前两天发了一篇关于中字头即将见顶的文章，当天三大运营商就大跌超过9%。
这也真是赶巧了，毕竟我预测不到拐点。
不过值得一提的是，我发文的一个目的就是用来观察市场情绪。
在评论区，有不少看多的声音，比如：
1.才涨多少就见顶了？至少还要涨几倍！
2.小编你是没买，所以羡慕嫉妒恨吧！
3.中字头行情才开始！
4.中移动从十八层地狱爬起来，才这点市值，还想闪崩（当天中移动就闪崩，啪啪打脸）
看到这么多人看多，我只能说：一致性预期下，风险肯定大于收益！
这些强烈看多的人，犯了四个常识性错误。
这个错误是最严重的错误！
心理学上，这个叫做禀赋效应。也就是说，当你拥有 一个东西的时候，你就会想当然的认为这个东西更值钱。
比如，在买房子的时候，卖家报价100万，你会认为太贵了，于是还价80万。
假如最终90万成交，但一旦这个房子写的是你的名字后，当你要卖掉它时，你就会觉得怎么也值120万吧。
股市里，这种心理现象太普遍了。
当你买了一只股票后，就会莫名其妙的看多！找各种理由来解释它会涨！
而且还见不得别人看空。谁要是看空，就一定会去怼，去抬杠！
请注意，这里说的是抬杠，而不是理性的交流。
那篇文章留言区的话，一看就是抬杠。
是不是抬杠很好识别，比如，言语中带着明显的情绪（甚至骂人和挑衅），文字中形容词很多，概念很多，口号很多，逻辑呈现出线性思维等等。
我的建议是，咱们思考的时候，一定要忘记自己已经买了这个股票，否则你很难理性判断。
绝大多数人都不会认真去分析价值，他们看好一个股票或者板块，仅仅是因为它最近在涨。
所以就想当然的认为还会涨。
大家可以注意看看媒体和股评家都是怎么评论的。
他们呀，都喜欢在涨势形成后说涨，在暴跌发生后说跌！
但这种马后炮的预测毫无意义，因为他们永远不能预测拐点。拐点才是最重要的！
上证指数6000点的时候，网上清一色看涨到1万点！但2008年跌到2000点的时候，又清一色的说会跌到1000点。
2005年，上证指数跌到1000点附近时，很多人坚定的说还会跌到600点！并且主张现金为王！
还记得去年第3季度不？高盛还预测原油会重返120美元。
最近不也这样吗？创业板连续下跌，大家就开始预测会跌到1500点了。
他们都不知道创业板跌到1500点意味着什么，真是无知者无畏。
如果真跌到这个点位，我把自己住的房子也卖了来抄底！
去年熊市，我一直鼓励大家分批抄底，但很多人就是不敢？为啥，因为一直在跌嘛。
但搞笑的是，股市涨起来了，不少读者都跑来问我还能不能买？
我真是奇怪，早干嘛去了？
大家可以仔细回想一下吧，你会不会经常因为涨而看多，因为跌而看空？
人有一个非常大的缺陷就是：对数字不敏感，但对形容词很敏感。
比如，我告诉你现在买入，胜率是80%，赔率是70%。
很多人一看就懵了：尼玛到底想说什么？
但如果我说：现在就是白捡钱的机会，十年一遇！
听者兴奋的神经可能一下子就被我唤醒了！
什么中字头不中字头，你最应该做的就是问：
1.这股票背后的公司是个啥？属于什么行业，做什么业务，靠什么赚钱？
2.企业处于成长期 、成熟期还是衰退期？
3.负债率是多少？
4.营收和利润如何？现金流情况如何？
5.现在估值是多少，合理的估值又是多少？
但你看网上是怎么描述的？
首先，制造了一个概念：中特估；
然后，说这些企业是国之大器；
接着，再把一带一路，人工智能等概念搬出来；
当然，还有最重要的一个概念：国企改革。（还记得2015年的改革牛不？）
你看，全是一堆形容词和概念。有一个数字吗？
投资者最应该做的就是把这些形容词全部去掉，只看最原始的数据！
这才能去伪存真！！！
这次中字头上涨的概念是啥？还不就是中国特色估值体系嘛！
说白了就是要拔估值。非要用“中国特色”这个词包装一下。
既然要拔估值，那就要对估值进行分析呀！
