但凡投资,总是会遇到个问题——估值

当下买这基金股票到底是贵了还是便宜了,当下买了到底升值可能性更大还是贬值可能性更大?

为了解决这些问题,我们就要对标的进行估值——评估其内在价值到底多少钱。于是市盈率、市净率、市销率、PEG法、DCF法、EV/EBITDA等估值指标、方法逐渐演化而成。

今儿想和大家聊一聊估值方法中最基本也是最常用的指标——市盈率。

因为注会财管课程中就有涉及市盈率的部分,那姑且给这个系列取个名叫——“读书有用”吧~

照例,上大纲——

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(1)

一、什么是市盈率

先回答个的问题吧:两家股价都是100元的公司,他们是否是一样值钱的?哪家更值得投资?

不好回答吧,因为信息不够。

那如果我再告诉你他们的每股收益分别是100元和50元,当其他条件相同的情况下,这下就好判断了——

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(2)

单从常识判断,每股收益是公司盈利能力的体现,当然越高越好,因此A公司更值得投资。

那我们借助市盈率来看一下。

套用公式“市盈率=股价/每股收益”,两家公司的市盈率分别是1和2。

而市盈率有两个角度可以理解:

1.投资能回本的年数。

案例中A公司1年回本,B公司2年回本,故A更优。

2.该公司1元的盈利能力卖了多少钱。

案例中A公司1元的盈利能力卖了1元,B公司卖了2元。同样是1元的盈利能力,A公司卖的便宜,故A更优。

所以通常而言,我们会倾向市盈率小的标的,因为通常它们更容易“被低估”。

(当然,市盈率不是唯一判断标准!不是!不是!)

二、市盈率的分类

对于行业、企业市盈率的数据,现在很多网站、APP都能查询到。

但如果你作为一个有心人,真正查询过的话或许会有疑惑,为什么同一家公司,我在不同渠道获取的市盈率不一样呢?有些甚至差距还挺大的。

比如同是沪深300,蛋卷和且慢给出的数据也略有不同。

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(3)

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(4)

而数据不同的主要原因,主要原因是统计口径问题,也就是本段要说的“分类”问题。

当然还有些比较专业的机构、网站,尤其付费数据,会给出更细致划分,比如是扣非还是非扣非、是市值加权还是等权……

比如理杏仁上,宁德时代扣非和非扣非下的市盈率差别也还挺大。

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(5)

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(6)

说回来吧,市盈率通常有以下三种分类:

1.静态市盈率

先看公式:静态市盈率=当前股价/最近一期年报披露的每股收益

实操一下,以股王茅台为例——

收盘价是1664.81,最近一期年报每股收益是32.80。

每日更新组合估值(估值老大哥市盈率)(7)

套用公式静态市盈率=1664.81/32.8=50.756

但大家有没有发现个问题,现在都10月末了,静态市盈率使用的还是2019年年报的“每股收益”,太不与时俱进了啊!

于是就有下面的动态市盈率。

2.动态市盈率

先看公式:动态市盈率=当前股价/预测的该年度每股收益

(你不是说静态市盈率数据滞后太严重嘛,现在索性给你预测未来,满意了吧)

那动态市盈率的问题也很明显,“预测”这个东西,毕竟掺杂了太多主观因素,因此各家券商软件给出的数据也是不尽相同。

有些简单粗暴的,直接就用一季报净利润x4,来预测全年净利润,全然没考虑产品销售的季节性因素、市场大环境,太粗狂太不走心了。

那这也不好那也不好,还有啥招嘛?

3.滚动市盈率

滚动市盈率即“市盈率TTM”(Trailing Twelve Month)。

公式:滚动市盈率=当前股价/最近4个季度的每股收益

还是站在现在10月末的时点来看,茅台的三季报已经发了,所以茅台的滚动市盈率就是当前股价去除以(2019第四季度 2020第一季度 2020第二季度 2020第三季度的每股收益)。

相比之下算是既紧跟当下又数据靠谱了。

三、其他

1.市盈率适用条件

市盈率由于数据容易取得、计算简单、综合性高而成为估值中最常用的指标之一,但其也有自身的局限性。

如果企业收益是负数就失去了意义,即市盈率只适合连续盈利的企业。

2.局限性

由于市盈率的种种缺陷,为了对不同的企业进行估值,后续在市盈率的基础上有发展出了很多其他的估值方法。

比如由于公司间增长率不同,有了PEG估值法;由于公司间财务杠杆不同,有了EV/EBITDA法;为了对亏损和资不抵债的企业估值,有了市销率法……

当然你可能也会疑惑,估值到底有没有用。

消费科技的估值一天比一天高,股价还能持续涨,而自己手里的银行金融低估值买入,在手里捂了几年了还是这样。

这就涉及对公司的深度分析,对公司、行业未来成长性的探讨,对市场情绪的把控,如果真的只看市盈率就能赚大钱,那投资也太容易了吧。

我个人的话每次定投宽指基金之前还是会去看一眼市盈率做个参考,如果市盈率在历史高位就少投点,在历史低位就多投点~

所以今儿就是篇基础科普小文,让你对市盈率有个初步了解。

我是何大宝,一起终身学习慢慢变富呀~

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*免责申明:以上仅为知识分享,所提及的任何具体产品均不构成投资建议,对投资者基于此做出的投资决策概不负责。

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