资产配置是投资市场上唯一的“免费的午餐”。
——诺贝尔经济学奖得主 马科维茨
资产配置是王道这一篇我们来一次性解决财富管理中的一个进阶问题：资产配置。
为什么叫进阶呢？
因为开始做投资的小白根本就不会考虑到这个问题，因为都是先拿点小钱出来投资试水。
比如有100万先拿1万，有50万的人先拿个5000块钱来试试水，投资了2-3年，有了一定的经验了，觉得收益不错，波动也还受得了，这就涉及到进阶的问题了——我是不是可以多投一点股票了？股票该投多少？债券又该投多少呢？
可能你开始投资的时候发现，市场上充斥着各种“神人”。这个人在一只票上赚了10倍，那个人在一只票上赚了30倍。
但是为何全球的股神巴菲特长期年化收益率也不过年化收益率20%，而至今无人超越？
为何耶鲁捐赠基金传奇大卫·斯文森2021年去世时，留下30年的复合年化收益率13%的记录，也足以让世人敬仰了？
为何全球知名的桥水基金30年来的年化收益率不过10%左右，达利欧风靡全球的全天候策略，就足以让全球投资人争相跟随了？
答案很简单，短期的超额收益很简单，碰上了好运气就可以，但是长期却不可持续。
不要迷信所谓的“民间股神”，等他被打落神坛的时候，他已经靠大家交的“学费”赚得盆满钵满了，而你可是要跟着付出惨痛的代价的。
凡是动用高收益来刺激你，鼓吹你动不动翻几倍的人，反而是格外小心的。
这就是资本市场中常说的，一年三倍者众，三年一倍者寡。
在你踏入这个市场之时，记住，首先你要做的就是摒弃一夜暴富的想法，因为你看到的“暴富案例”都是短期的，都是虚幻的。其次，你要理解，想要在这个市场上长达十年几十年地赚到钱，一定要做好资产配置。
真正的大师、全球的富豪做的都是资产配置，而不是每天盯着K线操作。
这就是诺奖得主马科维茨留给我们最珍贵的道理，市场上没有免费的午餐，除了资产配置。
什么是资产配置不管有多少钱的人，有1万也好、有100万、1个亿也罢，只要你在考虑“我这些钱都应该放在哪好？存在哪？买房子？买债券？买基金？买股票？买黄金？”
这问题就涉及到资产配置了。
资产配置的本质就是把自己的资产放在不同的大类里，形成投资组合，让“鸡蛋不放在一个篮子里”。
构建属于自己的投资组合的要义有二：
第一步，把自己的资产分成N份，分别投资到不同的资产类型中。比如房子、股票、债券、黄金、现金。这些资产类型的相关性要尽可能地低，这样就可以穿越不同的经济周期，让我们的身价平稳保值增值。
第二步，做资产再平衡。资产再平衡就是卖出一部分涨得多的资产，买进涨得不好的资产；或者是卖出高风险、且已经取得满意收益的资产，买入低风险的资产，作为获利资金的沉淀。
三类再平衡再平衡的方法最初是由巴菲特的老师格雷厄姆提出的，后续执掌耶鲁基金的大卫·史文森也是会采取资产配置 再平衡的方法，管理执掌的基金。
目前很多机构都在使用再平衡的方法管理风险、提高收益率，对于我们个人投资者来说，操作起来也是非常简单的。
再平衡的具体操作是，投资一段时间后，检视自己账户的资产比例，把配置的比例还原到目标比例。
具体的再平衡方法有三种：
第一种是定期再平衡。
是指按固定的时间频率进行再平衡，比如每一年、每半年一次，检视自己的账户中各类资产的比例情况，进行买入卖出的操作，将资产比例恢复到原比例。
每个月、或者每个季度做一次再平衡的频率有点过高，我个人认为是没有太大必要的，一来比较占用精力，二来会付出更高的手续费。
第二种是动态再平衡。
是指按照某类资产的偏离值触发，进行再平衡的方式。比如偏离了5%、10%、15%、或者其他数值就去做再平衡。比如初始设定的权益类资产的比例是40%，达到45%时就去触发再平衡，把资产配置恢复到初始比例。
还有就是更高阶一些的再平衡。
其实对于普通投资者来说，使用以上两种就足够了，其实还可以采取“定期 动态”相结合的再平衡方式，还有风险敞口再平衡的方法，这里就不再详细介绍了。
说到这里，我们来举个例子，更好地理解一下“资产配置 再平衡”的投资方式。
比如小王有300万需要配置。
根据我们之前提到的四大类资产类型，初步可以这样配置：
商品类中的房子：100万，占到了33.33%的配置比例。
黄金：30万，占总资产配置的10%左右；用6个月时间定投 纸黄金、或者黄金ETF。
权益类：70万，占总资产配置的23.3%；定投70%定投宽基指数、30%定投行业指数，分6个月定投进去。
债权类：50万，占总资产配置的16.67%；选3-5只过去5年收益率较好、波动性较低的债券型基金，分别一次性买入中。
现金类：50万，占总资产配置的16.67%；放在类似某宝宝可以灵活消费存取的货币基金里。
这里我们采用最常用的定期再平衡方法，一年之后，各个资产走得不太一样，结果如下图：
这时候我们还按照初始的配置比例做再平衡，把各个资产的投资比例还原成原来的占比。
如下表，最后一列就是买入金额，需要卖出8.96万元的股票类资产，买入3.06万元黄金、1.1万债券。
房地产没有办法花2.2万买入了，也可以考虑用公募REITs等方式替代，或者干脆就留作现金即可。
写在最后讲到这里，很多人可能要问，那具体的资产配置比例怎么定呢？
可以参考大墨之前写过的《投资收益90%靠配置！股票、基金该投多少？》可以给你一套简单的入门方案。
投资收益中的90%靠配置决定，这一次，请你把“资产配置”的理念刻在自己的脑子里。
后续的具体操作，需要我们慢慢探索。
更加详尽的内容包括构建适合自己的投资组合、选择投资标的、设计比例、再平衡频率等问题，我们再慢慢聊。
资产配置不是一年几次的“工作”，而是一生一次的“修行”。
#8月财经新势力#
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