美的收购东芝可行性（美的收购东芝背后的冷思考）

3月15日，日本品牌东芝（Toshiba）决定在今年年中，以数百亿日元脱售其业务，其中有关总名称为“Life style”的家电部门准备出售给中国美的集团，彻底退出与中国在亚洲家电业的竞争。

似乎是为了促成这笔国际化收购，日本媒体《日本经济新闻》也高调介绍：中资美的集团在世界白色家电领域中表现突出，总销量排名全球第二，尤其是在冷气和洗衣机方面表现出色。它收购东芝，对美的今后拓展日本及东南亚地区的业务有一定帮助。此消息传出，国内媒体也是一片欢呼，对日企巨头的“沦陷”和中国企业在国际舞台上的“土豪”表现，纷纷鼓掌叫好。

以这次美的或将收购东芝为例。我们需要厘清的是，美的收购的并不是东芝的整个品牌，而只是一个“Life style”的家电部门，是在中国市场难以为继的白色家电业务。日本共同社表示，东芝希望通过出售亏损严重的白色家电业务，努力改善经营业绩，争取在2016财年恢复为正收益。另一方面，日本企业在维系核心的高科技方面有着很高的防线，东芝这次出售家业也坚守“高科技不外流”这一潜规则。此次收购交易，东芝仅考虑把白色家电业务出售给外资，但电脑和医疗领域都保留给日本厂商，如佳能和富士通等。

因此，尽管美的在本次收购中，能够对其国际化战略有所加速。但需要注意的是，东芝此次抛售的白电业务，并不是一块诚意十足的日本“香饽饽”。花钱买过来之后，如何良好地进行消化，也许才是美的接下来更应思考的问题。

思考二：收购之后又怎样？

与东芝类似，在2014年度，IBM为了缓解硬件业务的下滑压力，将旗下x86低端服务器业务卖给了中国联想集团。为了收购x86低端服务器，联想方面足足掏了23亿美元的巨资。对此，在收购的那段时间，业内（包括联想自己）都认为联想未来在中国乃至全球的服务器、云计算及大数据市场充满机会。尽管理由很多，但我们认为所有这些理由的根基几乎同出一辙，就是原有IBM X86服务器业务与联想现有自己服务器业务市场份额的叠加。

但谁都清楚，真实的商业市场竞争中，远非仅用市场份额叠加来衡量一起并购就算成功这么简单，其中的挑战不言而喻。事实是，在联想收购X86的第一季度，IBM在中国X86服务器的市场份额同比下滑25%，市场份额从18%骤降到11%，是中国X86服务器市场排名前7大厂商中降幅最大的。同样，在全球服务器市场，IBM X86服务器业务在其宣布被联想并购之后，其市场份额也遭到了惠普、戴尔的蚕食。

2016年3月14日晚间，通过美国反垄断审查之后，全球白电行业最大并购案——青岛海尔战略性收购GE家电又有了最新进展：并将于本月底召开股东会审议，标志着收购的前期准备工作已顺利完成。然而，据财经人士分析，在业务并表的层面，相比联想集团对IBM的业务并表，海尔在成功收购GE之后，业绩并表的难度也更加的大。首先海尔是人民币计价的资产，GE家电美元计价的财务数据并表后，本身存在较大的汇率风险敞口，特别是现阶段正处于人民币兑美元汇率极其敏感时期，不论是收购的美元贷款计息问题，还是今后的税项等，都存在极大的汇率风险。海尔拟收购GE家电业务资产不假，但是随之带来的可能是短期压力较大的财务报表，以及长期是否能成功融合品牌文化。

思考三：追求体量还是质量？

因此，无论是联想收购IBM、海尔对GE的成功收购，还是美的即将收购东芝，这些买卖是不是真的划算?这些企业的收购战略是否足够明智?都还有待时间的检验和后续的论证。

当然，小编在这里并非否认中国企业收购外资品牌的价值和机会，只是想提醒企业要多考虑业务本身的复杂性，对竞争环境进行综合的分析。

从企业的发展阶段来看，收购可能意味着股价的飙升和体量的迅速增大，然而收购重组失利告吹的企业也不在少数。比如，日本索尼并购哥伦比亚电影公司，曾因文化冲突、管理不善等问题亏损30多亿美元，再比如盛大文学，其成立后陆续收购了起点中文网、榕树下等7个原创文学网站，然而内容生产和品牌、渠道建设的对接不畅，最终导致大规模离职事件发生，上市计划也曾因此搁浅。

若想实现增值，企业整合能力是至关重要的一步，在采取收购手段之前，企业需谨慎思考该收购行为是否可以和公司的战略发展结合，要有清晰的规划。经过战略分析之后，如果认为收购是实现公司战略的必要手段，就要制定收购计划，搜集信息、选择目标、设计交易。企业的收购战略购没有固定的格式和模板，不同的收购对象和目的需要不同的方式，但值得一提的是双方的文化融合和人才保留两个方面。

如果中国企业们想只是通过烧钱和“蛇吞象”的简单方式，来获得野蛮生长的登天捷径或者一口吃出个胖子的“增肥偏方”，怕是到头来只会消化不良，甚至反过来能把自己噎得够呛。

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