传智教育中签预计收益给予传智教育买入评级

2022-04-20国盛证券有限责任公司鞠兴海,孟鑫对传智教育进行研究并发布了研究报告《2021年运营仍在恢复中，学历职业教育业务发展可期》，本报告对传智教育给出买入评级，当前股价为16.22元，我来为大家科普一下关于传智教育中签预计收益给予传智教育买入评级?下面希望有你要的答案，我们一起来看看吧!

2022-04-20国盛证券有限责任公司鞠兴海,孟鑫对传智教育进行研究并发布了研究报告《2021年运营仍在恢复中，学历职业教育业务发展可期》，本报告对传智教育给出买入评级，当前股价为16.22元。

传智教育(003032)

事件：公司2021年营收同增3.8%，归母净利润同增18.1%。公司发布2021年报，2021年营收同增3.8%至6.64亿元，归母净利润同增18.1%至7684万元，归母扣非净利润同增25.5%至4904万元。2021年公司盈利能力有所提升，毛利率同增3.9PCTs至48.8%，已接近疫情前2019年49.5%的水平；销售费用率同降0.8PCTs至15.7%，管理费用率微增0.1PCTs至11.8%，研发费用率微降0.3PCTs至11.3%。综上，公司归母净利率同增1.4PCTs至11.6%。

2021年公司短期培训仍受局部疫情影响。分业务看，公司2021年线上及线下短期培训实现营收6.22亿元，同比增长4.7%，2021年各地疫情仍有复发，对学员报名参加就业班的意愿仍存在一定影响。另一方面，公司依托传智专修学院为平台开展的非学历高等教育业务实现营收2942万元。投资举办中职学校，职教政策东风下有望打通学历教育增量市场。2021年12月，公司投资举办一所营利性全日制统招民办中等职业学校——宿迁传智互联网中等职业技术学校，目前该学校正在招生中，预计于2022年9月迎来首批新生。在2021年政策强化对职业教育的鼓励态度下，公司有望实现中职教育以及高等教育的打通，从而打开学历教育增量市场。

持续强化研发投入，多元营销强化品牌形象。研发端，公司2021年持续升级迭代现有课程，并推出黑马程序员鸿蒙开发相关直播课程。营销端，公司已与2200余所高校达成课程内容及教学支持合作，与近600所高校达成就业实训合作，形成了公司全方位高校合作系统，有效提升了公司在高校中的知名度和影响力，并通过行业论坛、外部新兴媒体平台、微博及微信矩阵号、自制短视频等多种营销方式持续引入潜在用户，构建网络整合营销体系。

投资建议。公司为我国IT培训龙头，通过强大的教研教学产业网络，持续打磨课程产品，积淀优良口碑，通过布局学历教育业务有望驱动未来增长，并进一步提升公司市场影响力。根据2021年报，并考虑目前存在局部疫情影响，我们调整公司2022-2023年归母净利润预测至1.07/1.69亿元，并预计2024年归母净利润2.33亿元，同增39.8%/57.4%/37.5%，对应EPS0.27/0.42/0.58元，现价对应PE63/40/29X，维持“买入”评级。

风险提示：疫情或影响学员参加培训意愿；市场竞争加剧风险；IT培训需求下降风险；拓展过程中公司业绩不达预期。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，传智教育（003032）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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