金银借地缘风险做了二次诱多动作之后又快速回撤，令一些做多的贵金属投资者感到茫然，之所以会茫然是因为一些人对黄金的“短多中空”趋势缺乏正确的认识。
在地缘风险与通胀等因素推动二次黄金上涨时，我在黄金专栏中非常明确地指出了做多黄金的风险问题，之后的黄金走势也验证了这一点。
虽然地缘风险、通货膨胀、世界经济增速回落等因素对金价构成了影响，但是投资者需要清楚一个最本质的问题，那就是这一轮的全球性资产泡沫几乎无一例外的都是流动性过剩的结晶，都是货币严重超发的结果，因此不论股市与大宗商品，还是其他的风险资产，其多空因子的核心都是流动性，抓住了这个基本核心，对金银的走势判断就不会轻易出现错误。
黄金与美元、美债收益率一度齐升，令很多投资者对黄金趋势产生了误判，因为正常情况下黄金与这两者之间是负相关关系，但是这一关系因地缘风险以及经济风险等因素而阶段性出现了背离，对于这种背离一些投资者不是提出疑问与提高警觉，反而认为黄金会大涨，这是有问题的。
在投资过程中，不仅是黄金投资，包括任何风险投资，都要对市场中的背离现象保持高度的警觉，否则会大概率踏入投资陷阱，并大幅降低投资胜率。
一、美债收益率飙升
美元升值与美债收益率飙升主要是对美联储加息与缩表的预期，鉴于美国高通胀的脚步难以抑制，美联储5月初加息幅度大概率为50个基点，同时会对缩表做出更清晰的指引。
美联储加息与缩表将改变全球流动性，且全球经济增速正在下滑，也将影响流动性，而美欧的逆全球化也给国际流动性施加了一些压力，因此当美联储再次加息时，国际流动性周期见顶会越来越现实，这种情况下不首先重视全球流动性的改变，而片面强调其他因子的重要性是有问题的。
关键是美欧日债券收益率进入3月以来都在飙升，这令市场实际利率快速走高，美国的实际负利率已经开始转正，利率大幅上涨与负利率转正都是黄金的估值重要标尺，不正视利率对估值的引导显然要吃亏。
无息黄金对利率是非常敏感的，而利率的变化对金价具有中长期指导作用，因此在利率显著上升时是要重视金价的趋势改变的，要警惕金价可能出现的趋势下跌。尤其是美国10年期国债收益率跨越3%的话，投资者就更要谨慎，目前美债收益率为2.9%左右。
二、美元的升值
美元依然处于强势之中，美国的对外综合战略其核心目标之一就是维护美元霸权，因此美联储与华尔街长期贬金贬银的思维是无法改变的，不贬金银美元体系就要出大问题，尤其是俄罗斯卢布与黄金等挂钩之后更是如此，美元不得不用强势特征来排斥货币锚的归来，否则全球的去美元化就是一个历史大潮，对此投资者要有清醒的认识，在美元的持续升值过程中，做多黄金要保持谨慎，这是由美元强化国际定价权所决定的。
三、黄金的技术趋势
纽约期金年线图
黄金这一轮在年线、月线与周线上都已触及了轨道线上轨，都已达标，有调整要求，在指标高位上继续唱多金价是不明智的，即使是长期投资金价，也不可能在指标上限过程中去择时。
在这一轮的黄金上涨过程中存在的因子与技术疑点是比较多的，而且存在重大疑点，投资中如不首先研判重大疑点容易出大问题。因此黄金投资要稍安勿躁，需进一步观察美联储加息靴子落地之后的市场动态。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
,
