在德国，最受尊敬的企业是哪个？奔驰？宝马？大众汽车？西门子？蒂森克虏伯？卡尔·蔡司？这些响当当的“大牌”顶多只能算“之一”。顶级家电制造商美诺（Miele）才是最受德国人尊敬和推崇的企业，没有之一。
美诺是何方神圣美诺成立于1899年，是当之无愧的百年老店。美诺的产品主要是各种家电，如洗衣机、洗碗机、吸尘器、烤箱、灶具、抽油烟机、冰柜、酒柜和咖啡机。而且，美诺所有的产品都是自己设计、自己生产的，从不外包。在竞争已经白热化的家电领域，美诺始终坚持走高端路线。咱们不少中国消费者都觉得博世和西门子的家电就已经够高端了，实际上，美诺还要更高端。在我曾经在一家德国隐形冠军工作过好多年，美诺就是我们那家公司的忠实客户。
美诺凭借洗衣机运转时的超静音性能、超长的使用寿命( 厂家按20 年进行寿命测试) 以及出色的洗净和衣物保护功能，让很多消费者愿意出比博世和西门子更高的价格购买该品牌的洗衣机。有个德国同事得意地告诉我说，他花了将近人民币1万元的价格买了一台美诺洗衣机，这款洗衣机即便在高速运转时也超级安静，他觉得很赞！
德国顶级经济智库“五贤人委员会”的马丁·法斯纳赫特教授对美诺赞赏有加，认为美诺这个品牌本身就代表着可靠性、耐用和超高的品质，尤其难能可贵的是，针对美诺现在已经日趋庞大的公司规模而言，创始人的后代还能直接参与公司的日常运营，并且经营地如此成功。
事实上，美诺公司的最高管理层极其重视创新，直至亲身参与创新过程，这对企业的创新起到了直接的推动作用。董事会成员彼得·齐康在最近几十年以身作则，全力推动美诺在高端豪华
家电领域不断创新，因而维护了美诺的行业地位，使美诺品牌的重复购买率达到了90%。
没错，从创办至今，美诺一直是家族企业，并且完全没有上市的计划。目前，创始人家族的第四代、现年50岁的马库斯·美诺在经营着祖上的这份产业。他说：“我们的品牌代表着耐用性和可靠性。人们完全信任我们的产品质量，这将带来回报，即使在经济困难时期也是如此。”如今，美诺的年销售额已经超过了40亿欧元。利润率有多少呢？对不起，由于美诺是家族企业，他们没有义务对外公布利润相关的任何信息。所以，我也不知道他们的利润到底有多高。
90%以上的德国企业都是家族企业，并且大部分家族企业不愿上市，这样它们才能保证企业在财务和重大决策上的独立性。我刚在德国的大学毕业时，在某公司的德国总部面试，公司当时的人事总监就跟我说：“我们公司是家族企业，并且将永远是家族企业，这样我们才能保持独立，在做重大决策时更加从容主动。”企业一旦上市，就需要承受资本市场的压力，看投资者的脸色，而资本市场即使在德国也是偏短视的，会对企业的日常经营和管理层指手画脚、挑三拣四。保时捷公司前首席执行官文德林·魏德金就曾经公开表达对金融界的抗拒：“银行家就是一帮分发雨伞的家伙，一旦雨点真的落下来，他们立马跳出来要求还伞。”
当然，独立于金融市场之外并不意味着企业希望业绩发展停滞，只是说企业希望主要依靠自身的资金和金融资源来维持稳定的增长，并保证对研发和创新方面的投资。德国企业的自有资本率普遍较高，这给它们带来了良好的商业信誉和较低的融资成本。美诺公司的董事会成员莱恩哈德·齐康就明确表示：“我们公司完完全全依靠自有资本。”
莱恩哈德·齐康的这句话透露了德国家族企业在融资方面的一大秘诀！
按照资金来源渠道的不同，企业的融资方式分为内源融资和外源融资。根据经济学的优序融资理论，企业应该首选内源融资，企业通过内源融资取得的资本在企业资本结构中所占比重越大，企业的财务风险就越小。如果企业忽视内源融资，就可能会由于过量举债而给企业财务成果带来很大的不确
定性，使企业难以在市场竞争中获得可持续的发展。这在包括德国在内的很多发达国家都已经得到了验证。德国企业普遍倾向于内源融资，对资本市场和金融界敬而远之。据调查，在德国企业的资金来源中，平均有65%属于内源融资。机械制造业是德国的支柱行业之一，从事这个行业的德国家族企业就主要是从企业和家族内部筹集资金，很少向银行借贷。
那么，到底什么是内源融资呢？其实，内源融资就是企业通过内部积累的方式筹集资金，是将企业的留存收益和折旧等转化为投资的过程。其实质是通过减少企业的现金流出来挖掘内部资金潜力，提高企业内部资金使用效率。在德国，内源融资通常有四种表现形式，即盈余融资、折旧融资、准备金融资和资产重组。其中，前三种都属于利用企业营业收入的增加值部分来进行融资，而第四种只是改变了一下资本的具体用途。
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