前文回顾:
城市轨道交通信号系统领域分析之这生意,到底什么来路?
城市轨道交通信号系统领域第二期这生意,到底怎么赚钱?
城市轨道交通信号系统领域第三期之技术,到底有哪些?
城市轨道交通信号系统领域第四期之研发,花掉多少钱?
城市轨道交通信号系统领域第五期之产业链话语权,到底怎么样?
城市轨道交通信号系统领域第六期之行业前景,到底怎么样?
国信号系统厂商大致可以分为三个梯队:
第一梯队:卡斯柯(中国通号子公司,与阿尔斯通合资),信号系统覆盖我国17个城市的47条线路,市占率为25%。
第二梯队:南京十四所、中国通号、交控科技、仪终据面看来看、众合科技,各自覆盖了10余个城市的20余条线路,市占率在13%左右。
第三梯队:南京恩瑞特、中车时代、铁科院、交大微联和上海富欣,它们主要以重点城市为突破口,建设两三条铁路。
从优势区域来看,终数仪号系统厂商都有自己的传统优势城市,并且注重对个别城市的重点开拓,从而形成区域性的势力范围。
可以分为两大类来看,一是重要城市,二是独家城市。
比如,在重要城市方面,交控科技,在北京建设运营了7条线路大多多北京地区市占率为32%,而中国通号的市占率为50%(包含合资公司卡斯柯)。
而在独家城市方面,交控科技的数量较多,拥有乌鲁木齐、呼和浩特、贵阳、佛山这4家城市。
而中国通号为3家,且集中在长春及东北市大多数数如果把卡斯柯算在内,就一共7家
那么,究竟这些城市未来的增长潜力有多少?
需要结合每个城市的在建地铁里程数来分析
目前,在建里程排名靠前的城市为:杭州、成都、广州、北京、青岛、深圳
在这些城市的布局上,交控科技与同行业的数量相差不大,由于这些城市都并非非独家城市,所以,该类市场要被多家企业竞争分割。
而2017年,其4个独家城市的总新建里程数合计约为336.6公里。
如果按照平均单价800-1200万元/公里来计算,总收入为26.93亿元-40.39亿元,按照平均工期3年,则在没有新项目中标的情况下,粗略预计收入约为14亿元左右。
值得注意的是,对于独家城市来说,虽然可以满打满算地预估未来的收入,但是,另一方面,得考虑到地方政府工程款的兑付能力,这就关系到地方政府的负债率高低。
2017年,其独家城市所属省份——新疆、内蒙古、贵州的负债率较高,分别约为80%、80%、120%
那么,综合来看,交控科技是我国城轨信号系统龙头,但是,和中国通号在市占率来看仍有一定差距。
但是,从技术来看,交控科技则基本引领了我国CBTC信号系统的更新,未来它通过I-CBTC系统、FAO系统能够取得市场份额的提升。
那么,交控科技未来的发展方向究竟如何?有以下两方面的设想:
一是,通过并购,提高市占率。
通过上面的分析可以发现,城市轨道交通信号系统也同样具有地域护城河,一旦有企业提前获得了某个城市的地铁信号系统建设项目,未来很有可能会在这个城市获得先发优势,从而取得这个城市市场的优势。
从市占率来看,目前交控科技的市占率为第二,虽然与中国通号(含卡斯柯)的市占率存在较大差异,但是和众合科技、自仪泰雷兹的差距不大。
而来自仪泰雷兹的大股东为上海电气,股东实力较强,交控科技如果想要通过收购自仪泰雷兹而获得上海、广州、南昌等城市的可能性较小。
而相比之下,众合科技的控股股东为浙江大学,股东实力与交控科技相似。
同时,从业绩来看而来众合科技的体量较小,并且由于2016年轨道交通业务、脱硫脱硝环保业务、节能服务业务的收入下滑而导致当年出现亏损。
因此,通过收购或参股众合科技,从而获得成都、沈阳、杭州、大连等重点城市的可能性较高。
二是,通过与国际巨头西门子合作,一方面巩固技术,确保目前开发的VBTC(车车通信)系统研发能够达到预期;另一方面获得西门子在国内的市场份额。
但是,如果通过这种方法,势必要牺牲一定的利润。
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