四年下来净利润不增反减，获客成本严重拖后腿。
一、搜狗，不只是输入法
提起搜狗（SOGO.N），大家可能首先想到的是搜狗输入法（Sogou Input Method），其实这只是搜狗公司的部分业务。
从公司的发展历程看，搜狗最早做的是搜索引擎（Sogou Search）——2004年8月，搜狐正式推出自己的搜索品牌：搜狗，域名为sogou。
两年之后的2006年，搜狗输入法才正式上线，其底层架构采用的是搜狗搜索的引擎技术。
也就是说，从时间顺序上看，是先有搜狗搜索，后有搜狗输入法。
尽管搜狗搜索比搜狗输入法更早推出市场，但就品牌知名度而言，后者要比前者更大，原因是两者在各自的细分领域，市场地位迥异。
根据艾瑞咨询的报告，截至2018年12月31日，仅PC端的搜狗输入法，月活就达到2.42亿，位居PC端中文输入法软件第一名。
而移动端的搜狗输入法（Sogou Mobile Keyboard）在2018年末的月活则高达5.58亿，同样也是手机输入法APP里的第一名。
另据易观千帆的实时排名，2020年2月，搜狗输入法APP的月活（3.64亿）要比排在第二、第三名的讯飞输入法（1.24亿）和百度输入法（0.78亿）加起来还要多。
从第三方数据看，搜狗输入法在整个输入法行业的龙头地位还是比较明显的，也基本符合广大用户的日常认知。
但是在其最初诞生的国内搜索领域，搜狗搜索则与百度存在较大的差距。
StatCounter数据显示，截至2019年末，百度占据了近2/3的国内搜索引擎市场份额，是妥妥的行业老大，而搜狗搜索排在第二位，占比为18.75%。
值得注意的是，2019年年初的时候，搜狗搜索的市场份额还只有4.60%，还落后于排名第二的阿里系的神马搜索。
具体而言，PC搜索引擎市场，搜狗与百度不分伯仲，百度占据PC搜索引擎市场42.26%的市场份额，而搜狗也以40.45%的成绩紧随其后。
但在平板电脑和手机搜索引擎市场，百度几乎碾压所有竞争对手。
2019年末，百度占平板电脑搜索引擎市场的份额高达92.97%，搜狗占比只有微乎其微的1.4%。
在手机搜索引擎市场，百度占比81.19%，地位依旧稳固，市场份额超过5%的只有神马搜索（10.87%）和搜狗搜索（6.32%）。
二、三驾马车：输入法、搜索引擎、浏览器
搜狗的业务可大致分为三个部分：PC端业务、移动端业务以及智能硬件业务。
PC端产品主要包括搜狗输入法、搜狗搜索以及搜狗高速浏览器。
与PC端类似，移动端的主要产品是搜狗手机输入法、搜狗搜索APP以及搜狗手机浏览器。也就是说，输入法、浏览器、搜索引擎是搜狗的三大基础性互联网产品。
从市场地位以及品牌知名度来看，搜狗输入法无疑是搜狗的拳头产品。
搜狗输入法有很多比较有特色的功能，比如皮肤功能，这个功能早在2007年就有了，距离搜狗输入法正式发布不到一年。
搜狗把皮肤分成好几个类别，比如卡通专区、二次元专属、影视明星等。
如果用户不想用现成的皮肤，可以选择下载搜狗提供的皮肤编辑器，自己做皮肤。
现在人们输入也不仅局限于文字，还包括图片和表情等。为此，搜狗专门设立了一个皮肤表情开放平台，鼓励创作者们创作皮肤或是表情，搜狗会对部分原创作品进行打赏。
既然是输入法，那么为了给用户带来更准确的输入效果，就必须拥有强大的词库。搜狗手机版的输入法拥有近700个词库，涵盖自然科学、医学医药、艺术设计等各个领域。
搜狗的手机版输入法平均每天有超过1000亿个中文字的输入，用户在输入的过程中，搜狗会将一些新词收录到自己的词库中。
当前人工智能技术的应用已经成为输入法发展的大趋势，搜狗这边也在加快人工智能在自己产品上的落地。目前搜狗输入法所采用的AI技术主要有自然语言处理和语音识别。
举个例子，用户已经输入了“10月份又到了吃”，然后只需打出拼音“da（大）”，搜狗输入法就会自动帮用户补全后面的长句，比如“大闸蟹的季节”。
为了彻底解放用户的双手，搜狗还上线了语音输入功能，用户说一段话，输入法就会自动转成文字，或者直接变声再输出。
2018年四季度，搜狗输入法APP日均处理语音请求5.4亿次，到了2019年四季度，这一数字就达到8.02亿，稳居国内语音识别APP的榜首。
另外，AI机器人“智能汪仔”、“快速分享”以及“文字扫描”等功能模块也都是AI技术在输入法上的具体应用场景。通过AI赋能输入法，用户体验得到进一步的提升。
搜狗方面没有披露PC端输入法的相关运营数据，2016年一季度至2018年四季度，搜狗输入法APP的月活跃人数从2.63亿增长至5.58亿。
