做坚定的“长期主义者”。
作者|胜马财经 许可
编辑|欧阳文
胜马财经获悉，近日，汤臣倍健(300146.SZ)披露2022年前三季度业绩预告，预计2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润14.13亿元-15.00亿元。
汤臣倍健表示，2022年，公司全面推进各经营单位经营质量的提升，支持公司长期更健康、更持续的发展。报告期内，公司境内线下业务收入环比改善；境内线上业务实现一定幅度增长；境外Life-Space Group Pty Ltd收入实现较快增长。
基于上述，预计公司2022年前三季度收入较去年同期略微增长。沉心方能提质，实际上，汤臣倍健这家行业龙头，在当前复杂严峻的外部环境里，一直主动求变。
和大多同行还在追求规模效应不同，2022年被定位为汤臣倍健的经营质量年，公司聚焦重大项目，在研发、生产、品牌、服务等方面沉“心”提“质”，实现有质量的收入增长。
作为回报，今年第三季度，公司业绩尤为显眼——当季度，预计归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元-4.52亿元，同比增长25%-55%。
线上发力，上半年毛利率升至69.35%
汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。
2010年12月15日，汤臣倍健股票在深圳交易所创业板挂牌上市，以110元/股的发行价格和115倍的市盈率创下A股发行“双过百”的历史纪录。在接下来的时间里，汤臣倍健一直专注于保健品行业，通过战略发展、兼并的方式完善其保健品业务的布局，并逐渐成为中国保健品市场的龙头企业。
疫情环境下，今年三季度，汤臣倍健业绩向好，其实在上半年已见端倪。
其中，最为显眼的是公司毛利率同比提升。得益于直接材料价格同比下降 5.17%，以及生产效率提升带来的制造费用节省，同比下降幅度达18.70%，公司在2022年上半年的毛利率稳中有升至69.35%。
公司还表示，上半年毛利率同比提升2.41个百分点，主要原因还在于线上直营收入占比提升，以及线下销售变革加强赠品管理，经营质量提升。
据了解，汤臣倍健近几年重点发展线上渠道，在传统电商流量遇到瓶颈的背景下，公司积极提升线上直营占比，提高线上费用投放效率。除此之外，在线上渠道，产品端公司加大非保健食品的发展，渠道端拓展抖音等新电商渠道。公司还表示，根据欧睿数据，线上渠道在行业渠道结构中占比超四成，未来公司线上渠道收入占比或将进一步提升。
当然，汤臣倍健在线下的优势不会轻易放弃。2022年上半年，公司线下渠道收入约占境内收入的 82%。虽然受疫情反复影响，线下门店客流量下滑，导致国内线下业务收入下降，以及近几年药店行业增长略显乏力，但是汤臣倍健在药店渠道的份额仍稳中有升，公司在线下药店渠道的竞争优势依然稳固，从而有充足底气静待疫情修复带动线下业务好转。
多线并进，不断培育新品牌
欧睿数据显示，2021年汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业的市场份额为10.3%，高居第一位。公司表示，作为行业龙头，将利用多年深耕积累的品牌力、产品力、渠道力和服务力等核心竞争优势，继续提升行业市占率。
咬定青山不放松，除了渠道上的变革外，汤臣倍健正在不断培育新品牌，形成更加完善的产品矩阵。以“健视佳”、“BYHEALTH”这两个品牌为例，它们在2022年上半年也取得了相对亮眼的成绩，营收分别同比增70%、120%。
公司表示，“BYHEALTH”是主品牌“汤臣倍健”海外版，定位为高能营养 Pro ，目前在中国跨境电商、澳洲及香港线下渠道销售，在产品原料及配方剂型、主发力渠道和重点品类等方面与“汤臣倍健”品牌存在较大差异，从而能够获得差异化发展。
“健视佳”则瞄准现代电子产品带来的痛点——孩子们整天盯着手机电脑，有时候上网课布置作业完成作业也得依靠电子产品，如今的妈妈们对孩子的视力都非常担心，能够给眼睛提供“营养”的“健视佳”，成为很多家庭的最佳选择。
公司还持续看好益生菌品类，“Life-Space”品牌作为公司全球市场全渠道布局的重点品牌，上半年收入表现亮眼。根据第三方数据，近些年益生菌品类在阿里、京东等电商平台保持较高增速水平，“Life-Space”品牌领跑品类，在细分品类的市占率持续提升。
同时，益生菌品类在药店渠道的增速也好于行业整体。公司表示，下半年，将继续加大对“Life-Space”的资源投入，提升线下渠道分销率，夯实产品差异化优势，持续打造品牌专业度，加快全渠道扩张。
整体来看，目前我国的维生素及膳食补充剂市场头部企业集中度仍然较低。根据欧睿数据，2021年，行业排名前五的企业市场份额集中度为27%。目前，国内尚无生产、经营模式与汤臣倍健完全一致的同行业公司，因此，民生证券认为，在我国维生素及膳食补充剂市场集中度较低的情况下，头部企业市占率具备提升空间。
长线布局，打开市场想象空间
之所以能够做到多线程同步发力，是因为汤臣倍健在研发方面不断提“质”。今年上半年，公司境内整合研发资源成立营养健康研究院，下设科技中心、上海研究中心、AI营养研究中心。通过持续实施“科学营养”战略，汤臣倍健加速赋能创新驱动与核心技术竞争力的打造，开展自有知识产权原料及产品开发，构建产品差异化壁垒。
副干酪乳杆菌LPB27，就是汤臣倍健在新品研发过程中多年磨一剑的成果。今年8月，汤臣倍健营养健康研究院联合四川大学华西公共卫生学院等权威机构、宣布开发出源自健康中国婴儿肠道的优质菌株副干酪乳杆菌LPB27，其在免疫调节、提高肠道有益菌数量等多种健康促进作用的潜力获得国内外业界广泛关注。业内人士认为，中国本土优质菌株研发的不断突破，将为国人带来更合适的健康选择，也将助力中国益生菌产业长足发展。
该菌株研究成果在多家国际知名期刊杂志刊登，获得两项国家发明专利，并实现应用落地。经过多项体内外功能测评结果显示，LPB27具备耐胃酸、耐胆盐等优良性能，容易定植于肠道，具有改善炎症、缓解IgE介导的过敏症状以及增加肠道有益菌数量等多种健康促进功能，在免疫调节等方面可以媲美国际知名菌株。
通过不断打开市场想象空间，汤臣倍健还有更多“杀手锏”。比如，公司布局抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化，与合作方发布全球首个大规模中国人群NAD 与衰老研究。
而在一些已经推出的产品，经历前期市场培育，也渐渐进入收获期。公司“健力多”品牌这两年表现不算亮眼，线下渠道受疫情持续影响，品类相对单一。但今年上半年，“健力多”成为杭州亚运会官方骨健康营养产品供应商，世界冠军马龙出任“健力多”HIGHFLEX品牌健康大使，将进一步提升品牌势能。
同时，公司于5月推出“健力多”氨糖软骨素葛根片新品，产品建议零售价相对较低，助力渠道下沉。业内人士认为，“健力多”品牌在线下渠道分销率、细分品类市占率等方面仍有提升空间，产品矩阵的丰富也将拓展消费人群，为“健力多”品牌带来收入增量。
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