在马柯威茨的基础上，资本市场理论又拓展了新的风险资产定价模型——资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model ,CAPM）CAMP模型的应用非常广，还记得我们在介绍资本成本的时候介绍过这种方法，但是没有对其基本原理进行过介绍；下面本文就主要介绍一下CAMP模型，今天小编就来说说关于资产配置与投资组合学习?下面更多详细答案一起来看看吧!
资产配置与投资组合学习
在马柯威茨的基础上，资本市场理论又拓展了新的风险资产定价模型——资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model ,CAPM）。CAMP模型的应用非常广，还记得我们在介绍资本成本的时候介绍过这种方法，但是没有对其基本原理进行过介绍；下面本文就主要介绍一下CAMP模型。
1 主要假设1）所有投资者都追求均值-方差最优化，也就是受益最大，风险最小。
2）所有投资者都有同质预期（指的是投资者们对证券收益率的均值(mean)、方差(variance)和协方差（covariance ）具有相同的期望值。）；
3）市场是完美的：没有套利机会，没有交易成本，没有买卖差价，资产数量无限且无限可分，所有资产都公开交易；
4）没有卖空限制；
5）所有投资者可以以相同的无风险利率借债；
6）所有投资者的持有期是相同的；
7）市场上有很多投资者，单个投资者的买卖行为不会影响到市场价格，即所有投资者都是市场价格的接受者；
从上述假设来看，每一项都与现实不符，那么这样的假设的出来的结论有价值么？有，因为基本上所有的模型都是错误的，但是模型本身只要是有用的即可。
在正式介绍CAMP之前，我们先介绍一下无风险利率的概念：
所谓无风险利率是指无风险资产的回报率，一般情况下为国债，而实际情况下，即使国债也会有风险，所以无风险利率是一个无限趋近的概念；
资产配置线
既然存在无风险利率，那么投资组合的收益肯定要比无风险利率高，否则就不成立了，投资组合也就没有必要存在了。在上图中，CAL斜率代表的是收益与风险的比率，也可以称为盈亏比，当然，斜率越大，则越好。
在前面介绍有效边界的时候，我们的假设是投资组合内的所有资产都是有风险的，但实际上，人们都会投资一部分无风险资产。
当一个无风险资产和N个风险组合在一起的时候，资本配置线CAL与有效边界相切的点，而这个切点只有一个，也就意味着对所有投资者而言，收益-风险比都是一致的。且其斜率是所有链接无风险资产和有效风险组合斜率中最大的一个。
在Rf到切点之间，如P点，投资者把部分财富投资于无风险资产，部分投资于风险资产；
在切点T处，投资者把所有的财富都投资于有效风险组合；
那么在切点T以后呢？如在Q点，有效投资组合无法达到这样的情况；那么投资者开始杠杆化，也就是说投资者开始以无风险利率借入资金购买更多的风险资产。这只能够在没有卖空限制的情况下可行，因为你借资金的成本一般都会比无风险利率高。因为资金都是有成本的。市场是非完美的。
1）卖空限制：
2）借贷利率不同：
所以，切点组合T一般被认为是最有组合。
2 资本市场线从上述假设中我们知道：
所有有效投资组合都是无风险资产和市场组合的不同比例的组合。这个组合的轨迹就是资本市场线（Capital Market LineCML）
基本公式为：E(R) =Rf σp*(E(R)-Rf)/σm
也就是说，必要收益=无风险利率 （预期收益率-无风险利率）*风险系数
其中（预期收益率-无风险利率）又称为“风险溢价”
实际上，这个公式告诉我们的道理远比公司本身要重要，要想别人付出高风险，必须要给出高的风险溢价。
3 证券市场线资本市场线CML描述了适合有效投资组合的风险-收益关系，但其不适用与单个资产或非有效投资组合；这里以单个资产或非有效投资组合的风险和相关系数必须以其对市场组合风险的贡献来度量；也就是说，如果单个资产能够降低组合的总体风险，那么其就应该获得相应的溢价。
复杂的数学公式这里就不列举了，直接给出公式：
E（R）=rf [E(R）-rf] *β
β为单个资产的方差与资产方差的比较；
若β>1 ，则单个证券收益的波动了比市场组合收益的波动率更大；
若β<1，则证券收益的波动率小于市场指数。
CML资本市场线表示有效投资组合的预期收益是其波动性的函数；
SML描述的是单个资产的预期收益率对市场波动敏感性的函数；
所有的CML的有效组合都位于SML上，反之则不是。
