分析师 | Cecilia Xu
研究助理 | 李坤阳、张颖彤
2月份，智能手机出货量大幅下降，手机市场降至冰点，然而，5G新发机型数量首次超过4G。
受疫情影响，消费者的购机需求被短期遏制，但长期来看，购机需求并没有因此消失，5G手机有望成为带领手机市场走出疫情影响的主力军。
小米10和10 Pro 的发布表明，小米已经正式进军5G高端机的战场，这将有助于小米提升手机业务平均售价，且通过Redmi K30和 小米10的差异化打法，小米或能疫情之后借由5G市场扬帆起航。
智能手机出货量降至冰点
中国信息通信研究院公布的最新数据显示，2020年2月，国内手机市场总体出货量骤降至638.4万部，同比下滑56.0%。其中，智能手机出货量达634.1万部，同比下降54.7%，连续第三个月呈萎缩状态。
由于普及率不断提升，智能手机市场的出货量自2017年3月基本处于萎缩状态，于2017年末到2018年初陷入大幅萎缩的至暗时刻，其中，2018年2月和2017年12月的智能手机出货量分别同比下降37.1%和33.2%。
在此之后，情况得到缓解，整个19年，智能手机出货量同比降幅未曾超过15%，大部分时候都是几个点的小幅下滑，出货量也一直在1000万 至3000万 徘徊，像今年2月份这样的情况实属罕见。
短期来看，受物流不畅以及复工时间等问题的影响，疫情的发展使得手机销售也陷入低迷。但智氪研究院认为，消费者的购机需求只是被延后而不会消失，为此，疫情之后的需求反弹值得关注。
5G寄托希望
2月，5G手机出货量达到238.0万部，占国内手机出货量的37.3%，较上季度的26.3%显著提升，这意味着5G正在成为新的购机趋势。
事实上，不止是需求方面，在生产方面，5G也成为了各大手机厂商的战略重点。2月国内手机市场总计上新16款，其中5G手机11款，成为了新机型主力军，这也是5G手机上新数量第一次超过4G。
生产和需求两端对5G的关注度使得5G手机有望成为疫情之后的帮助手机市场复苏的主推手。
小米能否借势起航?
5G是疫情后的主推手已经是既定事实，问题在于，这片新兴的蓝海中，谁能脱颖而出？
小米选择在这个关键的时刻加码，2月13日，小米发布了5G新机小米10和小米10Pro，最低定价3999元/4999元，与前几个月掀起购机潮的Redmi K30（5G）相比，此款机型可以视为小米进军5G高端机的代表作。
小米10全系标配骁龙865、LPDDR5 UFS3.0、WiFi6等高端机型方案。而定价方面，3999元的最低定价也具有一定的竞争力。
财报显示，截至2019年第三季度，小米手机平均售价为1,007元。智氪研究院认为，小米正式进军5G高端市场将有助于提升整体手机业务的平均价格。
随着“Redmi”和 “Xiaomi”品牌的正式分家，集团目前在5G手机上的布局各有侧重，Redmi K30 负责在中低端市场冲量，而Xiaomi 10 和 Xiaomi 10 Pro 负责在高端市场打声量。
为此，智氪认为，一旦因5G带来的增量在疫情过后得以释放，小米或将重回高增长轨道。
研发投入需要担忧吗?
值得注意的是，虽然通过品牌独立，小米在手机市场的差异化战略对其大有裨益，但较低的净利率依然在制约小米在研发上的大规模投入。
据披露，2019小米研发投入约70亿元，研发费用率约为3.5%（以总营收2000亿元估算）。2020年小米将会继续加大研发投入，预计再增加研发投入40%至100亿元。
显然，增加研发投入对小米来说是必要的，但是在整体净利率较低的水平下增加研发投入可能会损害利润。
总体来看，尽管受疫情影响，手机市场降至冰点，但由于小米在业务多元化上的持续探索，业务结构的抗风险能力相对较高，且随着疫情之后，消费者对5G手机需求的增加，定位越发清晰的小米或能借势起航。
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