魏博大将聂锋的女儿聂隐娘10岁开始跟着神秘尼姑在一处密洞中修习法术，用了5年的时间掌握了本领，能飞天遁地，变幻身形。于是下山归家。
隐娘拥有的本领，为家人所忌惮。她因此在家中不受拘束，婚姻自由。当磨镜少年来到门前，隐娘说我要他做我夫君，便顺利成亲。
父亲死后，隐娘夫妻失去了经济来源。隐娘需要出门工作，她放出自己有奇异本领的风声，果然有人主动送来金银财帛聘请她做谋士。这个人就是魏帅。
魏帅这个人，与陈许节度使刘昌裔有不和，希望请隐娘帮忙杀了刘昌裔。
刘昌裔此人很有才华心计，颇精术数，他算到了此劫。
随即召来衙将，吩咐：“有件重要的事情要交待你们，办好了有赏。明天早上你们去城北大门候着，等一对骑着一黑一白毛驴儿的夫妻。到城门口，会有鸟雀叽喳，这男的会用弹弓射鸟，但他打不中；女的拿过弹弓，一击必中。这两人是我要找的贵客，你们见了就立即迎上去，告诉他们是本官让你们特意在城门迎接，想要见他二人。态度务必恭敬。”
众衙将听令退下。
第二天，果然如刘大人所预料的那般。隐娘对丈夫说：“刘仆射是个神人呐，不然怎么知道咱们来了？”又对衙将说：“我夫妻二人愿意去拜见刘公。”
刘昌裔早就在府邸里备好宴席，好好招待了隐娘一番。
宴席正酣时，隐娘举起酒杯直言：“多谢大人的招待，隐娘夫妻对不起您，罪该万死。”
刘昌裔：“娘子莫要这样讲，各为其主，这是人之常情。魏帅与刘某也没什么区别。不过刘某诚心想请二位留在许州，有什么疑虑尽管提出来，不知二位意下如何？”
隐娘心下触动，感谢地说：“刘大人需要我等，隐娘夫妇乐意效劳。大人神机妙算，本事过人，我心中清楚魏帅不如您。”
刘昌裔于是再次询问隐娘需要些什么，只管提出，他来安排。
谁知隐娘说：“多谢大人厚爱，我夫妻二人只需每日二百文足矣。”
这个要求刘昌裔满口答应，并说：“你二人一路赶来，想必身体劳累，待会儿我让管家带着二位去我府上厢房休息一二。二位有什么需要的，尽可以吩咐他去办。”
饭毕，下人引着隐娘夫妻去休息。只是随着隐娘夫妻进府的毛驴不见了，下人禀告给刘昌裔。刘昌裔派人去找，怎么也找不到。奇怪的是，驴不见了，也不见隐娘找寻。刘昌裔仔细琢磨许久，一直惦记着这事，后来暗中在一个布袋里发现了两个纸驴，恰好是一黑一白，顿时心下了然，知道这人才收拢对了。
一个月后，隐娘去找刘昌裔说：“魏帅不知道我们在许州留下了，他肯定还会再派人来行刺的。”
刘昌裔：“愿请娘子赐教。”
隐娘交待他：“您剪一缕头发给我，我用红绸包上，晚上我送到魏帅枕前，他就明白我不回去了。”刘昌裔照办。
当晚四更天，隐娘送完头发回来。
她对刘昌裔说：“信送到了。只是他看了信，明晚上必定要派精精儿来杀你我二人，我有办法解决精精儿，你不要担忧。”刘昌裔心胸开阔，胆壮气粗，毫无惧色。
第二天半夜，刘昌裔卧房灯火通明。突然！屋内闪现一红一白两面旗帜，击打着绕床榻转圈。这正是隐娘与那精精儿所化。两人斗法许久，突然一个人从半空中摔在地上，身首异处。隐娘随后现身，说：“大人，精精儿已被我杀死。”随后利落地拖走尸体用药水化了个干净。
处理完作案现场，隐娘又对刘昌裔说：“一击不中，魏帅肯定会接着派空空儿来。这个人的神术很厉害，别说人了，连鬼都抓不住他一点踪影。他能通冥府，行诡道。擅无形中取人性命。论武艺，我打不过他。接下来就看您的造化了。”接着又出主意道：“大人，我有一个办法，或许有用。您现在去躺床上，盖好被子。在脖子上围上一圈和田玉。我呢，化作一只小飞虫入您肠子里，伺机而动。等到空空儿来了，我就趁其不备偷袭他一下。您看怎么样？”
刘昌裔应允。到了三更，煎熬的刘昌裔果然感到脖子砰的一声脆响。隐娘随即从其口中飞出，喜道：“大人可以睁眼了，没事了。这个人性子如鹰，很高傲，一击不中就不会再来了。这会儿只怕他已跑到千里之外去了。”
刘昌裔起身，拿下玉石，果然看到上面刀砍的痕迹。于是下床对隐娘深揖道：“今夜真是多亏娘子费心救了在下，实在感激不尽。明日我定厚礼以谢，聂娘子莫要推辞。”
元和八年，这一年聂隐娘36岁。刘昌裔要从许州调任京城。隐娘不愿继续跟随。她想自由地在山水间修炼，想寻找隐逸高人切磋。师父说二十年后或许可以相见，隐娘想，或许可有一天在途中与师父相遇……
只是，自己可以纵情山水，但丈夫却是普通人。于是隐娘对刘昌裔说：“我不愿去京城，打算余生在山林间修习法术，磨练心性。只是我放心不下我的夫君，所以烦请大人带上我的夫君，给他某一个虚职，对他照顾一二，隐娘感激不尽。”多年的相处，刘昌裔自然是答应她。
此后，隐娘就极少出现在人前。直到十三年后的一天听闻刘昌裔去世，隐娘骑着毛驴赶至京师，念及刘昌裔待她的深情厚谊，忍不住在刘昌裔的灵前大哭一场，随后又牵着毛驴离去。
开成年间，刘昌裔的儿子刘纵在陵州做刺史。有一天他在四川栈道上偶遇了父亲那位奉若上宾的聂娘子。自己已年逾不惑，那位聂娘子却还是这般年轻貌美，身后牵着一头毛驴，如少时记忆中一般无二。刘纵十分欣喜，立即迎上前去向隐娘问好。隐娘对着故友之子，说到：“你不该来这里，在这里你会有大灾。”又拿出一粒药让刘纵服下，说：“你赶紧想办法辞官回洛阳去吧，这药只能保你一年无事。”刘纵不是很相信这样奇幻的说法。他送给隐娘一些漂亮的彩色丝绸，隐娘没要，飘飘然施法飞走了。
刘纵不信隐娘的话，又贪恋得来不易的官位，一直留在陵州，结果一年后果然死掉了。
从那以后，再也没有人见过隐娘。
正所谓：秋风动摇神女佩，月珠敲击水晶盘。昔人已乘黄鹤去，白云千载空悠悠。
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