原作者
浙江工商大学工商管理学院|程兆谦
全球价值链研究中心|赵彬彬
改编|案例商学院
1999年，福特汽车以近65亿美元收购沃尔沃；
2010年吉利汽车以18亿美金从福特手里买走沃尔沃；
而今据外媒的估计，沃尔沃的售价大约为180亿美元，从这我们可看出福特血亏。
2013年，百度与阿里双方竞标，
最终百度砸下19亿美金收购91无线，欲为自己买下一张通往移动互联网的船票。然而，在手机厂商的发力下，91无线开始由盛而衰。4年后，百度不得不弃军保帅，宣布91无线关停，此收购以失败告终！
收购，自古就是有人欢喜有人忧！
小刚最近也是喜忧参半，公司到底是卖还是不卖？
小刚，本科毕业之后，进入杭州一家国企工作，机缘巧合下，被委派到下属驾校做网站招生工作。
由于小刚对计算机、互联网比较熟悉，他很快优化网站关键词、提高搜索排名，用户只要输入"杭州驾校"、"杭州学车"，都会导引到这家驾校的网站。很快驾校每个月都能招来60多位新学员。可是，小刚在获得高提成时，不免引起其他同事的不满。无奈之下，小刚辞职创业了。
小刚创业前期
小刚申请了一个"驾校一点通"的新域名，为杭州地区驾校提供招生服务。凭借之前的经验，公司很快与杭州驾校建立了合作关系，随后拓展到全国，合计有六七千家。每个月小刚根据签约成功客户的数量从驾校拿提成。另外，小刚发现，很多学员的理论知识或者驾车技术都没有一个很好的培训，就糊里糊涂的参加考试，最后考试不通过，重新缴费、报名...这对学员来说，不管是时间、精力还是金钱都是极大的浪费。
于是，小刚通过网站提供各种学习资料，比如科目一最新的理论考试题目，科目二倒车入库的秘笈，另外开设论坛，供学员相互交流学习，评价各个驾校和教练。不久，"驾校一点通"的人气就起来了，注册用户数高达60万人以上。
真正的爆点发生在2006年7月，Hao123网站把"驾校一点通"收入"酷站"系列。当时，Hao123是中国互联网上最著名的导航网站，占领中国网吧50%以上首页，比百度影响力还大（2008年被百度收购）。随后网站访问量暴增，公司加入百度、谷歌、阿里妈妈三家互联网广告商，通过用户点击广告链接来收费。公司迅速获得了数千万的利润。
一家独大的日子很快就结束了，市场上出现一家BBD公司，他们聪明的避过了驾校一点通占据80%份额的PC互联网领域，专注基于研发APP。
2010年12月BBD公司推出APP，迅速在驾校学习类APP里占据第一，截止到2014年，积累了上亿用户，日活量高达280万次。而小刚公司开发的APP只能屈居第二，日活量只有100多万。
其实并不是小刚没有意识到移动互联网的趋势，他也有自己的苦恼。
安卓和ios工程师的月工资动辄两三万，基于成本和人员管理上，我们采取了外包，沟通协调不方便，推出APP自然比对手慢。另外，APP的盈利模式不清晰。如果用户在答题时，蹦出一个广告，用户体验就会很差，而竞争对手背后有资本支持，现阶段不必考虑盈利，用户体验自然要好。如果我们找不到赢利点，又把用户迁移到APP，原来上千万的利润没了，过去积累的用户也很有可能转移到竞争对手的APP中。
正当小刚一筹莫展之际，国内某信息网站的副总裁致电小刚，想要通过收购"驾校一点通"来扩充业务线。
公司是被收购还是独立经营呢？
最近小刚参加了某著名商学院组织的EMBA学生户外扩展，班上的同学多是来自于各个领域的公司董事、总经理或高管，小刚将自己的境况讲给了其他同学听，请他们帮忙参谋一下。
杨总经营两家医疗公司，她首当其冲："企业不仅仅是生意，更像是我们的孩子，我们要对企业、员工负责，卖了企业就相当于给他们找了个后妈，后妈能对他们好吗？另外，好企业是需要沉淀的，现在觉得能卖一大笔钱，几年后发展起来了，可能就觉得这笔钱根本不算什么。"
郑总是某上市公司的财务总监，他对杨总的观点表示赞同："你们的APP现在不是排名第二吗？我认为应该大规模投入，坚持下去说不定能直接上市呢。"
小刚回应说："的确有这种可能，目前，现金还算充足，网站日活量达到百万级，我觉得现在很适合做P2P，有很多在校学生想要学车，他们有时间却没钱，但违约风险较低，可以给他们做分期。还可以和汽车经销商合作。"
P2P项目的可行性
不过也有几位同学建议小刚卖掉公司。
邵总是一家多元化集团的财务总监，他说："我们公司早年靠主业发展起来，后来做了几次收购，公司的规模、效益一下就上来了。所以说，企业的经营要理性，不宜感情用事。把企业当猪养，关键是怎么卖出一个好价钱。"
刘总是一家投资公司的老总，他发表意见："换个角度想，如果你不被收购，你的竞争对手被收购，它有了雄厚的资金作支持，反过来打你，你吃得消吗？互联网流量红利太厉害了，"赢者通吃"，搞不好公司也搞没了。"
建议小刚坚持下去的郑总反驳说："当初腾讯第一次融资时差点以几十万的价格把那只企鹅卖掉，现在市值不也三四千亿美元。大部分企业都曾遇到被收购的诱惑，最后做成老大的都是铤而走险熬过来的。再说了，你把公司卖了，去做什么呢？"
同学还在陆续给小刚提出建议，观点主要分为两种，一种是"独自进攻策略"，即保持公司的独立经营，并加强进攻；另一种是"退出策略"，考虑到面临的形势太恶劣，及时将公司交给更有能力的企业，而自己也得以保留创业的成果。
小刚陷入了沉思...
本文分析：小刚的公司面临进退两难的境地，看似是因为竞争对手BBD公司的出现所导致，实际上是驾校一点通以利润最大化为导向，只将目光聚焦于边际利润最诱人的产品项目引起的。
驾校一点通与学校合作、提供学习资料、开设论坛评价驾校和教练一系列操作，其实是走持续性创新路线。表面上看，这会持续为公司盈利，但由于其只关注现有消费者，忽视未开发市场的原因，一旦颠覆性创新出现，驾校一点通将受到毁灭性打击。
顶级颠覆式创新可以改变“游戏规则”，做市场的统领者，例如移动互联网的出现让人与人之间的沟通不再局限于时间和地点。而BBD公司虽然只是利用移动互联网的技术创新，将PC端转变为手机APP，顺势而上，但这也属于颠覆式创新。这样极小的颠覆式创新，就能够一步步蚕食驾校一点通的市场份额，取代其统治地位。
面对这样的形势，按“退出策略”的思路继续分析，被收购的驾校一点通若保持独立性较高的地位，母公司提供的资源支持与BBD比较接近，那么驾校一点通与BBD公司就会形成资源相似性和市场共同度极高、竞争更加激烈的状况。除此之外，大家认为“退出策略”还会面临哪些情形呢？
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