王焱武对《新京报》表示了类似的意思：由于新三板流动性差，公司计划在未来两三年内转板。
但云南文化现在面临的最大问题是内因，至于哪个板都是次要的。毕竟，如此惨淡的业绩，在新三板里都差强人意，更无法去中小板或者创业板上市了。即便是借壳重组，自身的体量也太小了。
不过，公司可能在谋划IPO以外的资本运作。今年4月13日起，公司因筹划重大事项，股票暂停转让。
如果是为了上市，不排除公司将被其它上市公司并购重组。但资本运作无法解决公司现在的隐患，因为很多事情不是资本能解决的。
