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1、 主要产品及服务：核心产品为酞菁蓝！
公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜料主要为铬黄和钼红。
公司主要产品为酞菁蓝，2020年占比达到52.06%,自2018年以来保持稳定，并在2020年持续增长，而公司传统的铬黄营收较为稳定，3年变化不大，但随着酞菁蓝的不断增长，占比持续下降！
2、 市场及行业情况：行业稳步发展！
根据染料工业协会数据，中国已成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018年有机颜料产量达到22.2万吨！2018年以来，部分企业因环保安全等因素影响出现停产、限产等情况，有机颜料产量略有所下降。但伴随着城镇化的持续推进、下游行业的稳步发展，我国有机颜料市场将持续保持稳步发展！
3、 同行业对标及估值：主要产品国内市占率均为第一！一签盈利0.5万元！
根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会出具的《证明》，公司酞菁系列颜料产品国内市场占有率约为25%至30%，国内市场排名第一位！铬系颜料产品国内市场占有率为30%左右，国内市场排名第一位。
我们选取与公司业务类似的上市公司百合花和七彩化学进行对标，百合花市值50.9亿元（流通市值50.5亿元），2020年营收20亿元，净利润2.6亿元；七彩化学市值61.7亿元（流通市值30.7亿元），2020年营收10.1亿元，净利润1.75亿元；公司营收分别是其68%、135%，净利润分别是其61%、90%！从对标来看公司合理市值在31亿元左右，公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.5万元！
4、 重点关注：前五客户占比11.4%，客户高度分散，最大客户占比不足4%！毛利率不高但逐年提升！
1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例11.38%，客户高度分散，最大客户广州华生占比不到4%！
2）、毛利率不高但逐年提升：公司2020年综合毛利率为25.5%，自2018年以来持续提升！其中公司核心的酞菁系列产品毛利率最高的为酞菁蓝在25.27%！其他也在20%以上！而公司传统业务铬黄毛利率高达31.44%！
5、 募集资金用途：募集资金主要投向增加2.26万吨酞菁颜料项目，同时补充流动资金！
6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长59.92%、扣非净利同比增长267.84%！21年上半年预计营收至高同比增长28.76%、扣非净利同比增长61.85%！
7、 小结：值得关注！
双乐股份，公司来自兴化，是一家颜料生产企业，公司前身为当地的化工厂，公司传统产品为铬黄，由于随着环保的要求不断增长，允许使用的范围在不断缩小，这也使得公司毛利率最高、产品最为成熟的铬黄的营收持续不前，公司自2018年以来推出的环保酞菁系列，目前是公司营收的主要增长点，此次募集资金也是对其扩大产能，酞菁系列由于其环保属性以及不错的表现力，未来市场仍会有所发展，也是公司目前主打产品，唯一的问题就是，该产品公司已在国内占有25%-30%的市占率已经是行业第一，但毛利率也仅有20%出头，盈利能力无法取得铬黄在公司的地位。
公司明日上市，从发行市值来看流通盘较为合理，但鉴于公司化工颜料属性，可以说行业不是很大，发展潜力也很有限，公司目前的发展主要依赖于产能增长以及环保颜料的替代，未来主要看公司营收的增长情况，以及酞菁系列的毛利率是否可以持续改善，综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。
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