自从欧美国家对俄罗斯、白俄罗斯的制裁颠覆了全球化肥市场以来，化肥价格飙升，欲与天公试比高。而化肥隔壁的农药赛道，则是另一片景象，涨跌不一。
以除草剂中的草铵膦为例，虽然其价格从去年11月开始下跌，但是近日价格出现明显的止跌回升。95％草铵膦部分生产商报价22万元/吨，主流成交参考价上涨到20-20.5万元/吨，高端成交价至21-22万元/吨。草铵膦市场现货紧张，国内外需求旺盛，支撑草铵膦价格持续上行。
草铵膦价格上涨
草铵膦价格自去年11月份以来持续下跌，主要由于行业龙头企业复产，开工率提高供给增加，市场需求不足，2022年3月底草铵膦价格下探至17.25万元/吨，自高点下跌53.4％，随着需求复苏价格底部反弹，近日加速上涨。一方面由于国内主流厂商订单已排至5-6月，市场现货供应紧张；另一方面正值海外需求旺季，物流存不确定性，部分企业提前下订单，采购急切，供应商提价心态增强。
研究机构报告认为，由于地缘军事冲突以及疫情的影响，预计未来2-3年各国对粮食安全的考虑将处于极其重要的地位，粮食价格易涨难降，这将大幅增强农民施用农药的积极性，提升全球农药市场需求。
笔者曾经看到过一句很经典的话：当粮食短缺5%时，粮食成本既不是由粮食的生产成本决定的，也不是简单地代表粮价上涨5%，而是95%的人为了避免自己成为饿死的5%，能够把价格抬高到什么程度决定的。而草铵膦作为农药中的一份子，也乘上了顺风车。
一、除草剂的King地位
农药行业是个接近千亿级别的赛道。在这个大市场中，除草剂作为销售额最大的农药品种，过去40年的增长率超过6%。同时，“弱肉强食”的森林法则推动者一系列兼并重组，现在已经呈现明显的寡头垄断格局。
而草铵膦作为一种易降解、环境友好的灭生性除草剂，这些年实现了华丽转身。过去十年，草铵膦市场的年复合增长率高达13.2%，相对于整体农药市场近乎不变的规模，这难道不是一个结构性的机会吗？
草铵膦市场销售额
草铵膦和草甘膦由此也形成了“双草并行”的格局。草甘膦销售额超过50亿美元遥遥领先，草铵膦销售额增速让对手们望尘莫及，其全球草铵膦产量的名义产能已达5.39万吨。
而从草铵膦玩家的产能释放情况来看，全球草铵膦的产能主要集中在德国巴斯夫和印度UPL两大玩家身上（分别有1.2万吨和0.6万吨的产能）。2016年百草枯禁用后，国内厂商开始积极布局草铵膦生产线，目前国内的产能占比达到全球的70%以上，利尔化学（1.54万吨）、山东亿盛、永农生物排在前三位，同时目前还有大量产能在建。
所有玩家中，除巴斯夫已经公告将于今年退出部分草铵膦原药生产外，大量农化玩家们纷纷启动草铵膦扩产计划，成为行业新进入者。但是从开工角度来看，受2020年以来的疫情影响、成本上涨、突发不可抗力事件影响等，近年来海内外草铵膦供应波动明显。
全球草铵膦产能对比（中农纵横）
这么诱人的一块蛋糕，谁不想来分走一块呢？
二、需求的增长点在哪里？
从草铵膦的下游需求看，主要集中应用在油菜、果蔬和大豆等领域，三个领域的差距并不是很大。而根据研究机构给出的数据来看，2025年草铵膦全球需将达到6.76万吨。再将时间线拉长，5-7年后的全球的使用量有望达到10万吨以上。
草铵膦需求结构
虽然这个数据看似有些夸张，但是其背后肯定有着分析逻辑，也就是草铵膦增长d 驱动力。
第一个增长逻辑，那就是转基因。目前，草铵膦已成为除草甘膦外的世界第二大转基因作物耐受除草剂品种。
虽然国内的转基因市场还没有完全打开，但国外已经习以为常，大豆（双抗/三抗大豆）和玉米是最常见的两个转基因作物。像拜耳、科迪华这样的巨头也在近两年纷纷推出转基因大豆种子，而且具有草铵膦抗性。预计光大豆种子贡献的草铵膦需求，就能从去年的0.4万吨增加至2025年的2.1万吨。按地区看，主要集中美国、巴西等美洲国家。
全球大豆产量分布情况
据了解，截至目前，全球草铵膦抗性基因已经导入水稻、小麦、玉米、甜菜、烟草、大豆、棉花、马铃薯、番茄、油菜、甘蔗等20多种作物中，在大豆、油菜、棉花等大田作物上渗透率高，商业化种植成效好。转基因将有效带动草铵膦需求增长，有望成为未来5年第一大需求增长点。
商业化抗草铵膦作物
第二个增长逻辑，就是对草甘膦竞品的替代。德国等国家已经决定在这两年停止使用草甘膦，所以未来草甘膦产能再度大幅扩张可能性较小，草甘膦的价格或继续维持高位震荡，这在一定程度上也给了草铵膦未来的增长空间。
三、机遇与挑战并存
最后，如果要给草铵膦贴上几个标签，那无疑是转基因和竞品禁用，它们成为未来草铵膦增长的希望，甚至已经有机构喊出了十年十倍的增长口号。
但是凡事我们都还是得理性看待。回顾草铵膦的价格走势，当玩家未来一窝蜂地涌进这个赛道，产能一旦出现无序扩张，最后都会酿成劣币驱逐良币的结局，届时价格会不会出现意料之外的大跌呢？所以，如何“吃饱”，但不“吃撑”，是所有草铵膦玩家应该思考的问题。
来源：星空财富、金融界等，农资导报农药整理
