汽油4元时代(汽油步入十元时代)(1)

文丨李珂

汽油在“拼命”地涨,食用油也不甘落后。

涨价的逻辑

近日,在金龙鱼2021年度业绩说明会上,有投资者问该司食用油今年进行了几轮调价、近期有无调价计划。对此,金龙鱼总裁穆彦魁回答:“公司二季度业绩预计比一季度要好,产能利用率较好,订单稳定增长。(今年食用油产品)已调过两次价格,面对国际食用油大涨环境,近期还在考虑第三次调价。”

金龙鱼财务总监陆玟妤还补充称,公司的主要原材料大豆、豆油、菜油、棕榈油的价格目前仍然处于高位,所以二季度的成本会仍然保持在较高的水平。

据了解,金龙鱼棕榈油橄榄油全部依赖进口,大豆大部分是进口,而稻谷、花生、菜籽绝大部分是国产,玉米则全部采用国产。此前,郭孔丰在2021年度股东大会上表示:“我们觉得,现在原料价格是几十年来的高峰,同时全球多地对粮食油脂的需求有较大幅度的下降,因此我们在采购方面都要很谨慎。”

自去年以来,上游原材料价格上涨的浪潮席卷了各行各业,在此背景之下,中下游成本压力大增,业绩下滑已成常态,消费品行业更是成了重灾区。据统计,包括瓜子、油盐酱醋等调味品、米、面、饮料、火锅丸子等速冻食品、榨菜以及纸巾等消费品纷纷宣布涨价,涨价幅度在3%-20%之间不等。

汽油4元时代(汽油步入十元时代)(2)

此前,一份金龙鱼披露的调研纪要显示,公司曾在2020年底和2021年3-4月份调整了不同油种价格,整体涨价幅度约为10%-15%。公司同时指明,目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度,后期需要关注原料的走势以及消费情况。

随后的2021年10月,金龙鱼在互动平台回复投资者称,通常情况下,公司产品价格会根据原材料价格波动进行一定程度的调整,但如果行情没有巨大变动,公司会尽可能维持较为稳定的价格,通常不会领先于行业进行涨价。

而据公司今年4月末公布的季度业绩显示,继2021年全年净利润同比下降31.15%后,今年一季度金龙鱼净利润又再度锐减92.71%,降至1.14亿元,创2019年来新低。彼时,金龙鱼在季报中列出了影响业绩的三大因素,除了疫情以及实际所得税率较高外,特别提到原材料的影响。

值得注意的是,在5月披露的投资者关系活动视频会议上,当有投资者问,“在成本上涨背景下,今年还有没有提价计划”时,金龙鱼高管曾回答:“大米、面粉原料主要来自国内,所以价格受外部因素影响波动不是很大。大豆和油脂最近的行情也比较稳定,除个别产品,公司近期没有大范围涨价的计划。”

今年初,业内曾普遍认为,粮油行业至暗时刻正在过去。虽然2020年第四季度以来,品牌包装油行业进入近10年最艰难的时刻;不过,2021年第四季度以来,养殖行业回暖使得压榨利润恢复常态,同时,包装油提价,小包装利润得以改善。在企业层面,金龙鱼的米面粮油基本盘稳固,虽然行业消费需求弹性较小,终端销售价格较为稳定,但也存在集中度提升和产品结构调整的机会。

不过,再次涨价,很大程度上说明了金龙鱼的利润调整期还未到,前两轮涨价效果不如预期。一业内人士表示,因为金龙鱼的食用油利润不高,本身就需要靠“走量”来赚钱。另外,金龙鱼毛利率天花板并不高,即便调整售价带来的拉动作用也有限。此外,是食用油有价格管控,持续涨价也存在被发改委约谈的风险。

焦虑的根源

需要注意的是,食用油价上涨并非国内市场如此。今年内,受制于疫情、极端气候、俄乌冲突等影响,国际食用油价格大涨,很多国家甚至出现食用油短缺的情况。与全球食用油价格剧烈震荡相比,国内食用油价格波动较小。来自国家统计局的数据显示,2021年我国食用油价格上涨6.9%,远低于全球食用油65.8%的涨幅。

不过,涨价只是企业焦虑在一个维度的呈现,还有其他证据证明,今年金龙鱼仍面对不小压力。

宣布涨价当天,金龙鱼还推出了限制性股票激励计划。值得注意的是,与大多数上市公司的考核指标不太一样,而金龙鱼本次股权激励将以产品销量为考核项,而不是以营业收入或者净利润为考核项。

具体来看,计划要求公司于2022年-2023年两年的合计产品销量不低于9020万吨;于2022年-2024年三年的合计产品销量不低于1.37亿吨;于2022年-2025年四年的合计产品销量不低于1.86亿吨。金龙鱼在激励计划公告中称:选用“产品销量”作为公司层面业绩考核指标,能够直接反映公司主营业务的经营情况和市场价值的成长性。

对于“不考核利润,只考虑销量”的质疑声,金龙鱼董事长郭孔丰在股东大会上与投资者交流时说:“最近的市场波动是员工控制不了的,我们增加了很多的产能,而且现在竞争对手也很多,只有市场占有率和企业发展规模是和工作息息相关的。”他还表示,利润下滑会与员工的奖金薪资挂钩,但股票是长远的,而且是分阶段授予,所以当前考核销量更为科学。

业内人士认为,短期内频频涨价以及考核销量和市占率优于利润,不同程度上说明了金龙鱼仍处于风雨交加之际。

汽油4元时代(汽油步入十元时代)(3)

近年来,在食用油市场,金龙鱼与中粮福临门、鲁花同属第一梯队。由于金龙鱼调和油和大豆油占比较高,受消费升级影响,近几年调和油和大豆油的市场占比出现下降,导致金龙鱼市场份额出现小幅下降。

反观竞争对手,鲁花受益于花生油市场快速兴起,福临门靠葵花籽油打开市场,两者市场份额出现小幅上升;此外,还有原先给金龙鱼、福临门等做代工、批发的幕后生产商也不甘“寄人篱下”,纷纷自建品牌,与金龙鱼们进行竞争。

而在粮油赛道之外的钱,同样不好挣。以金龙鱼瞄准的的高端酱油市场为例,这个领域高手林立、竞争激烈。前有以酱油为主业的调味品企业海天、千禾味业、李锦记等,后有同样推出全黑豆酱油的跨界玩家鲁花集团、以及推出原味鲜酱油的太太乐,这让金龙鱼在新品类上的不确定性增加。

汽油4元时代(汽油步入十元时代)(4)

尽管被寄予厚望的中央厨房看起来潜力巨大,但不容忽视的是,该领域作为重资产行业,进入门槛极高,不仅要求高效的供应链平台、充分的客户资源,同时对食品安全和经营效率等都存在较高要求。对金龙鱼而言,该板块的早期建设,至少还要2-3年的巨额投入期。而对于当下增长乏力的食用油业务而言,中央厨房仍是一个需要遥望的“队友”。

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