搜狗输入法APP的日活则从2016年一季度的1.54亿增长至2019年四季度的4.64亿。可是2019年三季度，日活也是4.64亿，这就是说，从2019年三季度到2019年四季度，搜狗输入法APP的日活是没有任何增长的。
搜狗搜索是搜狗另一个核心产品，搜索引擎一些常备的功能，搜狗搜索基本都有，比如查询推荐（Query Suggestion）、查询纠错（Query Correction）等。
搜狗搜索旗下开设了好几个垂直的频道。有专门提供图片、视频信息的搜狗图片搜索和搜狗视频搜索。
有专门用来查询疾病、症状等医疗信息的明医搜索，以及用来检索各类学术期刊、会议论文等学术资源的搜狗学术搜索（类似百度学术和谷歌学术）。
除了以上服务内容，在搜狗搜索的首页，还有搜狗翻译、搜狗新闻等产品。
搜狗搜索移动端的月活从2016年一季度的4.38亿增长至2018年四季度的6.95亿。至于PC端的数据，搜狗没有披露。
搜狗销售的智能硬件主要有旅行翻译宝和速记翻译笔。
这两个产品均于2018年推出，主要功能包括拾音、转写、同声传译以及实时翻译，底层技术是深度循环神经网络（人工智能的算法之一）。
搜狗于2019年3月，推出新一代智能录音笔C1，2020年2月又在线发布两款AI录音笔新品S1和E1，基本覆盖中英日韩德等10种语言、川粤津陕贵等10种方言。
三、与搜狐、腾讯的关系
说搜狗，就不能不提到Ta与搜狐、腾讯之间的关系。
搜狗原本只是搜狐的一个部门，2010年搜狗从搜狐分拆出去，并独立运营。搜狐的董事长、创始人张朝阳，兼任搜狗公司的董事长，前搜狐的CTO王小川，则出任搜狗的CEO。
2013年，搜狗对腾讯定向增发新股，包括B系列优先股以及B类普通股，交易对价为4.48亿美元现金，交易完成之后，腾讯获得了搜狗完全摊薄后36.5% 的股份。
后来，腾讯又从搜狗员工的手里陆陆续续购买了一些A类普通股。
2017年8月，搜狐、腾讯和搜狗，三家公司签署了一项特殊投票权协议。协议规定，在搜狗IPO之前，搜狗所有已发行的股份将全部转换为A类普通股或者B类普通股，并在IPO之后正式生效。
每股A类普通股，只有一个投票权，每股B类普通股有10个投票权，而在所有股东里，只有搜狐和腾讯两家持有B类普通股。
截至2019年3月15日，搜狐持有搜狗33%的股权，43.9%的投票权。腾讯持有38.2%的股权，52.2%的投票权。搜狐、腾讯合计持有搜狗投票权的96.1%。
虽然搜狐的投票权比腾讯的少，但是根据投票权协议，搜狐有权任命搜狗董事会的大多数成员，这也意味着搜狗的实际控制权依然由搜狐掌控，搜狗依然是搜狐的并表子公司。
腾讯投资搜狗之后，与搜狗结成了全方位的战略合作关系。腾讯原有的一些业务开始被并入到搜狗，比如QQ 输入法、搜搜（原腾讯旗下的搜索引擎）等。
像搜狗的搜狗百科，其前身就是腾讯的搜搜百科，搜狗问问的前身就是腾讯旗下的搜搜问问。
另外，腾讯还在流量上大力扶持搜狗，腾讯网以及QQ浏览器的默认搜索引擎均为搜狗搜索。
2014年7月，搜狗独家接入微信公众号内容资源，并以此正式推出搜狗微信搜索。以往要找微信文章，必须在微信平台里搜索，而搜狗微信搜索是目前唯一一个可以检索到微信文章的非微信平台。
而在技术层面，搜狗拿到了将近300多项来自腾讯的专利的授权。
四、流量获取成本严重拖后腿
搜狗最大的收入来源是与搜索相关的广告收入，其占总营收的比例一直维持在90%左右。
2015-2019年，与搜索相关的广告收入从5.4亿美元一路增长至10.73亿美元。其他业务收入则先从2015年的0.52亿美元增长至2017的1.07亿美元，后来又下滑至2019年的0.99亿美元。
2019年，88.1%的搜索广告收入源自PPC广告。
PPC广告，即Pay Per Click，是一种网络广告的收费计算形式，广泛用在搜索引擎、网站或博客等网络广告平台。在这种计费模式下，只有当用户实际点击了广告，广告主才会支付广告费用。
2015-2019年，搜狗的毛利率从58%一路下滑至37%，降幅明显的毛利率反映了营业成本增长过快。
搜狗的营业成本包括流量获取成本（获客成本）、带宽成本、设备的折旧以及运维员工的薪酬等。其中流量获取成本是最主要的营业成本，也是拖累搜狗毛利率的最主要原因。
流量获取成本，即traffic acquisitions costs，简称TAC，是搜索引擎公司财务报表常见的一个术语，是指为获得稳定而有效的流量，需要做广告或者交换链接而付出的成本。
