81【适度的股价资产比的要求】当期股价不应该超过最后报告的账面值的1.5倍然而，当市盈率低于15倍时，资产乘数可以相应的高一些根据经验法则，我们建议，市盈率与价格账面之比的乘积不应超过22.5如15倍市盈率乘以1.5倍的账面值，或者9倍市盈率乘以2.5倍的资产价值等，今天小编就来说说关于聪明的投资者需要注意什么?下面更多详细答案一起来看看吧!
聪明的投资者需要注意什么
81【适度的股价资产比的要求】当期股价不应该超过最后报告的账面值的1.5倍。然而，当市盈率低于15倍时，资产乘数可以相应的高一些。根据经验法则，我们建议，市盈率与价格账面之比的乘积不应超过22.5。如15倍市盈率乘以1.5倍的账面值，或者9倍市盈率乘以2.5倍的资产价值等。
82【完全防守型投资的选择空间很小】事实上，上述完全符合防守型投资的条件组合，将绝大多数的普通股排除在组合之外。如把它应用于1970年的道琼斯工业平均指数30只股票，只有5家公司能满足所有七条标准。这也说明即使保持严格要求，投资者仍然可以买到符合标准的股票。
83【对积极型投资并非易事的一种解释】存在如下一种可能：股市的当期价格的确既包含了关于公司过去和当期业绩的所有重要事实，同时也包含了对公司未来的所有合理预期。如果是这样的话，那么之后市场发生的各种变化，一定是由于无法准确预见的新进展和可能性所导致的结果。这将使得股价变动完全成为偶然的和随机的。如果真是如此，那么证券分析的工作将大体上是无效的。因为从本质上讲，他是在力求对不可预测的东西做出预测。
84【对积极性投资并非易事的另一种解释】有人认为，他们寻求的是增长前景最好的产业，以及在该产业中有最佳管理层的企业，所以是有确定性的。公司的实际情况是完全相反的。只有极少数公司能够显示出长时间内连续的高增长。同时，少数大公司也会令人意外地遭受最终的消亡。大多数企业相对的历史地位都是会发生变化的——有上升，也有下降。有些企业会不断经历“从贫穷，到富有，再到贫穷”这样的周期性变化。
85【投机心理的顽固性】投机的大众是顽固不化的，按照金融界的说法，他们是没有什么耐心的。如果有某些“情况”正在发生，他们会不计代价去购买任何一种股票。当出现某一潮流时，他们很容易被吸引过去。
86【没有所谓最好的股票】在对上市股资料进行研究时，我们再一次强烈感受到一般证券分析目标与那些我们认为可靠的和有价值的目标之间的差别。大多数证券分析都力求挑选出在将来有最好表现的股票。坦白地讲，我们怀疑这种做法能否收到满意的结果。
87【公司管理层对股价的影响】较差的公司管理层会导致较差的股价。下列情况下股东有理由对管理层的能力产生怀疑：1.其结果本身不能令人满意；2.其结果比类似环境下的其他公司的要差；3.其结果导致股票价格长期不能令人满意。但是，绝大多数情况下，较差的管理层不会因为“股东大众”的行为而改变，只会因为某一个人或几个人获得控制权而改变。
88【股息率与股票吸引力】重点强调增长率的股票，被看做是“收入型股票”，长期决定此类股票价格的主要是股息支付率。另一个相反的方面，被明确看做是快速增长型的股票，其价值主要取决于预期增长率，同时，现金股息支付率大多不在人们的考虑之内。
89【股票分红的作用】股票分割的目的是使每股的市场价格下降，其原因可能在于，这种较低的价格区间使得新旧股东更容易接受。股票分割可以借助于所谓的股票形式的分红来完成。以股票形式的分红看似没有给股东带来额外的好处，事实上与现金分红相比，可以节省一定的税费。
90【安全边际】当我们需要总结出稳健投资的秘密时，可以用安全边际这一座右铭来代表。这是一条主线，它贯穿于前面所有关于投资策略的论述之中。安全边际的作用是使投资者不必对未来做出准确的预测。如果安全边际较大，那么就足以保证未来的利润不会大大低于过去的情况，从而使得投资者不会因为时间的变化而遭遇风险。
91【对安全边际的一种误解】付太高的价格购买优质股的风险（尽管是实际存在的），并不是普通投资者面对的主要风险。多年的观察结果告诉我们，投资者的主要亏损，来自于经济状况有利时期所购买的劣质证券。证券购买者把当期较高的利润当成了“盈利能力”，并且认为业务兴旺就等同于安全边际。这些证券不可能在真正意义上提供合理的安全边际。要想较好地反映公司的盈利能力，必须经过多年的检验。
92【成长股与安全边际】成长股投资的理念，在一定程度上类似于安全边际原则，又在一定程度上与该原则相抵触。成长股的购买者所依赖的预期盈利能力，要大于过去的平均盈利能力。因此，可以说，它在计算安全边际时，以预期利润取代了以往的利润记录，其安全程度取决于预期计算的稳妥程度。
93【安全边际与股价的核心关系】安全边际总是依赖于所支付的价格。如果某种价格下的安全性较大，较高价格下的安全边际就较小，价格更高时就没有了安全边际。在证券被低估的领域或廉价证券领域，安全边际的思想表现得更清楚。
94【分散化理论】安全边际这一概念与分散化原则有着密切的逻辑联系，两者是相互关联的。即使有一定的安全边际，个别证券还是有可能出现不好的结果。但是当购买的具有安全边际的证券种类增多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。这就是保险业务的基本思想。分散化是保守的投资者长期坚守的信条。
95【区别投资与投机的标准】我们建议以安全边际这一概念为标准来区分投资业务和投机业务。大多数投机者都认为自己冒险时的胜算比较大，因此他们的业务具有一定的安全边际。它们建立在主观判断的基础上，不能得到任何一种推论的支持。反过来，投资者的安全边际概念，来自于根据统计数据所进行的简单和确定的数学推理。因此，总体上我们认为，真正的投资者必须有真正的安全边际作为保障；而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。
96【明智投资者的四条准则】最有条不紊的投资就是最明智的投资。他们符合四条准则：第一、知道自己在干什么，即通晓自己的业务；第二，不要让其他人来管理你的业务，即自己做投资决策；第三、如果没有可靠的计算表明某项业务获得合理利润的机会较大，就不要涉足这项业务，即业务利润不要建立在乐观情绪的基础上，而应该建立在计算结果的基础上；第四、有勇气相信自己的知识与经验，即使其他人会迟疑或反对，即勇于行动。
97【结束语】对一般的投资者而言，他的成功并非必然要求其投资计划具备这些品质——如果他根据自己的能力行事，并将其业务活动局限于标准的防御型投资所具有的严格的安全范围之内。获得令人满意的投资结果，比大多数人想象的要简单；获得非常好的结果，比人们想象的要难。
98【后记故事的启示：大富靠命】出人意料的是，（格雷厄姆、多德）仅从这一股权收购投资中获取的利润，就大大超过了20年内在合伙的专业领域里广泛开展各种业务（通过大量调查、无止境的思考和无数次决策）所获得的其他所有利润。这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗？一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱和投资方式。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策（我们能将两者区分开吗？）所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。
99【证券分析投资方法的现状】（巴菲特1984年）自从本·格雷厄姆和戴维·多德出版《证券分析》一书以来，这一（投资）秘密已经公诸于世50年了。但是，在我实践这些原理的35年中，从未发现价值投资已蔚为潮流。在人性中，似乎有某种化简为繁的倾向。在过去30年间，学术界的所作所为实际上是与价值投资的教导背道而驰的。这种情况还会持续下去。
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