哪些国企确实偏低了？到底能拔多少？
哪些国企估值不能被拔高，纯属炒作？
真要讲清楚估值，要写很长。这里我只以中移动为例来简要说明一下。
中移动的估值还能拔高吗？中移动多少估值是合理的呢？
首先，我们要搞清楚它处于成长期、成熟期还是衰退期。
它在2009年以前，能保持20%以上的利润增速，属于典型的成长股。
但2009年以后，利润增速也就在5%以内，甚至还时不时负增长。
2021年的增速高于7%，也是因为2020年太差的原因。
这样看来，现在中移动最乐观的估计，也只能是成熟期的企业，不可能是成长股！
悲观一点估计，中移动甚至是成熟转衰退的企业了。
那么我们就要搞清楚，处于成长期、成熟期和衰退期，应该给多少估值？
在A股市场，通常来说，20倍PE是成长期和成熟期的分界线。
而成熟期和衰退期的分界线是10倍PE。
当然，随着利率降低，分界线还应该适当提高一点。
中移动去年最低点的PE是9.8倍左右，这已经是衰退期的估值了。确实低估了，需要修复。
去年底的PE是11倍左右，此时正好是中特估概念横空出世的时候。
今年估值最高拔到了17倍。见下图。
现在问题来了，如果中移动是成熟期前期，我们可以认为合理估值在15倍-20倍。
但现在再怎么也是成熟期后期了吧，恐怕估值应该在10倍-15倍！
咱们再看看中移动港股的估值情况。
在2009年以前，估值中枢在20倍以上，随后就是不断下移。去年最低只有6.8倍。今年最高是9.6倍左右。见下图
港股由于流动性问题，估值一直都比A股低，但我们可以参考它的走势来退出A股这边的合理估值中枢。
把AH股溢价率计算进去，A股中移动的估值中枢就在10-15倍之间了。
所以拔到17倍就已经是高估了。
请注意，我说的是基于当下这个时间（牛市初期），17倍是高估了。
等到牛市末期，风险偏好很高的时候，中移动的PE甚至能涨到20倍去。
有网友说中移动还会涨。
确实，拉长时间看，它还会涨，毕竟企业每年还在赚钱嘛。但你非要在阶段高点去买吗？
再说了，对于一个利润增速提不起来的企业，能有多少回报率呢？
咱们还可以看看新能源这边，PE已经被打压到17倍左右了。
这已经是一个成熟期的估值了。难不成还要被打压到衰退期？
当然，短期情绪驱动时，确实可能还会继续被杀跌。但再往下跌，那就是机会而不是风险了。
还记得去年的腾讯不？估值都被打压到公用事业的水平了，说句夸张一点的话就是：白捡钱的机会！
对于新能源，我个人的看法是：它确实降速了，但市场对它的预期太过悲观了。好歹它还没有步入衰退期。
短期来说（一年内），它的表现不会很好，因为估值被压制，上涨只能靠业绩。
但随着能源价格企稳回升，经济复苏逐步开展，需求回升，两三年内创出新高也是大概率事件。
只不过需要很有耐心的等待。
所以，我个人并不建议重仓单押一个行业，否则在漫长的等待中，没几个人能熬得住。反而用合理的仓位却能拿得住。
当然，如果有一波更大幅度的急跌，那就跟去年中概差不多了，就看到时候你手里有没有子弹了！
总结现在还看好中字头行情的人，可能是犯了四个错：
1.因为买了，所以看多；
2.因为涨，所以看多；
3.喜欢听概念；
4.不会估值。
这里强调一下，我并不是看空所有中字头，但一定要把公司基本面和估值研究透彻后，再下结论。
千万别被形容词（概念）冲昏了头脑！
对于整个中字头板块来说，我想说的是，这么大体量的市值，现在的存量资金还拉得动？
最后声明一下，我无法预测市场，它短期涨还是跌，我也不知道。但我知道君子不立危墙之下！
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！
上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！
,
