（报告出品方/作者：东方证券，杨震）
核心观点2022 年上半年机械板块收入增速下降，疫情影响导致板块业绩承压，细分行业持续分化。展望下半年，我们认为景气度有望出现复苏。
增速放缓，板块分化：我们选择长江机械 24 个子行业中上市时间较长的主流上市公司作为样本组，以中位数为度量，总体来说，2022年上半年机械行业收入及归母净利润增速分别为 8%、12%；全行业毛利率 22%(-0.2pct)，资产周转率 0.54(-1.8pct)，板块增速放缓，分化加剧。（1）从收入增速看，锂电设备、光伏设备、其他专用机械、纺织服装设备、制冷空调设备 5 个子行业同比增长最快；（2）从归母净利润看，农机、印刷包装机械、纺织服装设备、油气设备、光伏设备 5 个子行业同比增长最快；（3）从毛利率看，机床工具、油气设备、环保设备、印刷包装机械、半导体及 3C 设备 5 个子行业毛利率提升最多；（4）从资产周转率看，其他专用机械、纺织服装设备、农机、机床工具、磨具磨料 5 个子行业提升最多。
Q2 受疫情影响较大：2022Q2 机械行业收入及归母净利润同比增速分别为 5%、5%，受疫情影响，板块业绩承压。22Q2 全行业毛利率 22%（环比 0.7pct）。（1）从收入增速看，光伏设备、锂电设备、磨具磨料、制冷空调设备、半导体及3C 设备 5 个子行业同比增长最快，分别增长 77% / 63% / 62% / 25% / 23%；（2）从归母净利润看，环保设备、锂电设备、光伏设备、制冷空调设备、半导体及3C设备 5 个子行业同比增长最快，分别增长 206% / 68% / 67% / 55% / 54%；（3）从毛利率看，机床工具、环保设备、制冷空调设备、仪器仪表Ⅲ、半导体及 3C 设备 5 个子行业毛利率同比提升最多，分别提升 8.1pct /2.2pct / 1.0pct / 0.5pct / 0.2pct。
展望下半年，我们认为景气度有望出现复苏：2季度疫情对板块业绩造成较大影响，展望下半年，我们维持中期策略报告观点：景气复苏，一步之遥。从机械指数与PMI 关系看，在 PMI 出现上下拐点时，板块指数出现明显的拐点表现。从超额收益来看，09/10/13/15/16/19/20/21 年的取得超额收益的月份数量较高，而在这些年份里，其平均超额收益也往往较高。我们认为随着经济的持续修复，机械板块也有望取得较好表现。
报告节选：文末附下载链接
精选报告来源：【市场分析报告】
点击链接下载报告原文「报告获取方式」
,
