央行最新消息：从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元。
我们可能经常看到央行进行MLF、逆回购操作，MLF究竟是什么？MLF与逆回购的区别是什么？MLF操作对市场又意味着什么呢？
·什么是MLF？
中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，MLF），是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。MLF人送外号“麻辣粉”，简单来说，就是央行借钱给商业银行、政策性银行。
·什么是逆回购？
央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作，简单解释就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。
·MLF与逆回购的区别
1.借款时间不同，MLF是中期操作，期限一般都是3-6个月，而逆回购属于短期操作，期限一般只有7天。
2.操作方式不同，MLF对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，需通过招标方式开展；而逆回购是将有价证券卖给一级交易商的交易行为，实质上是央行向市场上投放流动性的操作，无须通过招标。同理，正回购则是将有价证券质押，获取资金的一种操作。
3.作用与主体不同，简单来说，央行通过逆回购直接向市提供了流动性；而MLF是给商业银行、政策性银行提供了优惠利率，使银行的资金“变多”了 ，进而引导其向符合政策规定的实体经济的实体提供低成本资金，促进降低社融成本。
·MLF续做的意义
本次开展1000亿元MLF操作并下调操作利率20个基点，MLF利率跌破3%，是自2017年以来首次；同时，针对于农村金融机构（农商银行、农村信用社）和省级区域内城商行定向降准0.5个百分点，进一步体现了央行通过公开市场操作支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社融成本。
对信托影响几何？
新冠肺炎疫情发生以来，尤其是在海外疫情扩散、全球经济承压的情况下，央行通过降准、再贴现向金融机构提供了超3万亿元的低成本资金，并通过公开市场操作对流动性调节，引导市场利率下行，将资金投向实体经济特别是中小微企业。下周一（4月20日），将进行新一轮的LPR报价，研究认为，1年期LPR将突破4%，下行至3.85%。
利率持续走低，对信托产品发行和收益也产生了一定影响，根据“用益金融信托研究院”统计数据，截至2020年4月3日，63家信托公司参与发行集合信托产品6735款，环比减少17.13%；募集资金5535.57亿元，环比下滑6.34%；一季度集合信托产品平均收益率7.86%，自2019年来，集合信托产品收益下滑还在持续，目前产品收益已下滑至8%以下。
从目前信托投向偏好来看，金融类、房地产、基建类仍是主力，工商企业、消费金融随后;房地产由于严监管依旧实行规模管控，预计投向金融机构、基建类规模会有所扩大。
投资建议
√机构首选业内头部信托公司，相对来说头部信托公司在获取优质资产和风控能力上更有优势。
√产品首选基建、地产和金融类集合信托。地产选择TOP100房企，一二线核心区域住宅项目；基建类选择经济发展较好区域尤其是GDP比较高的东部省市；金融类需关注产品本身交易结构。
√如果对证券投资类产品感兴趣且具备一定的风险承受能力，也可以配置一部分此类产品，优化投资结构，获取更好收益。
作者任职于国内知名头部信托机构，专注为高净值客户提供财富管理、信托投资业务的咨询与服务，如您有相关需求，欢迎您关注我私信联系！本文仅代表作者独立观点，不代表所在机构意见，部分数据来源于网络。
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