#群星9月榜# 受口罩放开消息影响，A股上周连续放量上涨，其中食品饮料旅游等领涨，但上周六相关部门重申“坚持动态清零”，给市场尤其是消费股一记重锤……
事实上，消费贡献率在“三驾马车”中是最高的，2021年前三季度最终消费支出对经济增长贡献率为64.8%，而今年前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率为41.3%，这也说明，在新一轮疫情冲击下，消费还没有恢复到相对正常水平。
一、哪些因素在影响消费？
首先，影响消费的三个因素分别是：就业、收入和消费意愿。
1、就业看就业率（也即1-城镇调查失业率）；
2、收入看全国居民人均可支配收入增速；
3、消费意愿看：全国居民人均消费支出/全国居民人均可支配收入增速。
如下两图所示，收入增速处于弱势恢复，而消费意愿和就业率增速更多是在负区间内。
此外，具体到重点消费行业：
一是与房地产市场相关的家具和建筑装潢材料消费，前三季度是负增长；
二是受疫情影响，餐饮、住宿、交通、旅游、娱乐等消费性需求处于低迷状态。
二、未来消费、特别是消费股如何走？
1、首先，精准防控，最大限度减少疫情对经济的影响，以至最终迎来光明。
2、再次，国家一系列增量工具和各地促消费政策的推动。
诚然，疫情并不是影响消费的最本质原因，经济下行才是最大因素。
但如果口罩因素逐渐弱化，消费将逐步恢复对经济增长贡献率至65%左右乃至更高，消费股大概率有一波反弹行情。
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