像百度、谷歌等以搜索为主业的公司，其主要营业成本都是TAC。
TAC可以这么去理解：苹果手机的内置浏览器是Safari，谷歌为了让Google搜索成为Safari的默认搜索引擎，就需要支付给苹果公司一笔费用，这笔开销对谷歌来说就是TAC。
搜狗不对研发支出做任何资本化处理，所有研发支出全部费用化。
2015-2019年，搜狗的研发费用率从22.13%下滑至16.21%。2019年的研发费用更是比2018年减少了1200万美元。
自2016年开始，搜狗的销售费用率不断走低，从2016年的18.64%下降至2019年的11.77%，管理费用率则基本保持在3%左右，变化不大。
虽然搜狗对费用率进行严格控制，但还是架不住高涨的流量获取成本。
2015年搜狗的净利润为0.99亿美元，而2019年的净利润也才只有0.89亿美元，相当于搜狗经营了4年，净利润不仅没有增加，反而减少了10%。
我们知道，营业利润反映的是一家公司通过经营实际的业务所获取的利润，净利润中不仅包括营业利润，还包括其他部分，如利息、税收、投资收益以及一次性的经营性收入或支出等。
搜狗利润表有一项是Other (expenses)/income, net，即其他收入。2015、2017年，搜狗的其他收入很少，但是在2016、2018、2019这三年，分别录得-0.26亿美元、0.41亿美元以及0.21亿美元。
2016年为负的0.26亿美元，主要系当年搜狗向清华大学一次性捐助了2780万美元，用于清华大学的学术大楼建设，并联合成立校级天工智能计算研究院。该研究院将重点关注人工智能领域前沿技术研发，而研究成果也将应用于搜狗相关产品及服务中。
至于2018、2019年的0.41亿美元和0.21亿美元，主要是短期投资收益，包括商业银行所发行的理财产品等。
如果刨去这些杂七杂八的收入或者支出，单纯地看因经营业务而产生的营业利润的话，则搜狗的表现更令人失望。
2015-2019年，搜狗的营业利润虽有起伏，但是总体趋势是下降的，2019年的营业利润为0.64亿美元，相比2015年的1.02亿美元，下滑了37%。
不出意外，搜狗的净利润率和营业利润率也都同时在下滑。前者从2015年的16.72%下滑至2019年的7.59%，同期后者则从17.2%下滑至5.5%。
五、陡增的短期投资
2017年，搜狗的现金及现金等价物突然增加到6.94亿美元，主要系当年搜狗在美进行了IPO。
后面，现金及现金等价物又突然减少，则是由于搜狗把大部分募集来的资金挪到了短期投资中。
搜狗的短期投资在2019年已接近10亿美元。这正好从侧面说明了为什么搜狗的短期投资收益在2018、2019年会有较大幅度的增长。
截至2019年末，搜狗的长期投资为0.63亿美元，且全部为股权投资。
在这些股权投资里，有一个重要的被投公司：知乎。知乎是国内知名的知识问答社区，搜狗曾在2015年9月斥资1200万美元投资知乎，并获得后者大约3%股权。
值得注意的是，搜狗无法对知乎的经营产生任何实质性的影响，也无法控制知乎——但是搜狗依然按照成本法计量该笔投资。
搜狗成为知乎的股东之后，两者开启了深度合作，搜狗独家接入知乎的全量数据，并上线了垂直搜索频道：搜狗知乎搜索。用户可在搜索结果中直接获取知乎问答信息。
另一方面，搜狗成为知乎平台的御用搜索技术供应商，知乎内网的搜索功能，由搜狗负责提供技术支持。
2015-2019年，应收账款及票据占营收的比例有所提升，从4.9%增加至11.26%，但比例依然不算高。
既然搜狗的净利润表现不怎么样，其现金流的表现自然也就不尽如人意了。
2015-2018年，搜狗的经营性现金流净额从2.06亿美元下降至1.45亿美元。（搜狗目前还未披露2019年的现金流量报表，因此数据只能截止到2018年。）
六、总结
搜狗背靠搜狐、腾讯，按道理来讲，应该活得不错，不过冰冷的财务报表似乎给出了一个相反的结论：搜狗这几年过得并不滋润。
尽管收入不断增加，但是营业成本上涨得更快。
摆在搜狗面前的路，基本只有两条，要么缩减流量成本，要么提升自己的货币化率。
考虑到流量枯竭的大环境以及来自百度的竞争压力，流量成本要降下来估计比较困难。因此对搜狗来说，想办法增加一些变现渠道可能更靠谱。
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